Что означает «механизм прерывания торгов» на американском фондовом рынке? Статья о механизме, истории и стратегиях реагирования

Многие инвесторы, читая новости о американском рынке акций, слышат слово “熔断” (циркулярный прерыватель), но не все понимают его истинное значение. В ходе незабываемого пандемического шока 2020 года американский рынок сработал 4 раза за месяц, установив исторический рекорд. Так что же на самом деле означает “熔断”? Почему был введен этот механизм? Что делать при срабатывании熔断? Сегодня разберемся подробно.

Простое и грубое понимание熔断

熔断 (Circuit Breaker) — это “экстренное торможение” на фондовом рынке.

Представьте, что вы едете на высокой скорости, вдруг перед вами появляется препятствие. Не нажать тормоз и просто врезаться — последствия могут быть катастрофическими. То же самое и на американском рынке — при слишком сильном падении рынка или панике инвесторов биржа нажимает кнопку паузы, останавливая торги, чтобы дать всем время остыть и подумать.

Более профессиональное объяснение: механизм熔断 — автоматическая система прерывания торгов, созданная для предотвращения сильных колебаний рынка. Когда индекс S&P 500 падает на определенный процент по сравнению с закрытием предыдущего дня, система автоматически приостанавливает торги.

Какие уровни熔断 и как он срабатывает?

Механизм熔断 в США делится на три уровня, каждый с разными условиями и последствиями:

Первый уровень熔断: падение S&P 500 на 7%

• Время с 9:30 до 15:25 — все акции приостанавливают торги на 15 минут
• Если срабатывает после 15:25 — торги не приостанавливаются (кроме случаев третьего уровня)

Второй уровень熔断: падение S&P 500 на 13%

• Также приостанавливает торги на 15 минут
• После 15:25 — не приостанавливает, если не достигнут третий уровень

Третий уровень熔断: падение S&P 500 на 20%

• Полностью останавливает все торги на оставшуюся часть дня
• В любой момент, достигнув этого уровня, торговый день завершается

Ключевой момент: Первый и второй уровни熔断 срабатывают только один раз за один торговый день. Например, если после падения на 7% сработал первый уровень, и рынок приостановился, то даже если после этого он упадет еще на 7% (итого 14%), повторное срабатывание первого уровня не произойдет. Для повторного срабатывания нужен будет уже третий уровень — 13% или более.

Почему был введен этот механизм?

19 октября 1987 года, в “Черный понедельник”, индекс Dow Jones упал на 22.61% за один день, вызвав крах глобальных бирж. Эта катастрофа потрясла регуляторов, и они поняли, что необходимо создать механизм, который предотвратит подобные ситуации в будущем.

Основная цель熔断 — охладить рынок.

При сильных падениях инвесторы склонны паниковать, продавать акции массово, что искажает цену. Иногда возникает эффект “молниеносного краха” — например, 6 мая 2010 года один высокочастотный трейдер за 5 минут создал тысячи коротких позиций, что привело к мгновенному падению индекса Dow на 1000 пунктов. Такие нерациональные действия могут привести к необратимым последствиям.

Механизм熔断 — это как кнопка “пауза” для перегретого рынка, которая дает инвесторам время перевести дух, переоценить ситуацию, а не паниковать и сбрасывать все акции.

Какие известные случаи熔断 в истории?

С момента введения熔断 в 1987 году американский рынок пережил 5 случаев срабатывания:

• 27 октября 1997 года: Азиатский финансовый кризис — падение Dow Jones на 7.18%, сработал первый уровень熔断
• 9, 12, 16 и 18 марта 2020 года: серия из 4熔断ов, вызванных пандемией COVID-19, все — первый уровень

Самый шокирующий — март 2020 года. За месяц рынок пережил 4熔断. В этот период, когда пандемия бушевала, заражения росли, страны вводили карантин, экономика останавливалась, цепочки поставок ломались, а цены на нефть рухнули из-за конфликта Саудовской Аравии и России.

К 18 марта индекс Nasdaq снизился на 26% по сравнению с февральским максимумом, S&P 500 — на 30%, Dow Jones — на 31%. Несмотря на меры правительства и Федеральной резервной системы, ситуация оставалась критической.

Влияние熔断 на рынок: хорошо или плохо?

Этот вопрос не имеет однозначного ответа, потому что熔断 — это острый нож.

Плюсы:

• Останавливает рынок, давая время передохнуть
• Предотвращает массовую паническую распродажу
• Поддерживает порядок и стабильность

Минусы:

• Инвесторы могут начать продавать акции заранее, опасаясь, что при срабатывании熔断 они не смогут быстро выйти
• Само приостановление торгов может усилить тревогу
• Иногда это ускоряет волатильность, а не сглаживает ее

Чем отличается приостановка отдельных акций и全市场熔断?

Это важный момент. В США есть две системы:

全市场熔断 — автоматическая остановка всех торгов по индексу S&P 500 при сильном падении, влияет на все акции

Приостановка отдельных акций (LULD — Limit Up-Limit Down) — если цена одной акции резко колеблется за короткое время, торговля ей приостанавливается на 15 секунд, затем, если цена не стабилизируется, — на 5 минут

Обе системы созданы для предотвращения экстремальных колебаний, но работают по разным правилам и охватывают разные ситуации.

Что делать, если снова сработает熔断? Как реагировать?

Историка показывает, что熔断 срабатывает в двух случаях:

1. Черные лебеди — неожиданные крупные события (например, пандемия, финансовый кризис), когда рынок не готов
2. Обратный удар — когда экономика идет хорошо, а вдруг выходит плохая новость или ставки повышают сверх ожиданий

На данный момент в США нет явных признаков скорого срабатывания熔断. Федеральная резервная система повышает ставки, но уже замедлила темп; рынок поддерживают технологические компании и AI, в 2023 году наблюдается рост; правительство и регуляторы готовы к кризисным ситуациям.

Но никто не может предсказать черного лебедя. Поэтому, если снова случится熔断, что делать?

Главное — держать деньги в наличных

1. Обеспечьте безопасность капитала — не принимайте рискованные решения
2. Обеспечьте ликвидность — имейте под рукой наличные
3. Диверсифицируйте — не вкладывайте все в один актив
4. Будьте осторожны — в экстремальных условиях хорошие активы найти сложнее
5. Развивайте свои навыки — повышайте инвестиционную грамотность и доходы

熔断 — это пугающе, но в долгосрочной перспективе его наличие защищает обычных инвесторов от экстремальных колебаний. Понимание его сути и механизма поможет сохранять спокойствие при следующем рыночном шоке.

Итог

熔断 — это автоматическая система защиты рынка, делится на три уровня (7%, 13%, 20%), при срабатывании приостанавливает или останавливает торги. Основная цель — предотвратить неконтролируемую паническую распродажу. В истории наиболее известны черный понедельник 1987 года и серия熔断ов 2020 года. Этот механизм — двойной меч: с одной стороны, защищает рынок, с другой — может усиливать тревогу инвесторов. Если снова сработает熔断, помните главное правило: деньги в наличных, сохраните капитал, стройте долгосрочные стратегии.