Майнеры переходят на волну ИИ: переломный момент в индустрии майнинга биткоинов

Прибыльный тупик вынуждает искать пути перемен

Цена биткоина колеблется около 87,69K долларов, в то время как индустрия майнинга сталкивается с беспрецедентным кризисом прибыльности. Hash price упал до 39,4 доллара/PH/s/день, что уже ниже точки безубыточности большинства майнеров — 40 долларов. Это означает, что даже при историческом максимуме хешрейта сети более 1 Zettahash, валовая прибыльность публичных майнинговых компаний продолжает сокращаться.

По последним данным, средние издержки майнеров в 4 квартале выросли до 137,8 тысяч долларов за биткоин, а некоторые публичные майнинговые компании уже показывают отрицательную прибыльность. В условиях «криптовалютной зимы» малые и средние майнинговые компании страдают в первую очередь: многие уже начали сокращать работу оборудования для экономии электроэнергии, что привело к снижению хешрейта сети на 8%.

От вычислительной мощности к AI: второй рассвет инфраструктуры майнеров

Крупные контракты на электроэнергию, дата-центры и системы охлаждения, ранее предназначенные для майнинга, сейчас превращаются в естественные преимущества для перехода к AI/высокопроизводительным вычислениям (HPC). Многие майнинговые компании подписали долгосрочные соглашения с технологическими гигантами, такими как Google и Microsoft, что обещает стабильный доход в миллиарды долларов.

Примеры трансформации вызывают интерес:

Core Scientific по итогам 3 квартала уже получает 21% дохода от HPC/AI, становясь лидером в переходе. TeraWulf более радикально перенаправляет электроэнергию на AI-вычисления, даже жертвуя частью мощности для майнинга биткоинов. Iris Energy (IREN), хотя текущий доход от AI составляет всего 3%, за год цена акций выросла более чем в 4 раза, что свидетельствует о высокой заинтересованности инвесторов в переходе майнеров к AI.

Самый амбициозный план у Bitfarms: к 2027 году они планируют постепенно выйти из майнинга биткоинов и полностью переключиться на AI-датacentры. Уже полностью переоборудовали свои объекты в штате Вашингтон под HPC на базе GPU NVIDIA. Cipher Mining ставит цель расширить мощность до 1,7 ГВт к 2026 году, сосредоточившись на AI-услугах, а JPMorgan недавно повысил рейтинг компании до «Покупать».

Генеральный директор Luxor Technology Ethan Vera прямо заявил, что майнеры активно «выдергивают» оборудование для майнинга биткоинов и перепрофилируют его под AI-центры, и этот тренд будет только усиливаться. Аналитики Galaxy Digital отмечают, что бизнес AI/HPC обеспечивает более стабильные и предсказуемые долгосрочные контракты, в отличие от высокой волатильности биткоина, и его оценка привлекательнее — обычно 20-25-кратная прибыльность по сравнению с 20-25-кратной P/E у дата-центров. Инвесторы уже переключили фокус, и акции майнеров начинают отрываться от динамики биткоина, даже показывая рост в условиях общего падения рынка.

Возобновляемая энергия — ядро конкурентных преимуществ

Рост цен на энергию и требования ESG стимулируют майнеров переходить на возобновляемые источники. Sangha Renewables запустила в Техасе в округе Ector солнечную электростанцию мощностью 20 МВт для майнинга, Phoenix Group начала работу гидроэлектростанции мощностью 30 МВт в Эфиопии, а Canaan совместно с Soluna реализуют проект ветровой электростанции в округе Briscoe, Техас, а также разрабатывают адаптивные майнинговые устройства с AI-оптимизацией энергоэффективности.

Последние исследования Cambridge показывают, что к 2025 году более 52,4% энергии, используемой для майнинга биткоинов по всему миру, будет поступать из возобновляемых источников (ветровая/гидроэнергия — 42,6%, ядерная — 9,8%), что значительно выше показателей 2022 года. Используя богатые ресурсы Техаса, Исландии, Канады, майнеры достигают почти нулевого углеродного следа. Это снижает издержки на электроэнергию (которая составляет основную часть затрат на майнинг) и отвечает требованиям регуляторов и инвесторов по ESG. В отличие от судьбы Tether, вынужденного закрывать свои объекты в Уругвае из-за роста цен на энергию, майнеры, активно внедряющие возобновляемую энергию, создают долгосрочные конкурентные преимущества.

Диверсификация рынка: новая эпоха выживания

Аналитик Wolfie Zhao из TheMinerMag предупреждает, что доля публичных майнинговых компаний в США сокращается из-за международной конкуренции, а компании с большим долгом сталкиваются с серьезными испытаниями в 4 квартале. Однако успешные трансформировавшиеся майнеры, такие как IREN, Cipher, CleanSpark, уже пользуются поддержкой JPMorgan, Needham и других институтов, а их целевые цены продолжают расти. В целом, ожидается, что к 2026 году доля HPC в индустрии достигнет 35%, а потенциальный рынок — сотни миллиардов долларов.

Для инвесторов, использующих японские иены или другие цифровые активы, эта трансформация индустрии — важный момент для наблюдения за возможностями: майнеры, которые смогут успешно связать преимущества электроэнергии и земли с революцией AI, станут следующими победителями. Этот процесс постепенно превращается в важный индикатор зрелости биткоиновской экосистемы.