Три способа анализа акции: практическое руководство по пониманию ее номинальной стоимости, бухгалтерского и рыночного значения

2025-12-24 23:21:43

Когда мы торгуем на бирже, мы постоянно сталкиваемся с тремя ценовыми ориентирами, вызывающими путаницу даже у опытных инвесторов. Эта статья завершает наш анализ оценки акций, объясняя ключевые различия между номинальной стоимостью, ее значением, бухгалтерской стоимостью и ценой, которую мы видим в реальном времени на рынке.

С чего начать? Источники, питающие каждую оценку

Первый вопрос, который мы должны задать себе: откуда мы берем каждое из этих значений? Ответ определит, какую информацию мы получаем и когда ее применять.

Номинальная стоимость: историческая отправная точка

У каждой акции есть происхождение, момент ее рождения. Номинальная стоимость — именно это: теоретическая цена, назначенная в момент эмиссии. Ее расчет прост: берем уставный капитал компании и делим его на общее число выпущенных акций.

Рассмотрим конкретный пример. BUBETA S.A. решает выйти на биржу с уставным капиталом 6.500.000 € и выпускает 500.000 акций. Номинальная стоимость каждой акции составит: 6.500.000 € ÷ 500.000 = 13 € за акцию.

Эта номинальная стоимость при выходе на биржу мало говорит о реальной цене, которую мы заплатим позже. Это скорее историческая справка, чем инструмент инвестирования на вторичном рынке.

Бухгалтерская стоимость: что говорит бухгалтерия компании

Здесь мы переходим от теории к финансовой реальности. Бухгалтерская стоимость (или чистая бухгалтерская стоимость) показывает, что было бы после каждой акции, если бы ликвидировали компанию в этот момент. Формула: (Активы - Обязательства) ÷ число выпущенных акций.

Возьмем пример MOYOTO S.A.: активы на сумму 7.500.000 €, обязательства — 2.410.000 €, и компания выпустила 580.000 акций.

Расчет: (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 € за акцию

Эта бухгалтерская стоимость — то, что называют «балансовой стоимостью». Она показывает, недооценена или переоценена ли компания по сравнению с текущей рыночной ценой.

Рыночная стоимость: что мы действительно платим

Третий столп — цена, которую мы видим на экране, определяющая, сколько стоит купить или продать акцию прямо сейчас. Она рассчитывается делением общей рыночной капитализации на число обращающихся акций.

Пример: OCSOB S.A. имеет рыночную капитализацию 6.940 миллионов евро и 3.020.000 выпущенных акций.

Рыночная цена: 6.940.000.000 € ÷ 3.020.000 = 2.298 € за акцию

Это единственная цена, которая важна при выполнении ордера на покупку или продажу в реальном времени.

Что показывает каждая метрика о акции?

Уметь считать — недостаточно; нужно понять, какую информацию дает каждый показатель.

Номинальная стоимость (имеет очень ограниченное применение в акциях )акции(, но играет важную роль в фиксированном доходе )облигации(. В основном, она показывает, с чего все начиналось. Например, в конвертируемых облигациях этот ориентир очень важен: он задает цену, по которой в будущем мы обменяем облигацию на акции.

Бухгалтерская стоимость — любимый показатель инвесторов, практикующих value investing, стратегию, популяризированную Уорреном Баффетом, основанную на «покупке хороших компаний по хорошей цене». Этот показатель помогает выявлять ситуации, когда рынок недооценил компанию с крепким балансом или, наоборот, платит слишком много за компанию без сильных фундаментальных показателей. Сравнивая рыночную цену с бухгалтерской )через коэффициент P/VC(, мы выявляем несоответствия.

Рыночная цена — чистая реальность: показывает, сколько стоит акция сегодня, прямо сейчас, в этот момент. Она не говорит, дорого или дешево, а лишь отражает цену, установленную балансом спроса и предложения.

Как применять каждое значение в вашей инвестиционной стратегии

Применение номинальной стоимости

Ее использование на фондовом рынке минимально. Однако она появляется в очень конкретных случаях: когда компания выпускает конвертируемые облигации. Например, при выпуске конвертируемых облигаций IAG в мае 2021 года цена конвертации устанавливалась как процент от средней цены акции за определенный период. Эта заранее заданная цена служит «ориентиром» номинальной стоимости, определяющим, сколько акций вы получите по истечении срока.

Применение бухгалтерской стоимости

Здесь происходит настоящая деятельность value investing. Представим, что вы хотите инвестировать в газовую компанию из IBEX 35, но не знаете, какую выбрать. Сравним ENAGAS и NATURGY по коэффициенту P/VC:

ENAGAS показывает более низкий коэффициент P/VC, чем NATURGY, что означает, что она дешевле с точки зрения балансовой стоимости. Если у обеих компаний схожие фундаментальные показатели, ENAGAS выглядит более привлекательной.

Но будьте осторожны: коэффициент P/VC никогда не должен быть единственным критерием. Его нужно сочетать с фундаментальным анализом, тенденциями сектора, качеством менеджмента и другими показателями, например PER или BPA.

Применение рыночной стоимости

Это цена, которую вы видите каждый день на своей торговой платформе. Это результат тысяч ордеров на покупку и продажу, пересекающихся в реальном времени. Это ваш главный ориентир при установлении целей по прибыли или убыткам.

Практический пример: META PLATFORMS закрывает сессию по цене 113,02 $. Вы считаете, что завтра цена упадет еще ниже. Вы выставляете лимитный ордер на покупку по цене 109,00 $. Если цена не достигнет этого уровня в следующей сессии, ваш ордер просто не сработает.

Важно помнить, что часы работы рынка различаются:

Европейские биржи: 09:00 — 17:30 )по испанскому времени(
Американские рынки: 15:30 — 22:00
Япония: 02:00 — 08:00
Китай: 03:30 — 09:30

Вне этих часов можно оставить только предустановленные ордера, которые сработают, если рынок достигнет ваших ценовых целей.

Ограничения каждого подхода оценки

Ни один метод не идеален. У каждого есть слабые стороны.

Номинальная стоимость )просто устарела. Она появляется, выполняет свою функцию в момент эмиссии, а затем теряет актуальность. В мире акций она практически не имеет значения.

Бухгалтерская стоимость особенно плохо работает при оценке технологических или малых компаний (small caps). У таких компаний часто есть огромные нематериальные активы (патенты, бренды, талант), которые бухгалтерия не отражает должным образом. Кроме того, креативная бухгалтерия (технически легальные манипуляции бухгалтерскими записями) может искажать этот показатель, хотя редко.

Рыночная цена очень волатильна и иррациональна. Ее тянут за собой:

объявления о монетарной политике (повышение или понижение процентных ставок)
важные новости сектора, влияющие на бизнес
изменения в экономических перспективах страны
спекулятивные моды, иррационально повышающие стоимость акций сектора

Часто рынок переоценивает данные или закладывает будущие события в завышенной степени.

Таблица-резюме: быстрый ориентир

Метрика	Источник данных	Что показывает	Основные ограничения
Номинальная стоимость	Уставный капитал ÷ выпущенные акции	Историческая ориентировочная цена эмиссии	Очень краткосрочная, малоиспользуемая в ежедневной работе
Бухгалтерская стоимость	Активы - Обязательства ÷ выпущенные акции	Недооценена или переоценена ли компания по сравнению с балансом	Неэффективна для технологических и малых компаний; уязвима к бухгалтерским манипуляциям
Рыночная цена	Рыночная капитализация ÷ акции в обращении	Реальная цена покупки и продажи сегодня	Подвержена настроениям, спекуляциям и факторам, не всегда отражающим реальную ценность

Итог: больше, чем одна метрика

Понимание этих трех значений и их различий — важно, но само по себе недостаточно. Компетентный инвестор использует их все вместе.

Номинальная стоимость акции дает исторический контекст. Бухгалтерская помогает искать возможности, когда рынок ошибается. Рыночная цена — наш ежедневный инструмент для операций.

Инвестиции требуют контекста. Бессмысленно зацикливаться только на коэффициенте P/VC, игнорируя качество менеджмента или перспективы сектора. Аналогично, слепо следовать за рыночной ценой без анализа фундаментальных данных — это спекуляция, а не инвестиции.

Платформа MiTrade предоставляет доступ ко всем этим данным в реальном времени. Ваша задача — правильно их интерпретировать.

UNA-1.07%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .