Морган Стэнли опустил градус! Краткосрочный рост GBP/USD может оказаться недолгим

GBP/USD подряд растет уже пять торговых дней, недавно преодолел психологический уровень 1.3200, текущая котировка 1.3244 — максимум за последний месяц. Однако Morgan Stanley выразил скепсис по поводу этого роста, считая, что потенциал для повышения фунта ограничен, и текущий рост, возможно, близок к завершению. В банке отметили, что последний позитивный катализатор для GBP/USD — это закрытие позиций, связанное с бюджетным проектом. После этого банк прекратил рекомендации по покупке фунта.

**Британский бюджет стимулирует краткосрочную рыночную активность, но рост экономики вызывает опасения**

В среду министр финансов Великобритании Риши Сунак обнародовал осенний бюджет, реакция рынка была бурной. В рамках бюджета запланировано увеличение налоговых поступлений на около 26 млрд фунтов стерлингов к финансовому году 2029/30, что удвоит фискальный резерв до 22 млрд фунтов, значительно превысив рыночные ожидания в 15 млрд. Основные меры включают продление заморозки налоговых ставок, повышение налога на проценты по депозитам, введение налога на недвижимость стоимостью свыше 2 млн фунтов, а также увеличение налога на онлайн-азартные игры.

Под влиянием этого бюджета британские активы выросли в тот же день — индекс FTSE 100 поднялся на 0.85%, цены на государственные облигации выросли, и доходность 10-летних облигаций снизилась с высоких уровней до 4.42%. На валютном рынке GBP/USD за день вырос на 120 пунктов.

Однако стоит учитывать, что, несмотря на то, что бюджет подчеркивает устойчивую фискальную структуру, его масштаб ограничен, и он вряд ли сможет существенно стимулировать реальный сектор экономики. Последние прогнозы Бюро ответственности за бюджет показывают более глубокие опасения — рост после 2026 года пересмотрен в сторону снижения, а потенциальный темп роста ВВП снижен до 1.0%, что отражает застой в капитальных инвестициях, технологических инновациях и производительности труда в Великобритании.

**Ожидания снижения ставок ЦБ поддерживают фунт, но долговременной устойчивости нет**

С точки зрения монетарной политики, рынок в целом воспринимает этот бюджет как подготовку к будущему снижению ставок. Достаточные фискальные резервы и сокращение дефицита создают условия для дальнейшей мягкой политики Банка Англии. Инфляция в Великобритании в октябре снизилась до 3.6%, достигнув комфортной зоны для регулятора, хотя возвращение к целевым 2% откладывается до 2027 года. В то же время, снижение ставок ожидается уже в этом году. В краткосрочной перспективе эти ожидания поддерживают укрепление фунта.

Однако Morgan Stanley подчеркивает, что корреляция между GBP/USD и фондовым рынком снизилась до нуля, а внутренние драйверы для роста отсутствуют, что значительно снижает привлекательность валютной пары для инвесторов. В дополнение, недавняя слабость доллара усиливает ожидания, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов в декабре, а к концу следующего года — еще три раза. Это означает, что при значительном снижении ставок доллар может ослабнуть, а GBP/USD — краткосрочно укрепиться.

**Технический анализ:: ключевые уровни 1.3200-1.3240**

На дневном графике видно, что GBP/USD пробил уровень 1.3200, зафиксировав пятилетний рост, индикатор AO показывает усиление восходящего импульса. Если пара сможет удержаться в диапазоне 1.3200-1.3240, в дальнейшем возможна коррекция к уровню около 1.3400. Не исключено, что среднесрочный разворот уже начался, однако инвесторам следует учитывать риск истощения катализаторов, о которых говорит Morgan Stanley.

В целом, хотя британский бюджет временно поддержал фунт, снижение темпов роста экономики и ожидания по смягчению политики ЦБ вряд ли смогут обеспечить долгосрочный рост. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за политикой ФРС и экономическими данными Великобритании, чтобы оценить дальнейший потенциал повышения GBP/USD.