Что такое короткая позиция? Полное объяснение значения и руководство по реагированию

全球金融市场波动日增，投资人除了传统的多头交易外，也越来越多人涉足做空领域。但做空的风险不只来自基本面转变，还有一个致命威胁——軋空（Short Squeeze）。到底嘎空意思是什么？为什么会造成空方巨亏？本文将深入解析軋空行情的本质、成因与实战应对策略。

做空的三种方式与軋空的真正含义

在理解嘎空之前，必须先搞清楚做空的运作机制。做空投资者主要有三种途径：

借股票放空 — 向长期股东借股票并支付利息，股价下跌后回补赚取价差。

期货交易 — 支付保证金后可直接做空，但到期需转仓且面临追缴风险。

CFD差价合约 — 同样使用保证金制度，无需转仓但风险同样存在。

軋空（嘎空意思）的核心逻辑就是：当被做空的资产价格快速上涨时，空单投资者因保证金不足被迫以更高价格平仓，他们的买回行为进一步推高股价，形成螺旋上升的恶性循环。

軋空分为两类：一是股价反弹过快导致被动平仓，二是有资金实力的集团刻意拉抬股价制造空单亏损。无论哪种情况，结果都是空方损失惨重，有时甚至面临爆仓风险。

軋空行情为何频繁发生？

軋空并非随机事件，而是有特定的市场条件触发。

投机资金主动狙击高空单标的

当某支股票的做空比例达到流通股数的50%以上时，就容易成为市场猎物。2021年的GME軋空事件就是典型案例。

GME是一家游戏零售商，因业务衰退连年亏损。华尔街多家投行看空，机构投资人大举借股放空，空单总量甚至超过公司总股数达到140%。但这个消息在Reddit的WSB论坛引发民众义愤——他们认为这是华尔街对散户的欺凌。

2021年1月，散户联合买入GME股票发动反攻。股价在两周内从30元飙升至483元。空单投资者因保证金触发追缴，被迫以高价回补，造成空方亏损超50亿美元。事件后股价迅速回跌，一周内从高点下滑80%以上。随后WSB散户又相继炒作AMC、黑莓等高空单个股，都在短期暴涨后迅速回落。

基本面改善导致的自然买盘涌入

有时軋空并非人为操控，而是公司基本面真实好转造成的。特斯拉就是最典型的例子。

特斯拉在Elon Musk接手前长年亏损，尽管被投资人视为电动车未来，却成了华尔街空单最密集的标的。直到2020年公司扭亏为盈，上海超级工厂大幅贡献营收，股价才开始狂奔。短短半年股价从350元上涨至2318元，涨幅近6倍。拆股后（1变5）股价又在一年内从数百元飙破千元，两年内累计涨幅达20倍，造成大量空方巨亏。

这类軋空的区别在于价格上涨有基本面支撑，但空单的亏损同样巨大。

軋空行情的实战应对策略

面对軋空风险，做空投资者应采取以下行动：

1. 监控空单仓位与技术面信号

当空单比重超过流通股数的50%时，纵使股价仍呈弱势，也应提前减仓甚至全部平仓。使用RSI指标辅助判断：RSI低于20表示市场超卖，价格反转风险极高，此时应立即止损离场。小赚小赔都不重要，活着出场才最关键。

2. 若参与軋空炒作需把握时机

如果投资者想从軋空行情中获利（做多方），需密切监控空单回补进度。只要空单仓位持续增加且RSI在50~80区间，可继续持有。但一旦出现空单开始回补的信号，必须立即获利了结，因为軋空行情终将结束，股价随后会迅速回落至合理价格。这类买盘纯属技术面追高，不代表基本面改善。

如何规避軋空风险，顺利执行放空策略

軋空的必要条件是：空单仓位过高且市场关注度极高。因此规避軋空的方法如下：

选择标的有诀窍 — 优先考虑大盘指数或权值股，因为流动性巨大，不易出现过度做空的情况。

时机选择很关键 — 在空头市场中，等待反弹再进行放空操作，不要在下跌过程中盲目追空。

工具选择需谨慎 — 借股票放空容易面临强制回补，相对而言使用CFD差价合约更灵活，投资者可自行控制杠杆倍数。

配置组合来平衡风险 — 一方面买入个股做多，另一方面放空大盘指数，若配置比例为1:1，只要个股涨幅>大盘涨幅（或个股跌幅<大盘跌幅），就能获利。

做空投资者必须牢记：軋空行情可能瞬间摧毁多年收益。因此除了密切关注盘口动向和空单仓位外，更要重视股票基本面和信息面的变化。一条利好消息就足以让精心布局的空单功亏一篑，安全撤离永远是第一优先。