Полное руководство по инвестициям в государственные облигации США: от знакомства до стратегии — шаг за шагом

Раскрытие секретов самых безопасных активов в мире — американских государственных облигаций

Американские государственные облигации (US Treasuries) — это долговые ценные бумаги, выпускаемые правительством США, по сути являющиеся займами инвесторов правительству США. По сравнению с другими инвестиционными инструментами, американские облигации пользуются репутацией «самого безопасного инвестиционного инструмента в мире» благодаря высшему кредитному рейтингу правительства США. Это делает их не только предпочтительным укрытием для инвесторов с низкой склонностью к риску, но и важным активом для центральных банков и институциональных инвесторов при формировании портфелей.

Популярность американских облигаций обусловлена их стабильным денежным потоком и превосходной ликвидностью. Независимо от колебаний рыночной ситуации, инвесторы могут своевременно получать выплаты по основному долгу и процентам, что особенно ценно на сложных и изменчивых финансовых рынках.

Как классифицируются американские облигации по срокам? Как выбрать инвестору?

В зависимости от срока погашения, американские облигации делятся на четыре основные категории:

Краткосрочные казначейские векселя (T-Bills)

• Срок: менее 1 года (обычно 4, 13, 26, 52 недели)
• Способ размещения: с дисконтом, без регулярных выплат процентов
• Особенность: инвестор покупает по цене ниже номинала, а при погашении получает номинальную стоимость; разница — доход

Например, если казначейский вексель номиналом 100 долларов выпускается с дисконтом 1%, то инвестор платит 99 долларов. Такая структура делает краткосрочные векселя особенно подходящими для краткосрочного размещения капитала и потребностей в ликвидности.

Среднесрочные ноты (T-Notes)

• Срок: 2–10 лет
• Частота выплат процентов: раз в полгода
• Рыночная позиция: наиболее широко торгуемый вид облигаций

10-летняя американская облигация по доходности считается «якорем» оценки рынка активов и ключевым индикатором для анализа тенденций на рынке облигаций.

Долгосрочные казначейские облигации (T-Bonds)

• Срок: 10–30 лет (чаще всего 30 лет)
• Частота выплат: раз в полгода
• Преимущество: несмотря на длительный срок, могут свободно торговаться на вторичном рынке, ликвидность не ограничена

Облигации с защитой от инфляции (TIPS)

• Механизм: номинал привязан к инфляции, регулярно корректируется в соответствии с индексом потребительских цен (CPI)
• Принцип работы: при росте инфляции увеличивается номинал, при дефляции — уменьшается (но не ниже первоначальной стоимости)
• Применение: защита от инфляционного риска, сохранение покупательной способности

Сравнение всех видов облигаций

Общая закономерность: доходность долгосрочных облигаций обычно выше краткосрочных. Однако в последние годы, с началом цикла повышения ставок Федеральной резервной системой, доходность краткосрочных облигаций быстро росла и иногда превышала доходность долгосрочных, что приводило к инверсии кривой доходности — сигналу о возможной рецессии и опасениях по поводу будущего экономического роста.

Значение доходности облигаций США: почему инвесторам важно это понимать

Доходность облигаций США — это показатель, который напрямую отражает реальную доходность инвестиций в облигации и является ключевым индикатором привлекательности вложений. Инвесторам важно усвоить два основных понятия:

Текущая доходность (Current Yield) Формула: годовой купон ÷ текущая рыночная цена × 100%

Этот показатель прост и наглядно показывает, какую годовую доходность инвестор получит при покупке облигации по текущей цене.

Доходность до погашения (Yield to Maturity, YTM) Это фактическая годовая доходность, которую инвестор получит, удерживая облигацию до погашения, учитывая:

• регулярные выплаты процентов
• разницу между ценой покупки и номиналом (премия или дискон)
• временную стоимость денег

YTM — динамический показатель, он отражает реальную инвестиционную ценность облигации.

Источники информации о доходности

Инвесторы могут получать актуальные данные без сложных расчетов YTM через:

• ежедневные кривые доходности, публикуемые Федеральной резервной системой и Министерством финансов США
• платформы финансовых новостей, такие как Investing.com, CNBC, WSJ
• инструменты и страницы данных на торговых платформах брокеров

Как сформировать портфель американских облигаций в Тайване?

Для инвесторов из Тайваня существует три основных способа покупки американских облигаций, каждый со своими преимуществами и недостатками:

Вариант 1: Покупка облигаций напрямую

Через зарубежных или местных брокеров с помощью поручений на покупку уже выпущенных облигаций (вторичный рынок).

Процесс покупки:

1. Открыть брокерский счет
2. Использовать поисковые или фильтрационные инструменты для выбора облигаций (по срокам, доходности и др.)
3. Разместить ордер (рыночный или лимитный)
4. После сделки облигации зачисляются на счет, регулярно поступают проценты, возможна перепродажа

Плюсы и минусы:

• Преимущества: гибкость сделок, высокий уровень самостоятельности в управлении активами
• Недостатки: высокий минимальный порог входа (обычно от 1000 долларов, что примерно 100 облигаций), комиссии и спреды, рыночные риски

Зарубежные брокеры предоставляют более широкий выбор облигаций, более быстрые котировки и меньшие издержки по сравнению с внутренним поручением.

Вариант 2: Облигационные фонды

Облигационные фонды объединяют средства инвесторов для формирования портфеля из множества облигаций, что снижает риск отдельной бумаги.

Особенности:

• Минимальный вклад: обычно от 100 долларов
• Диверсификация портфеля
• Включают управленческие сборы, что увеличивает издержки при долгосрочном владении

Вариант 3: Облигационные ETF (наиболее подходящие для мелких инвесторов)

Облигационные ETF сочетают удобство торговли акциями и диверсификацию фонда, позволяя косвенно владеть портфелем государственных облигаций.

Основные преимущества:

• Значительно ниже издержки по сравнению с фондами
• Можно торговать как акции, через брокерские платформы
• Идеально подходят для небольших инвестиций и регулярных вложений
• Доходность чуть ниже прямой покупки, но риск ниже

Популярные ETF на американские облигации:

• TLT — долгосрочные (20+ лет)
• IEF — среднесрочные (7–10 лет)
• SHY — краткосрочные (1–3 года)
• VGSH — короткие облигации
• TIP — облигации с защитой от инфляции
• GOVT — комплексные американские облигации

Сравнение способов покупки

График выпуска и механизм участия в американских облигациях

Американские облигации выпускаются через регулярные аукционы, информацию о которых можно найти на официальном сайте Treasury Direct.

Частота выпуска по срокам:

Краткосрочные казначейские векселя:

• 4 и 8 недель: каждую четверг
• 13 и 26 недель: каждую понедельник
• 52 недели: раз в четыре недели

Среднесрочные ноты:

• 2, 3, 5, 7 лет — ежемесячно
• 10 лет — в феврале, мае, августе, ноябре

Долгосрочные облигации:

• 30 лет — в январе, марте, апреле, июне, июле, сентябре, октябре, декабре
• 20 лет — в определенные месяцы

Совет для инвесторов: Платформа Treasury Direct доступна только резидентам США, поэтому для инвесторов из Тайваня и других стран большую часть сделок приходится осуществлять на вторичном рынке. Именно поэтому три вышеописанных способа (особенно ETF) более актуальны для локальных инвесторов.

Основные факторы, влияющие на цену и доходность американских облигаций

На рынке облигаций существует важный принцип: цена облигации и доходность движутся в противоположных направлениях. Когда цена растет, доходность снижается, и наоборот. Это связано с фиксированными денежными потоками при погашении — чем выше цена, тем ниже потенциальная доходность инвестора.

Внутренние факторы

Структура сроков и купонных ставок Чем длиннее срок облигации, тем выше риск для инвестора (риски процентных ставок, инфляции и др.), поэтому она должна продаваться по более низкой цене, чтобы компенсировать риск премией. Это напрямую влияет на ценообразование на первичном рынке.

Внешние рыночные факторы

1. Изменения рыночных ставок Рынок ставок — самый важный фактор. Когда ЦБ повышает ставки или рыночные ставки растут:

• новые облигации выпускаются с более высокой купонной ставкой
• старые облигации с более низкими ставками становятся менее привлекательными
• инвесторы готовы покупать их только по более низкой цене
• в результате цена старых облигаций падает, доходность растет

Обратное происходит при снижении ставок: старые облигации с более высокими купонами дорожают, их цена растет, доходность падает.

С начала цикла повышения ставок ФРС в 2022 году рыночные ставки резко выросли, а цены на облигации снизились, доходность достигла новых максимумов — яркое проявление обратной зависимости между ценой и доходностью.

2. Экономическая конъюнктура Показатели экономики США напрямую влияют на уровень риска:

• В периоды рецессии: ставки снижаются, деньги уходят в безопасные активы (облигации), цены растут
• В периоды экономического роста: инвесторы предпочитают рисковые активы, спрос на облигации падает, цены снижаются

3. Инфляционные ожидания Рост инфляции обычно сопровождается ухудшением рыночных условий. Высокая инфляция:

• делает фиксированные выплаты менее ценными
• требует более высокой доходности, что снижает цену облигаций
• приводит к росту доходности (чтобы компенсировать реальную доходность)

При снижении инфляционных ожиданий цены облигаций обычно растут.

4. Предложение Увеличение объема выпуска облигаций в краткосрочной перспективе увеличивает предложение на рынке:

• умеренное увеличение не создает проблем
• чрезмерное — вызывает избыток предложения и снижение цен
• дисбаланс спроса и предложения напрямую влияет на цену облигаций

В чем отличие американских государственных облигаций от других активов США

Помимо традиционных облигаций, инвесторы могут рассматривать и другие инструменты — особенно CFD (контракты на разницу цен).

CFD — это инновационный финансовый дериватив, позволяющий зарабатывать на движениях цен без фактического владения базовым активом. В сравнении с прямым инвестированием в облигации, CFD обладает следующими характеристиками:

Использование CFD дает опытным инвесторам более гибкие стратегии, но сопряжено с повышенными рисками. В любом случае, понимание сути доходности облигаций США и механизмов их изменения — основа для принятия обоснованных решений.

Практические рекомендации

Для инвесторов из Тайваня наиболее эффективный способ — начать с ETF на облигации для накопления опыта и капитала, а при достижении определенного размера портфеля постепенно переходить к прямым покупкам облигаций для оптимизации доходности. В любом случае, важно следить за политикой ФРС, экономическими данными и инфляционными тенденциями — это ключ к успешному управлению облигационным портфелем.