Глобальный рост поставок кофе создает дополнительное давление на рыночные цены и котировки фьючерсов

Рынок кофе сталкивается с усиливающимися неблагоприятными факторами, поскольку улучшение перспектив поставок из основных производственных регионов оказывает сильное давление как на котировки арабики, так и на робусту. Фьючерсы на арабику на март снизились незначительно на 0,05 пункта (0,01%), в то время как январские контракты на робусту за последние торги упали на 14 пунктов (0,37%). Несмотря на восстановление с двухнедельных минимумов после ослабления доллара, которое вызвало умеренное закрытие коротких позиций, основная тенденция указывает на продолжительное ценовое давление, обусловленное расширением мирового производства кофе.

Прогноз рекордного производства сигнализирует о изобилии поставок

Последняя оценка Международной организации кофе показала, что глобальный экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился всего на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков — относительно стабильная экспортная среда, скрывающая нарастающие опасения по поводу предложения. Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA прогнозирует более значительный рост, ожидая, что мировое производство кофе в 2025/26 достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков, увеличившись на 2,5% по сравнению с прошлым годом. Этот рекордный объем скрывает важное расхождение: производство арабики ожидается снизится на 1,7% до 97,022 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 7,9% до 81,658 миллиона мешков.

Расширение сборов урожая в Бразилии и благоприятные погодные условия

Бразилия, отвечающая примерно за треть мировых поставок, готовится собрать значительно больше кофе. Конаб, официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, повысило свою оценку производства на 2025 год на 2,4% до 56,54 миллиона мешков в начале декабря, по сравнению с прогнозом сентября в 55,20 миллиона мешков. Этот пересмотр отражает постоянные осадки в регионах выращивания кофе — именно такую погоду наиболее благоприятна для развития растений. Метеорологические агентства сообщили о «интенсивных и продолжительных осадках», продолжающихся в декабре, в то время как штат Минейраш, крупнейший производитель арабики в стране, получил 79,8 мм осадков за неделю, закончившуюся 12 декабря, что составляет 155% от исторической нормы.

Ослабление бразильского реала, который опустился до 4,5-месячного минимума по отношению к доллару, усиливает ценовое давление, стимулируя производителей кофе ускорить экспортные продажи. Однако данные по экспорту кофе за ноябрь рассказывают другую историю: Cecafe сообщил, что поставки зеленого кофе из Бразилии сократились на 27% по сравнению с прошлым годом и составили 3,3 миллиона мешков в прошлом месяце, что может свидетельствовать о замедлении экспортного импульса несмотря на ослабление валюты.

Доминирование робусты во Вьетнаме и рост производства

Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, увеличивает объемы производства до новых максимумов. Ожидается, что производство кофе во Вьетнаме в 2025/26 году увеличится на 6% по сравнению с прошлым годом и достигнет 1,76 миллиона метрических тонн, что эквивалентно 29,4 миллионам мешков — четырехлетнему максимуму. Ассоциация кофе и какао Вьетнама прогнозирует, что при благоприятных погодных условиях урожай может вырасти на 10% по сравнению с предыдущим годом. Данные по экспорту за ноябрь подтверждают силу предложения: экспорт кофе из Вьетнама вырос на 39% по сравнению с прошлым годом и составил 88 000 тонн только за ноябрь, а за январь-ноябрь совокупные поставки выросли на 14,8% и достигли 1,398 миллиона метрических тонн.

Этот сильный рост предложения робусты особенно негативно влияет на котировки кофе, поскольку расширение производства во Вьетнаме напрямую оказывает давление на глобальные запасы робусты и ценовые показатели.

Динамика запасов и изменения спроса, связанные с тарифами

Запасы арабики, отслеживаемые ICE, недавно колебались: снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, затем восстановились до 426 938 мешков к середине недели. Запасы робусты достигли 11,5-месячного минимума — 4 012 лотов в прошлую среду, что свидетельствует о некоторой поддержке со стороны сокращения запасов — редкий бычий сигнал на фоне общего изобилия предложения.

Импортные показатели США значительно изменились после изменений в тарифной политике. В период с августа по октябрь, когда на бразильский кофе действовали повышенные тарифы, закупки американских компаний сократились на 52% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года и составили всего 983 970 мешков. Хотя тарифы были снижены, запасы кофе в США остаются исторически низкими, что говорит о ограниченной восстановительной динамике спроса в ближайшее время, несмотря на ослабление тарифных барьеров.

Перспективы предложения и рыночные последствия

В будущем ожидается, что конечные запасы кофе вырастут на 4,9% и достигнут 22,819 миллиона мешков в 2025/26 году по сравнению с 21,752 миллионами мешков в текущем сезоне — еще один показатель расширяющегося глобального изобилия. Прогнозы FAS указывают на то, что производство в Бразилии в 2025/26 году составит 65 миллионов мешков (выросло на 0,5% по сравнению с прошлым годом), а во Вьетнаме — достигнет четырехлетнего максимума в 31 миллион мешков (выросло на 6,9% по сравнению с прошлым годом).

Слияние рекордных прогнозов мирового производства, благоприятных погодных условий в Бразилии, сильных экспортных показателей Вьетнама и роста конечных запасов в совокупности указывает на то, что цены на кофе будут испытывать устойчивое давление. Хотя недавнее ослабление доллара обеспечило временное облегчение котировкам кофе и умеренное закрытие коротких позиций для технического отскока, фундаментальный фон — изобилие поставок и минимальные сюрпризы в спросе — скорее всего, сохранит риски снижения для фьючерсов на кофе в ближайшей и среднесрочной перспективе.