Сигналы ФРС о QE были озвучены, доллар сталкивается с долгосрочным давлением, драгоценные металлы встречают новую волну импульса

Политический поворот вызывает переоценку активов

Время по восточному побережью США — 12 декабря, Федеральная резервная система объявила о последнем решении по денежно-кредитной политике, снизив базовую ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3.50%-3.75%. В то же время, регулятор объявил о запуске программы покупки краткосрочных государственных облигаций с 12 декабря на сумму 400 миллиардов долларов, и в ближайшие месяцы объем покупок останется на том же уровне. Этот шаг широко интерпретируется рынком как сигнал о возобновлении количественного смягчения (QE).

Более того, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл после заседания выразил относительно мягкую позицию, его слова были более расслабленными, чем ожидали рынки, что дополнительно повысило риск-аппетит инвесторов.

Индекс доллара резко падает, драгоценные металлы растут

Реакция рынка на сигнал политики была очень быстрой. Индекс доллара в день объявления снизился более чем на 0.6%, затем продолжил слабеть. По состоянию на 11 декабря, индекс опустился до 98.53, достигнув минимального уровня за более чем месяц.

В противоположность доллару, такие драгоценные металлы, как золото и серебро, после подтверждения политики заметно выросли. Это отражает изменение ожиданий инвесторов относительно слабости доллара и переоценку защитных свойств физических активов.

В 2026 году только одно снижение ставки, раскол в перспективах монетарной политики

Последний точечный график Федеральной резервной системы показывает важный сигнал: к концу 2026 года медианная прогнозируемая ставка по федеральным фондам останется на уровне 3.4%. Это намекает на значительное замедление темпов снижения ставок в следующем году — ожидается только одно снижение на 25 базисных пунктов, что значительно ниже двух ожидаемых ранее рынком.

Несмотря на замедление темпов снижения ставок, в условиях растущего расхождения в позициях центральных банков по всему миру, доллар по-прежнему сталкивается с среднесрочным давлением на ослабление. Как отметил макроэкономический аналитик Эдвард Харрисон: «По мере расширения расхождения в политике между Федеральной резервной системой и другими центральными банками, динамика доллара должна пониматься через доходность государственных облигаций и международные процентные ставки; слабость доллара в текущем цикле вряд ли изменится.»

Быки на рынке драгоценных металлов остаются, потенциал для роста есть

Общие оценки перспектив золота остаются оптимистичными. Главный стратег по инвестициям в Standard Chartered Чару Чанана выделила несколько факторов, поддерживающих рост золота: расширение государственного дефицита создает долгосрочные инфляционные ожидания, сложная геополитическая ситуация стимулирует спрос на безопасные активы, процесс дездолларизации продолжается по всему миру, а центральные банки продолжают накапливать золото в своих резервах. Все эти факторы вместе свидетельствуют о том, что текущий цикл роста драгоценных металлов еще не завершен и имеет потенциал для дальнейшего повышения.