Как инфляция влияет на инвестиции? Глубокий анализ возможностей распределения активов в условиях инфляции

В последние годы глобальное явление инфляции стало более частым, цены в Тайване заметно выросли, а центральный банк неоднократно повышал ставки в ответ на давление. Но многие недостаточно понимают суть инфляции и не знают, как корректировать инвестиционную стратегию в таких условиях. В этой статье мы подробно разберем причины инфляции, политику центральных банков, экономические последствия и конкретные схемы распределения активов.

Что такое суть инфляции?

Инфляция — это экономическое явление, при котором в течение определенного периода времени цены на товары и услуги растут повсеместно и постоянно, а покупательная способность валюты снижается. Проще говоря, ваши деньги становятся всё менее ценными.

Основным показателем измерения инфляции является Индекс потребительских цен (CPI). Центральные банки и экономические ведомства отслеживают изменения CPI, чтобы определить, находится ли инфляция в контролируемых пределах.

Как возникает инфляция?

Коренная причина инфляции — превышение общего объема денег в обращении над реальным предложением товаров и услуг. Когда слишком много денег гоняется за слишком малым количеством товаров, цены начинают расти. Исторические случаи инфляционных кризисов можно классифицировать следующим образом:

Инфляция спроса: когда потребители увеличивают спрос на товары, компании повышают объем производства и цены, получая большую прибыль. После увеличения прибыли компании продолжают расширять потребление и инвестиции, создавая спираль спроса. Эта форма инфляции, хоть и вызывает рост цен, способствует росту ВВП, и правительства обычно приветствуют такую умеренную инфляцию.

Инфляция издержек: вызвана ростом стоимости сырья, энергии и других производственных затрат. Типичный пример — конфликт между Россией и Украиной в 2022 году, когда Европа не могла импортировать нефть и газ из России, что привело к росту цен на энергоносители в 10 раз, а годовой CPI в еврозоне превысил 10%, достигнув рекордных значений. Такая инфляция снижает социальное производство и ВВП, что нежелательно для большинства правительств.

Избыточное денежное предложение: когда правительство без ограничений увеличивает денежную массу, что напрямую ведет к росту цен. Многие случаи гиперинфляции в истории связаны именно с этим. Например, в Тайване 1950-х годов, чтобы справиться с послевоенным дефицитом бюджета, центральный банк массово выпускал деньги, и 800 миллионов тайваньских долларов могли обменять только на 1 доллар США.

Ожидания инфляции: если население ожидает, что цены будут расти в будущем, оно начнет массово закупать товары, а компании — требовать повышения зарплат и повышать цены, что создает порочный круг инфляционных ожиданий. Как только такие ожидания закрепляются, их трудно разрушить, поэтому центральные банки вынуждены постоянно подавлять их сигналами о возможных мерах.

Почему повышение ставок помогает сдерживать инфляцию?

Когда инфляция становится слишком высокой, центральные банки обычно используют первый и наиболее эффективный инструмент — повышение ставок — увеличение базовой ставки, что повышает стоимость заимствований на рынке.

Логика в том, что при росте стоимости кредита компании и частные лица менее склонны брать займы и предпочитают хранить деньги в банках. Это уменьшает ликвидность на рынке и снижает спрос на товары. Снижение спроса заставляет продавцов снижать цены, что в итоге помогает остановить рост цен.

Конкретно, если ставка по кредитам повысится с 1% до 5%, то годовые проценты по займу в 1 миллион увеличатся с 10 000 до 50 000, и эта дополнительная нагрузка может заставить многих отказаться от займа.

Но у повышения ставок есть цена: снижение спроса может привести к сокращению производства и увольнениям, росту безработицы, замедлению экономического роста и даже рецессии. В 2022 году США столкнулись с такой ситуацией — чтобы бороться с высокой инфляцией, Федеральная резервная система повысила ставки 7 раз, на 425 базисных пунктов, с 0,25% до 4,5%, что привело к худшей за 14 лет динамике на фондовом рынке.

Умеренная инфляция действительно полезна для экономики

На первый взгляд, инфляция кажется негативным явлением, но на самом деле умеренная инфляция очень важна для здорового развития экономики.

Когда люди ожидают повышения цен, возникает потребительский импульс, спрос увеличивается, что стимулирует инвестиции и расширение производства, а значит — рост ВВП. Например, в Китае в начале 2000-х годов, когда инфляция выросла с 0 до 5%, ВВП также ускорился с 8% до более 10%.

Напротив, дефляция (инфляция ниже 0%) — это настоящий враг экономики. После экономического пузыря Япония столкнулась с дефляцией, когда застой цен и снижение потребительских настроений привели к сбережениям вместо расходов, ВВП начал сокращаться, и страна вошла в так называемые “тридцать лет потерянного роста”.

Именно поэтому ведущие центральные банки мира устанавливают целевой уровень инфляции в разумных пределах: США, Европа, Великобритания, Япония, Канада, Австралия — в диапазоне 2%–3%, а многие другие страны — 2%–5%.

Кто выигрывает, а кто проигрывает во время инфляции?

На первый взгляд, кажется, что инфляция вредит всем, но на деле есть явные победители и проигравшие.

Наибольшую выгоду получают заемщики. Хотя обесценивание наличных — факт, для заемщиков сумма, которую нужно вернуть, существенно уменьшается. Например, взяв кредит на 100 тысяч под 3% 20 лет назад, при инфляции 20 лет спустя эта сумма будет эквивалентна примерно 55 тысячам, то есть фактически нужно вернуть вдвое меньше. Поэтому в периоды высокой инфляции инвесторы, использующие заемные средства для покупки недвижимости, акций и других активов, получают наибольшую прибыль.

Влияние инфляции на фондовый рынок

Влияние инфляции на фондовый рынок проявляется в явно нелинейной форме:

Низкая инфляция: рынок акций обычно показывает хорошую динамику. Инвестиции в акции растут, цены повышаются.

Высокая инфляция: центральные банки вынуждены ужесточать монетарную политику, что обычно ведет к падению рынка. В 2022 году — классический пример: CPI в США достиг 9,1% в июне (самый высокий за 40 лет), ФРС резко повысила ставки, что привело к падению S&P 500 на 19%, а технологический индекс Nasdaq — на 33%.

Однако высокая инфляция не означает полного краха рынка акций. Энергетические компании зачастую растут в цене несмотря на кризис. В 2022 году доходность энергетического сектора США превысила 60%, а такие компании как Western Oil выросли на 111%, ExxonMobil — на 74%. Это связано с тем, что высокие цены на нефть напрямую увеличивают прибыль энергетических компаний.

Стратегии распределения активов в периоды инфляции

В условиях инфляции правильное распределение активов — ключ к успеху. Ниже приведены наиболее эффективные инвестиционные инструменты и их особенности:

Недвижимость: в периоды инфляции ликвидность растет, деньги активно вкладываются в недвижимость, что повышает цены. Недвижимость сохраняет и приумножает стоимость.

Драгоценные металлы (золото, серебро): золото имеет обратную зависимость от реальных процентных ставок. Чем выше инфляция и ниже реальные ставки, тем привлекательнее золото. Это исторический инструмент защиты от инфляции.

Акции: в краткосрочной перспективе их динамика может быть разной, но в долгосрочной — доходность обычно опережает инфляцию. Особенно — энергетические, коммунальные и другие защитные сектора.

Иностранная валюта (доллар): в периоды инфляции ФРС обычно занимает более жесткую позицию, и доллар укрепляется. Владение долларом помогает защититься от обесценивания национальной валюты.

Создание сбалансированного портфеля — важный аспект. Например, можно распределить средства поровну между акциями, золотом и долларом (по 33%), что позволяет участвовать в росте фондового рынка и одновременно хеджировать риски инфляции с помощью драгоценных металлов и сильной валюты, снижая общую волатильность.

Итог

Суть инфляции — это обесценивание денег, но ее влияние гораздо шире, чем просто рост цен. Умеренная инфляция стимулирует рост экономики, а высокая — угрожает стабильности. Повышение ставок центральными банками помогает бороться с инфляцией, но при этом может вызвать рецессию.

В условиях инфляции пассивное хранение наличных — неразумно. Умные инвесторы должны активно формировать диверсифицированный портфель — недвижимость, драгоценные металлы, акции, иностранную валюту — чтобы сохранить покупательную способность и искать возможности для роста. Особенно для заемщиков инфляция — это шанс использовать кредитное плечо для оптимизации структуры активов.