Полное руководство по расчету дивидендов по акциям: наличные выплаты или бесплатные акции — какой способ более выгоден?

Выбор за кулисами дивидендов: почему публичные компании выплачивают дивиденды?

После получения прибыли публичные компании часть прибыли распределяют акционерам, это называется выплатой дивидендов или дивидендами. Но способы выплаты дивидендов не ограничиваются одним — некоторые компании прямо выплачивают наличные, другие выбирают раздачу акций, что отражает разные оценки компании своего денежного потока и будущего развития.

Почему существуют два способа выплаты дивидендов? Основная причина — финансовое состояние и стратегические соображения компании. Выплата наличных дивидендов требует наличия достаточного количества наличных средств на счетах компании и не должна мешать нормальной деятельности после выплаты; в то время как для раздачи дивидендов в виде акций порог ниже — достаточно соблюдения условий распределения, даже при нехватке наличных. Для компаний, находящихся в стадии расширения, раздача акций более соответствует долгосрочным интересам.

Акции против наличных дивидендов: как выбрать инвестору?

Что такое акции дивидендов?
Публичная компания безвозмездно раздает акции акционерам, которые сразу зачисляются на их счета. В результате количество ваших акций увеличивается, но это не означает, что богатство увеличилось — общие активы после даты отсечки не меняются, меняется только количество акций. Например, у Cathay Financial, если при распределении 1 акция на 10, у инвестора, держащего 1000 акций, станет 1050, но цена за акцию при этом снизится.

Что такое наличные дивиденды?
Публичная компания напрямую выплачивает наличные на счет инвестора. Например, у Hon Hai, если дивиденд составляет 5.2 юаней за акцию, то при владении 1000 акций вы получите 5200 юаней наличными. Перед зачислением налог (обычно 5%) удерживается, поэтому фактическая сумма поступления будет меньше.

Что лучше?
Большинство инвесторов предпочитают наличные дивиденды, потому что деньги можно свободно использовать, и это не разбавляет долю в компании. Но с точки зрения компании, выплата наличных уменьшает ликвидность и ограничивает возможности для новых проектов; в то время как дивиденды в виде акций сохраняют наличные и могут использоваться для расширения и операционной деятельности.

В долгосрочной перспективе, если развитие компании идет успешно, рост цены акций зачастую приносит гораздо больше прибыли, чем наличные дивиденды. Это означает, что для долгосрочных инвесторов акции в виде дивидендов могут принести более значительную отдачу.

Расчет дивидендов по акциям: три практических метода выплаты

Метод чистых акций дивидендов:
Формула расчета = (Текущее количество акций ÷ знаменатель пропорции) × числитель пропорции

Например, при распределении 1 акции на 10 (каждые 10 акций дают 1), у вас есть 1000 акций:

• Расчет: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 акций
• После выплаты: 1000 + 100 = 1100 акций

Метод чистых наличных дивидендов:
Формула = Текущее количество акций × сумма дивиденда на акцию

Например, у Hon Hai дивиденд 5.2 юаней за акцию:

• Исходное количество: 1000 акций
• Выплата: 1000 × 5.2 = 5200 юаней
• После налогообложения (5%): 5200 × 0.95 = 4940 юаней

Смешанный метод выплаты:
Комбинирует акции и наличные. Например, при распределении 1 акции на 10 и выплате 1 юаня наличными, инвестор с 1000 акциями получит 100 акций и 1000 юаней наличными.

Что такое “отсечка” и почему цена акций “скачет” вниз?

После объявления о выплате дивидендов инвесторы часто замечают резкое снижение цены акций — это не плохая новость, а техническая корректировка — отсечка или исключение из учета дивидендов.

Логика отсечки по дивидендам:
После выплаты наличных активы компании уменьшаются, и стоимость каждого актива на акцию снижается. Цена корректируется на сумму дивиденда. Формула:

• Цена отсечки = цена закрытия в день регистрации прав минус дивиденд на акцию

Например, цена 66 юаней, дивиденд 10 юаней, следующий день — цена отсечки = 66 - 10 = 56 юаней. Кажется, что цена упала на 10 юаней, но на самом деле инвестор получил 10 юаней наличными, и его доля не уменьшилась.

Логика отсечки по акциям:
После раздачи новых акций общий объем акций увеличивается, но рыночная капитализация остается неизменной, и стоимость каждой акции снижается. Формула:

• Цена отсечки = цена закрытия в день регистрации прав ÷ (1 + пропорция раздачи)

Например, цена 66 юаней, при раздаче 1 акции на 10 (пропорция 0.1):

• Цена отсечки = 66 ÷ 1.1 ≈ 60 юаней.
  Инвестор получает больше акций, но их стоимость снижается, и общие активы остаются примерно равными.

Смешанный расчет отсечки по дивидендам и акциям:

• Цена отсечки = (Цена закрытия в день регистрации прав - дивиденд на акцию) ÷ (1 + пропорция раздачи)
  Например, цена 66 юаней, дивиденд 1 юань, раздача 1 акция на 10:
• Цена отсечки = (66 - 1) ÷ 1.1 ≈ 59.09 юаней

Как движется цена акций после выплаты дивидендов: “заполнение” vs “постоянное снижение”

После отсечки и выплаты дивидендов цена акций может развиваться по двум сценариям:

Заполнение/восстановление:
Компания выплачивает дивиденды, что сигнализирует о позитивных перспективах, привлекает инвесторов, и цена акций восстанавливается до уровня до отсечки. В этот момент инвестор получает и дивиденды, и рост стоимости акций — двойную прибыль.

Постоянное снижение:
Цена продолжает падать и не возвращается к уровню до отсечки, что отражает пессимизм инвесторов относительно будущего компании.

Результат “заполнения” зависит от множества факторов: фундаментальных показателей компании, общего рынка, настроений инвесторов. Поэтому выплата дивидендов — не гарантия прибыли, а скорее катализатор, а реальная прибыль зависит от того, сможет ли цена акций после отсечки восстановиться.

Частота и график выплаты дивидендов

Практика выплаты дивидендов различается в разных рынках. В Тайване большинство компаний платит раз в год, некоторые — дважды в год или ежеквартально. В США большинство компаний платит квартальные дивиденды, что обеспечивает более частые выплаты.

График выплаты обычно включает:

1. Объявление — компания объявляет о планах выплаты дивидендов
2. Дата регистрации прав — дата, когда определяется список акционеров, имеющих право на дивиденды; покупка акций до этой даты (включительно) дает право на получение дивидендов
3. Дата отсечки — обычно за день до даты регистрации прав; в этот день покупка акций не дает права на текущий дивиденд
4. Дата выплаты — день, когда дивиденды фактически выплачиваются

Важно помнить, что не все прибыльные компании платят дивиденды ежегодно. Если у компании есть необходимость в финансировании, крупные инвестиции или расширение, даже при прибыли она может приостановить выплаты. Компании, способные стабильно платить дивиденды, — редкость.

Другие способы возврата инвесторам у компаний, не выплачивающих дивиденды

Компании, не выплачивающие наличные дивиденды, все равно возвращают ценность акционерам другими способами:

Разделение акций (сплит):
Одна акция делится на несколько, общая рыночная капитализация и доля каждого акционера не меняются, но количество акций увеличивается, а цена за акцию снижается. Более низкая цена может привлечь больше мелких инвесторов, что косвенно повышает цену и увеличивает богатство акционеров.

Обратный выкуп акций:
Компания покупает свои акции с рынка и аннулирует их или держит как казначейские. Это уменьшает число акций в обращении, что повышает чистую стоимость на акцию и может подтолкнуть цену вверх. Также это посылает сигнал рынку о том, что акции недооценены, что повышает доверие инвесторов.

Как найти информацию о выплатах дивидендов компании

Через официальный сайт компании:
Публичные компании публикуют объявления о дивидендах на своих сайтах, иногда собирают историю выплат, что удобно для инвесторов.

Через фондовую биржу:
Например, в Тайване можно найти информацию на сайте Тайваньской фондовой биржи в разделах с объявлениями и расчетными таблицами по отсечкам и выплатам. Эти таблицы содержат подробную историю выплат и являются наиболее авторитетным источником информации.