Глобальный разрыв в денежной политике вызывает снижение доллара на фоне сигналов ФРС о смягчении политики

Доллар США на этой неделе вошел в резкую коррекцию, поскольку разногласия в политике центральных банков и ослабление показателей рынка труда изменили динамику валютных рынков. Зеленая бумага достигла многомесячных минимумов по отношению к основным валютам, включая евро, швейцарский франк и британский фунт — разворот, вызванный изменением ожиданий относительно направления политики Федеральной резервной системы.

Поворот в политике ФРС и переоценка рынков

Хотя снижение ставки на 25 базисных пунктов было широко ожидаемым, что удивило рынки, — это сопровождающее сообщение. Выступление Джерома Пауэлла намекнуло на возможность дальнейшего смягчения монетарной политики, отклонившись от более жесткого взгляда, который инвесторы учитывали перед декабрьским заседанием.

«Рынок ожидал более жесткой позиции перед заседанием ФРС», — отметил Василий Серебряков, стратег по валютам в UBS. «Хотя Пауэлл не был явно ястребом, он дал понять о возможности дополнительных снижений». Эта переоценка сама по себе оказала давление на доллар по основным валютным парам, поскольку трейдеры перестраивали свои позиции в ожидании более мягкой политики ФРС.

Контраст с другими центральными банками усилил слабость доллара. В то время как ФРС снижала ставки, такие банки, как Европейский центральный банк и Резервный банк Австралии, сигнализировали о возможных повышениях — редкий разрыв в глобальной монетарной политике, который исторически способствует укреплению неамериканских валют.

Ослабление рынка труда усугубляет слабость доллара

Свежие экономические данные подтвердили необходимость смягчения политики ФРС. Первичные заявления о безработице выросли на 44 000 и достигли сезонно скорректированных 236 000 за неделю, завершившуюся 6 декабря — самое большое увеличение за почти четыре с половиной года. Это внезапное ухудшение условий на рынке труда дало дополнительное основание для смещения в сторону мягкой политики и оказало дополнительное давление на спрос на доллар.

Фон занятости стал еще более сложным по всему Тихоокеанскому региону. Австралийские данные по занятости показали, что в ноябре количество рабочих мест сократилось в наибольшей за девять месяцев степени, что привело к снижению австралийского доллара до $0.6663, на 0.2%. Для трейдеров валют, отслеживающих соотношение 130 AUD к USD, это снижение подчеркивает ослабление региональных темпов роста.

Вливание ликвидности и отступление в безопасные активы

Дополняя отступление доллара, Федеральная резервная система объявила о планах ввести $40 миллиардов в краткосрочные государственные облигации с 12 декабря, а также о реинвестировании $15 миллиардов в казначейские векселя из погашенных ипотечных ценных бумаг. Это $55 миллиардов ликвидности расширило денежную массу именно тогда, когда инвесторы начали уходить от активов-убежищ.

Швейцарский франк, обычно считающийся активом-убежищем, пошел в противоположном направлении после того, как Швейцарский национальный банк сохранил свою ставку на уровне 0%. Председатель СНБ Мартин Шлегель отметил, что отрицательные ставки остаются исключенными, а соглашение о тарифах с США улучшило экономический прогноз — факторы, которые вместе поддержали франк на уровне 0.7947 по отношению к доллару, что не наблюдалось с середины ноября.

Евро вырос на 0.4% до $1.1740, достигнув своего максимума с 3 октября, в то время как фунт стерлингов оставался относительно стабильным на уровне $1.3387 после достижения двухмесячных максимумов. Йена выросла на 0.3% до 155.61 за доллар, поскольку риск-аппетит снизился.

Рынки криптовалют отражают более широкий настрой на снижение рисков

Биткоин, индикатор аппетита к риску, снизился на 1.5% до $91,008, кратковременно опустившись ниже отметки $90,000 на фоне общего ослабления технологического сектора. Разочаровывающая прибыль Oracle вызвала опасения, что затраты на инфраструктуру ИИ могут превысить прибыльность — тревога, которая распространилась на рынки криптовалют. Эфир пострадал сильнее, снизившись более чем на 4% до $3,200, поскольку инвесторы переключились на защитные позиции.

Итог

Текущий отступление доллара отражает фундаментальную переоценку политики ФРС, усиленную ухудшением ситуации на рынке труда и скоординированным расхождением в монетарной политике ведущих центральных банков. Пока не станет ясным дальнейший путь политики ФРС после первоначального снижения ставки, активы-убежища и рисковые активы, скорее всего, останутся в состоянии неопределенности.