Американские данные по занятости вызывают колебания: треугольник борьбы между долларом, американским рынком и золотом

Трейдеры все следят за одним отчетом. 16 декабря Бюро статистики труда США впервые после перезапуска правительства опубликует данные по занятости, в который войдут частичные данные за октябрь и полные за ноябрь. Рыночные ожидания предполагают, что число занятых в ноябре вырастет до 130 000 человек, а в октябре может снизиться на 10 000.

Но не стоит вводиться в заблуждение по поверхностным цифрам. Экономисты Citi отмечают, что такая реакция во многом обусловлена сезонной корректировкой, а не реальным улучшением спроса на рабочую силу. Эта деталь очень важна — потому что она напрямую повлияет на решение Федеральной резервной системы о пути снижения ставок.

Взаимодействие ожиданий по снижению ставок и данных по занятости в США

Последний точечный график ФРС дает сигнал: в 2026 году запланировано только одно снижение ставки. Но ставки трейдеров расходятся — они ожидают два снижения в следующем году. Согласно инструменту FedWatch от CME, рынок сейчас закладывает вероятность следующего снижения ставки в апреле 2026 года в 61%.

Эта разница очень ярко иллюстрирует проблему. Как отметил руководитель отдела фиксированного дохода DWS Americas George Catrambone, «направление процентных ставок и состояние рынка труда тесно связаны, и данные по занятости в США 12 декабря решат все».

Однако есть и голоса, призывающие снизить ожидания. Руководитель стратегии фиксированного дохода WisdomTree Kevin Flanagan считает, что сложности с сбором данных во время простоя правительства ограничивают достоверность этого отчета, а настоящее испытание наступит 9 января 2026 года, когда Бюро статистики труда США опубликует данные за декабрь.

Как реагировать на доллар, американский рынок и золото

Этот отчет по занятости станет дирижерской палочкой для рынка.

Если данные покажут сильный результат, трейдеры повысят ожидания сохранения высоких ставок ФРС, доллар укрепится, золото и американский рынок понесут коррекционные потери.

Если данные окажутся слабее, рынок увеличит ставки на снижение, доллар ослабнет, а золото и акции получат шанс на рост.

Morgan Stanley и Citi дают противоположные долгосрочные прогнозы. Morgan Stanley ожидает, что доллар в первой половине следующего года снизится на 5%, считая, что рынок достаточно закладывает в цену более глубокий цикл снижения ставок. А Citi видит потенциал для восстановления доллара, полагая, что экономика США остается сильной и продолжит привлекать международный капитал, поддерживая курс доллара.

Эта борьба между бычьими активами и рынками в конечном итоге скрыта в данных по занятости США 16 декабря.