Тайны многоуровочной перепродажи: Полное руководство по торговле акциями США для инвесторов из Тайваня

В Тайване для инвестирования в американские акции необязательно открывать зарубежный счет. Всё больше инвесторов выбирают через субброкерство для выхода на рынок США, однако многие всё ещё плохо понимают, как работает этот механизм, его структуру комиссий и торговые правила. В этой статье подробно разберём полный процесс субброкерства, чтобы помочь вам понять, подходит ли этот способ инвестирования именно вам.

Суть субброкерства: доверенность на доверенность

Полное название — «Деятельность по покупке и продаже иностранных ценных бумаг по доверенности», основная идея очень проста — вы напрямую не взаимодействуете с зарубежным брокером, а через тайваньского брокера выступаете в роли посредника, отдающего приказ.

Конкретно, когда вы решаете купить американскую акцию, процесс выглядит так: сначала вы размещаете ордер в приложении тайваньского брокера; затем тайваньский брокер передает ваш заказ зарубежному партнеру (обычно зарегистрированному на американской бирже); после успешного исполнения сделки зарубежный брокер сообщает результат тайваньскому брокеру; в конце тайваньский брокер одновременно обновляет ваш счёт и количество акций.

Именно потому, что ордер передается через внутреннего брокера, а не напрямую, его называют «субброкерство» (Sub-brokerage). Эта модель позволяет расплачиваться тайваньскими долларами, получать дивиденды на внутренний счет, а налоговые вопросы решаются специалистами.

Субброкерство vs зарубежный брокер: плюсы и минусы

Для тайваньских инвесторов субброкерство — не единственный вариант. В сравнении с открытием счета у зарубежного брокера есть свои преимущества и недостатки:

Удобство и безопасность: субброкерство можно оформить в офисе или онлайн, используя внутренний банковский счет, без необходимости международных переводов. Хотя зарубежные брокеры обычно берут меньшие комиссии, они требуют самостоятельного управления валютными счетами и международными переводами.

Разница в комиссиях: комиссии зарубежных брокеров составляют 0–0.1% от суммы сделки, при этом минимальная комиссия — около 25–50 долларов. Внутренние комиссии за субброкерство — примерно 0.1–1%, иногда есть минимальный порог. Однако тайваньские брокеры постепенно совершенствуют условия — например, Cathay Securities отменил минимальную комиссию, сделав предложение более конкурентоспособным.

Торговые инструменты: зарубежные брокеры предлагают широкий спектр продуктов — акции, фьючерсы, деривативы и др. В то время как субброкерство ограничено только акциями, ETF и облигациями. Если вы планируете долгосрочно держать индексные ETF, этого вполне достаточно; для торговли с кредитным плечом или фьючерсами лучше выбрать зарубежного брокера.

Исполнение ордеров: зарубежные брокеры обеспечивают мгновенное исполнение, у субброкерства есть задержки. Кроме того, субброкерство принимает только лимитные ордера, нельзя сразу по рыночной цене.

Структура затрат: не только комиссии

Инвесторы часто считают, что единственная стоимость — комиссия, однако структура расходов гораздо сложнее.

Комиссия за ордер — взимается внутренним брокером, обычно 0.1–1%, при этом минимальная сумма — около 25–50 долларов. В США за каждую сделку взимается 0.00278% от суммы (SEC), биржи — по 0.00565% за покупку и продажу, а также сбор 0.000119 доллара за акцию (TAF), максимум — 5.95 долларов.

Валютные операции и валютный риск: субброкерство использует фиксированный курс обмена, что создает валютный спред. Переводы в тот же день — зависят от банка: в Taishin Bank комиссия не взимается, в других — нужно уточнять.

Налоговые расходы: дивиденды по американским акциям облагаются налогом у источника — 30%. Можно подать заявку на возврат, но процедура сложная. Доходы за границей облагаются налогом только при превышении определенного порога (например, доход свыше 6.7 млн юаней). Например, если общий налог — 24 000 юаней, а базовая налоговая — 20 000, то платите только налог на доход.

Время расчетов и торговые правила субброкерства

Понимание времени расчетов важно для реальных инвестиций. В США действует T+2, но в системе субброкерства есть свои особенности:

Покупка: списание средств происходит на следующий день (T+1), то есть купили сегодня — деньги списаны завтра.
Продажа: зачисление — на третий день (T+3), то есть после продажи акции нужно ждать три торговых дня, чтобы вывести деньги.
Использование средств: в период между сделками можно использовать «в пути» — деньги, полученные после продажи, можно сразу использовать для повторной покупки в том же рынке и валюте, но для вывода нужно дождаться окончательного расчета.

Кроме того, прием заявок осуществляется по времени работы зарубежных рынков — брокеры не закрываются, но при выходных в банках или валютных операциях обработка невозможна. Время торгов на американском рынке — с 09:30 до 16:00 по восточному времени, летом — с 21:30 до 04:00 по тайваньскому, зимой — с 22:30 до 05:00.

Другие важные правила торговли

Также есть важные особенности: для совершения сделки на счете должна быть достаточная сумма средств, иначе ордер можно подать, но исполнить не получится. Обычно сумма депозита превышает сумму сделки — система резервирует часть по курсовым колебаниям, и остаток возвращается после завершения сделки.

Запрещена маржинальная торговля (кредитное плечо), большинство брокеров позволяют дневную торговлю. Также субброкерство принимает только лимитные ордера, рыночные — нельзя, нужно заранее установить цену.

Практика открытия счета: от подготовки документов до регистрации

Для открытия счета потребуется два счета: внутренний счет у тайваньского брокера и валютный счет. Требования — гражданство Тайваня, возраст от 18 лет.

Первый шаг: подготовка документов

• Два удостоверения личности: паспорт и удостоверение личности или вид на жительство
• Второй документ: медицинская карта, водительское удостоверение и др.
• Штамп: для подписания документов при личном визите
• Копия банковского счета: подтверждение финансовых возможностей

Второй шаг: подписание соглашения и открытие
Можно обратиться в офис брокера или оформить онлайн, указав код брокера и валюту (тайваньский доллар или доллар США). После подписания соглашения деньги переводятся на счет субброкерства, а ценные бумаги и средства хранятся брокером.

Обратите внимание, что ценные бумаги юридически принадлежат брокеру, а вы обладаете экономическими правами — это стандартная практика на международных рынках.

Основные тарифы тайваньских субброкеров

При выборе брокера комиссии различаются, но в целом — незначительно, и большинство можно торговать с договоренностью о скидках. Например, Cathay Securities отменил минимальную комиссию, комиссия — 0.10%, что делает его очень конкурентоспособным. Fubon, Yuanta, Fubon, KGI, Yuanta, CTBC и другие крупные брокеры берут 0.5–1%, минимальный депозит — около 35–39.9 долларов. Taishin и E.SUN — 0.50% и 0.40% соответственно, некоторые брокеры, например E.SUN, пока без ограничений по QI.

Обратите внимание, что комиссия по субброкерству состоит из двух частей: внутренний брокер и зарубежная биржа (возможно, с дополнительными зарубежными брокерами). Покупка американских акций — наиболее выгодный вариант, а для китайских или гонконгских — до 1–2%.

Подходит ли вам субброкерство?

Это наиболее подходящий вариант для инвесторов с редкими сделками, простыми активами и долгосрочным удержанием акций. Такой способ прост и удобен, избегает сложностей взаимодействия с зарубежным брокером, но при этом дороже.

Если вы активный трейдер или крупный инвестор, зарубежный брокер может быть выгоднее. Но если хотите низкие издержки и не хотите высокого порога входа, субброкерство с расчетом в тайваньских долларах и полным обслуживанием на китайском языке — надежный и безопасный выбор.

Ключевые термины

ETF: В контексте субброкерства — индексные инвестиционные фонды, например, ETF от Union Investment, объединяющие корзину акций в индексный фонд, регулярно корректирующий веса для отслеживания ведущих секторов.

Лот: Размер торговой единицы. В гонконгском рынке — от 200 до десятков тысяч акций в лоте; в материковом — 100 акций; в США — по одной акции.

В пути: Деньги, полученные после продажи, но еще не зачисленные, — их можно использовать для повторных покупок в том же рынке и валюте, но для вывода потребуется дождаться окончательного расчета.