Рынки готовятся к турбулентности на фоне приближающихся экономических данных и заседаний по политике

Предстоящая неделя: идеальный шторм неопределенности

По мере того как разворачивается последний полноценный торговый неделя года, финансовые рынки охвачены явно оборонительной позицией. Инвесторы по всему миру сокращают рискованные позиции, готовясь к предстоящему шквалу экономических индикаторов и ключевых решений центральных банков, которые могут изменить траектории рынка в 2024 году. Атмосфера наполнена осторожностью, участники взвешивают возможные последствия встреч, которые могут кардинально изменить монетарную политику в крупнейших экономиках.

Ближайшая повестка насыщена важными моментами. В четверг Банк Англии объявит о своем решении по ставке, и, как ожидается, губернатор Эндрю Бейли даст сигнал о смене своей предыдущей жесткой позиции. За мгновение до этого Великобритания опубликует данные по заработной плате за октябрь — важный показатель, который может либо поддержать, либо усложнить следующий шаг Банка Англии. Одновременно Европа прояснит состояние своей промышленности через декабрьские быстрые индексы менеджеров по закупкам (PMI) во Франции, Германии, Великобритании и еврозоне, предлагая свежие взгляды на экономический импульс по мере приближения 2024 года.

Загадка ФРС: один или два снижения?

Со стороны США расхождение между руководящими указаниями Федеральной резервной системы и рыночными ценами создает значительную неопределенность. Ожидаемое на прошлой неделе снижение ставки было лишь началом истории. Текущий прогноз ФРС предполагает всего одно изменение ставки в 2026 году, однако участники рынка закладывают как минимум два снижения за тот же период. Этот разрыв, вероятно, будет проверен, когда наконец поступят задержанные данные по занятости — отчеты за октябрь и ноябрь, которые были отложены из-за 43-дневного правительственного шатдауна.

Отсутствие данных о занятости создало аналитическую слепую зону. Без свежих данных по безработице и тенденциям в сфере занятости домашних хозяйств прогнозисты работают с неполными наборами данных, что усложняет их оценки. Этот информационный разрыв может усилить волатильность рынка, поскольку трейдеры попытаются заполнить пробел спекуляциями и перераспределением позиций.

Потоки в безопасные активы и настроение risk-off

Настроение избегания риска явно видно во многих классах активов. Акции технологических компаний в Южной Корее и Тайване снизились более чем на 1%, в то время как европейские фьючерсы на акции сигнализируют о слабости при открытии. Биткойн, часто рассматриваемый как барометр аппетита к риску, опустился до двухнедельных минимумов, сталкиваясь с продолжающимся давлением продаж со стороны нервных инвесторов.

Тем временем традиционные активы-убежища набирают обороты. Японская иена привлекла значительные потоки капитала, укрепившись до 154.80 по отношению к доллару, поскольку инвесторы позиционируются перед пятничным заседанием Банка Японии. Ожидания повышения ставки, связанные с этим заседанием, оказывают давление на валюту, поскольку трейдеры корректируют свои портфели в ожидании ужесточения политики.

Что стоит наблюдать

Вторник принесет ряд важных публикаций: данные по росту заработной платы в Великобритании, показатели делового настроения в Германии и комплексные данные по производственным PMI в крупнейших европейских экономиках. Эти события зададут тон неделе и могут повлиять на интерпретацию последующих коммуникаций центральных банков.

Слияние этих событий создает высокорискованную среду, в которой отдельные показатели могут вызвать значительную переоценку. Инвесторы правы, оставаясь наготове — следующие пять торговых дней могут принести сюрпризы, которые изменят как краткосрочную динамику рынка, так и среднесрочные ожидания по монетарной политике в 2024 году и далее.