Решение Федеральной резервной системы скоро, доллар и евро сталкиваются с важным поворотным моментом

Рыночная ситуация медленно меняется

На прошлой неделе валютный рынок оставался спокойным, индекс доллара снизился на 0.50%, валюты нефти и других стран укреплялись: евро выросло на 0.36%, иена — на 0.53%, австралийский доллар — на 1.36%, фунт стерлингов — на 0.74%. За кажущейся спокойной статистикой скрывается переоценка рыночных ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы.

Сигналы о снижении ставки в декабре от ФРС усиливаются, ожидания повышения ставки по евро становятся ключевым фактором

Ожидания снижения ставки растут, оказывая давление на доллар

Данные по занятости в США за ноябрь показали аномалию: ADP неожиданно снизился на 3.2 тысячи человек, что стало максимальным падением с марта 2023 года. В то же время индекс цен PCE за сентябрь продолжает снижаться, инфляционное давление заметно ослабевает. Эти показатели создают достаточные основания для корректировки политики ФРС в декабре.

Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов 10 декабря достигла 87.2%, а ожидания по снижению ставок в 2026 году также повысились — предполагается еще два снижения.

Диаграмма точечных ставок и высказывания Джерома Пауэлла определят направление рынка

Главное внимание на этой неделе сосредоточено на сигнале, исходящем от диаграммы точечных ставок ФРС. Если в декабрьской диаграмме намек на более чем два снижения ставок в 2026 году, или если будет неожиданное масштабное изменение программы покупки активов, рынок воспримет это как дезагрессивную позицию, доллар окажется под давлением, а ожидания повышения евро поддержат рост EUR/USD; наоборот, если диаграмма покажет только одно снижение в 2026 году, и высказывания Пауэлла станут более жесткими, это будет воспринято как агрессивный подход к снижению ставок, что благоприятно для доллара.

Технический анализ: EUR/USD — быки доминируют

EUR/USD уже пробил 100-дневную скользящую среднюю, RSI продолжает расти, бычья динамика не ослабевает. Уровни сопротивления — 1.18 и предыдущий максимум 1.1918; при откате вниз поддержка находится на 21-дневной скользящей средней 1.1593 и 1.1491.

Вероятность повышения ставки Банка Японии выросла до 90%, но сила иены ограничена

Разрыв между ожиданиями повышения ставки и ростом курса

Глава Банка Японии, Дадзи Исиида, дал ястребиную сигнализацию, в совокупности с терпимой позицией правительства, и ожидания по повышению ставки в декабре выросли до 90%. Однако, несмотря на это, USD/JPY остается около 155, и рост курса не соответствует высоким ожиданиям.

Причина — рыночные ожидания о сокращении реального долгосрочного процентного разрыва между США и Японией (номинальная долгосрочная ставка минус CPI) остаются пессимистичными. В условиях расширительной фискальной политики Кабинета Фумио Кисида инфляция в Японии не быстро снижается; одновременно ожидается, что в 2026 году Банку Японии придется повысить ставку всего один раз, что недостаточно для эффективной защиты от снижения ставок ФРС.

Разногласия в прогнозах институтов усиливаются

Мицубиси UFJ прогнозирует, что USD/JPY достигнет 158 к концу 2026 года, а Nomura — всего 140, разница почти в 18, что отражает высокую неопределенность в отношении курса иены.

Технический анализ: USD/JPY — в стадии консолидации

USD/JPY уже пробил 21-дневную скользящую среднюю, и если давление на нее сохранится, риск снижения увеличится, поддержка — 153. Если же курс вернется выше 21-дневной скользящей, вероятность бокового роста возрастет, сопротивление — 157.

Основные события на этой неделе

• Решение по ставкам ФРС (10 декабря): наиболее важные данные — диаграмма точечных ставок
• Брифинг Джерома Пауэлла: тон его высказываний определит краткосрочное движение доллара
• Переговоры Россия-Украина: влияние геополитической премии на евро
• Сигналы Банка Японии: подтвердятся ли ожидания повышения ставки, как ожидает рынок