Понимание инфляции: от экономического явления к инвестиционным возможностям

Что такое инфляция?

При обсуждении текущей экономической ситуации часто встречается слово «инфляция». Проще говоря, инфляция — это процесс постоянного повышения цен в течение определенного периода времени, в результате которого ваши деньги становятся все менее ценными. Это не просто колебания цен, а системное явление, вызванное избытком денежной массы в экономике по сравнению с количеством товаров.

Самым распространенным показателем инфляции является индекс потребительских цен (CPI). Когда CPI постоянно растет, это означает, что для покупки одного и того же товара нужно тратить больше денег, что свидетельствует о снижении покупательной способности денег.

Как возникает инфляция?

Чтобы по-настоящему понять, что такое инфляция, необходимо разобраться в ее причинах. Суть инфляции — это превышение объема денежной массы в экономике над реальным объемом товаров и услуг. Основные причины возникновения инфляции в истории включают:

Инфляция спроса — когда общий спрос на товары в обществе растет, предприятия увеличивают производство, и цены тоже повышаются. В этом случае рост экономики (ВВП) также происходит, поэтому правительства многих стран приветствуют такой тип инфляции. Например, в начале этого века в Китае CPI вырос с 0 до 5%, а темпы роста ВВП увеличились с 8% до более 10%.

Инфляция издержек — рост стоимости сырья приводит к повышению цен. Во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году цены на энергоносители в Европе выросли в 10 раз, а годовой показатель CPI в еврозоне превысил 10%, достигнув исторического максимума. Такая инфляция вызывает снижение экономического производства и является целью для сдерживания со стороны центральных банков.

Избыточное предложение денег — бесконтрольное печатание денег правительством напрямую вызывает инфляцию. В истории Тайваня было такое: в 1950-х годах, чтобы справиться с послевоенными дефицитами, Тайваньский банк массово выпускал деньги, в результате 8 миллионов тайваньских долларов тогда стоили всего 1 доллар США.

Ожидания повышения инфляции — когда люди ожидают, что цены в будущем продолжат расти, увеличивается потребительский спрос, работники требуют повышения зарплаты, продавцы повышают цены, создавая порочный круг. Как только такие ожидания закрепляются, их трудно изменить.

Как повышение ставок сдерживает инфляцию?

В последние годы мы часто слышим новости о повышении ставок центральными банками. Связь между повышением ставок и инфляцией очень прямая: когда центральный банк повышает процентную ставку, стоимость заимствования увеличивается, люди не хотят брать кредиты и предпочитают класть деньги на депозит. В результате снижается ликвидность на рынке, спрос на товары падает, продавцы снижают цены, и уровень цен возвращается к более низким значениям.

Например, если ставка по кредиту повысится с 1% до 5%, то годовой платеж по кредиту в 1 миллион юаней увеличится с 10 000 до 50 000 юаней. Такое изменение стоимости заставляет многих потребителей и бизнесы пересмотреть целесообразность заимствований для потребления или инвестиций.

Но повышение ставок — это тяжелое решение. Когда спрос снижается, компании вынуждены сокращать персонал, чтобы снизить издержки, уровень безработицы растет, рост экономики замедляется, а в худших случаях может наступить рецессия. Поэтому центральные банки должны тщательно балансировать: с одной стороны, сдерживать инфляцию, с другой — избегать чрезмерного спада экономики.

Умеренная инфляция — польза для экономики

Многие боятся инфляции, но на самом деле умеренная инфляция полезна для экономики. Когда люди ожидают повышения цен в будущем, они ускоряют потребление, бизнесы увеличивают инвестиции, производство растет, и экономика развивается быстрее.

Напротив, когда цены застывают или падают (дефляция), люди предпочитают копить деньги, а не тратить, что ведет к застою экономики. В 1990-х годах Япония столкнулась с дефляцией после пузыря, цены практически не менялись, люди теряли мотивацию к потреблению, ВВП показывал отрицательный рост, и страна вошла в так называемые «потерянные тридцать лет».

Поэтому основные центральные банки мира устанавливают четкие цели по инфляции: в США, Европе, Великобритании, Японии, Канаде, Австралии — около 2-3%, а в большинстве других стран — в диапазоне 2-5%.

Кто выигрывает от инфляции?

Задолжавшиеся получают наибольшую выгоду. Хотя инфляция обесценивает наличные деньги, заемщики фактически платят меньше по своим долгам. Например, взяв 100 000 юаней на покупку дома 20 лет назад, при 3% годовой инфляции, через 20 лет эти деньги обесценятся до примерно 55 000 юаней, и фактически им останется выплатить примерно половину от первоначальной суммы. Поэтому в периоды высокой инфляции инвесторы, использующие заемные средства для покупки акций, недвижимости, золота и других активов, зачастую получают самую большую прибыль.

Влияние высокой инфляции на фондовый рынок

Вывод очень прост: низкая инфляция — положительно для рынка акций, высокая — негативно.

При низкой инфляции деньги идут в акции, цены растут. Но при высокой инфляции центральные банки проводят жесткую политику, чтобы сдержать рост цен, что увеличивает издержки компаний и снижает оценки акций.

Примером служит 2022 год в США. В июне CPI достиг 9.1%, что стало рекордом за 40 лет. Федеральная резервная система с марта повышала ставки, всего за год сделано 7 повышений на 425 базисных пунктов, ставка выросла с 0.25% до 4.5%. В результате индекс S&P 500 упал на 19%, а технологичный Nasdaq — на 33%, что стало худшим результатом за 14 лет.

Однако это не означает, что при высокой инфляции полностью отсутствуют возможности для заработка. Энергетические акции в этот период показывают отличные результаты. В 2022 году доходность энергетического сектора на американском рынке превысила 60%, компании как Western Oil выросли на 111%, ExxonMobil — на 74%. Это связано с ростом цен на энергоносители, что напрямую увеличивает прибыль энергетических компаний.

Стратегии инвестирования в периоды инфляции

В условиях высокой инфляции инвесторам рекомендуется создавать диверсифицированный портфель, включающий активы с разной динамикой. Вот активы, которые показывают хорошую доходность в периоды инфляции:

Недвижимость — при изобилии ликвидности деньги часто идут в рынок недвижимости, что повышает цены.

Драгоценные металлы (золото, серебро) — золото обратно пропорционально реальной ставке. Реальная ставка = номинальная ставка — инфляция. Чем выше инфляция, тем ниже реальная ставка, и тем дороже золото.

Акции — в краткосрочной перспективе могут показывать разную динамику, но в долгосрочной обычно опережают инфляцию.

Иностранная валюта (например, доллар США) — в периоды высокой инфляции центральные банки часто проводят жесткую политику повышения ставок, что способствует укреплению доллара.

Простая стратегия — равномерное распределение капитала: 33% в акции, 33% в золото, 33% в доллар. Такой портфель позволяет одновременно участвовать в росте рынка, использовать защитные свойства золота и преимущества укрепления доллара, а также эффективно диверсифицировать риски.

Итог

Проще говоря, инфляция — это обесценивание денег и рост цен. Умеренная инфляция способствует развитию экономики, а высокая — наносит ей вред. Центральные банки борются с высокой инфляцией повышением ставок, что может привести к рецессии. В разных условиях инвесторы должны корректировать свои активы, диверсифицируя портфель между акциями, золотом, долларом и другими активами, чтобы защититься от инфляционных рисков и найти возможности для роста.