Новый тайваньский доллар преодолел отметку в 30 юаней, какой будет следующая ступень? Исходя из исторических данных, прогноз курса на 2025 год

Обзор десяти лет колебаний валютных курсов: почему рынок обратил внимание на 30 юаней

Курс доллара США к новому тайваньскому доллару за последние десять лет (с октября 2014 по октябрь 2024) стабильно колебался в диапазоне 27–34 юаней, с амплитудой примерно 23%, что считается относительно умеренным по сравнению с волатильностью других мировых валют. Колебания курса иены к доллару достигали 50% (от 99 до 161), что в два раза превышает колебания тайваньского доллара. Но почему именно число 30 вызвало такую бурю на рынке?

Причина — коллективное психологическое ожидание, сформированное историческим опытом — большинство инвесторов считают, что падение курса доллара к тайваньскому доллару ниже 30 — хорошая возможность для покупки долларовых активов, а рост выше 32 — сигнал к выходу. Этот «мерило в головах большинства» уже стало точкой опоры для решений участников рынка.

Основные движущие силы исторических колебаний курса тайваньского доллара: политика ФРС — ключевой фактор

Сам по себе тайваньский доллар обладает небольшими колебаниями процентных ставок, поэтому основное влияние на его курс оказывает политика Федеральной резервной системы США (ФРС).

Рассмотрим ключевые периоды за последние десять лет:

2015–2018 годы середины: после череды кризисов в еврозоне и китайского фондового краха США замедлили сокращение баланса и возобновили политику количественного смягчения, что привело к укреплению тайваньского доллара.

После 2018 года: оптимистичный экономический прогноз США, запуск цикла повышения ставок и попытки сократить баланс ФРС приостановили рост курса тайваньского доллара.

2020–2022 годы: с резким увеличением баланса ФРС с 4,5 трлн до 9 трлн долларов и снижением ставок до нуля доллар обесценился, что привело к резкому росту курса тайваньского доллара до 27 — рекорд за десять лет.

После 2022 года: инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС начала агрессивное повышение ставок, доллар резко укрепился, и курс колебался в более узком диапазоне.

С сентября 2024 года по настоящее время: ФРС завершила цикл высоких ставок и начала снижение, курс доллара к тайваньскому доллару снова опустился примерно до 32.

Три основные фактора недавнего резкого роста

Ожидания в торговле и изменение политики

Непредсказуемость тарифной политики стала причиной быстрого укрепления тайваньского доллара. Когда правительство США объявило о переносе сроков введения тарифов, рынок сразу отреагировал двумя ожиданиями: глобальные компании начнут массовые закупки, и Тайвань, как экспортно-ориентированная экономика, выиграет; одновременно МВФ неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а фондовый рынок показал хорошие результаты. Эти сигналы привлекли крупные иностранные инвестиции, что стало первой волной поддержки нового курса тайваньского доллара.

Политика центрального банка — дилемма

Центробанк оказался в сложной ситуации, когда в рамках программы «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» США четко обозначили «вмешательство в валютный курс» как важный аспект проверки. Агрессивное вмешательство в рынок может привести к тому, что США назовут Тайвань валютным манипулятором, а позволить тайваньскому доллару укрепляться — создать давление на экспортные отрасли. В первом квартале торговый баланс Тайваня составил 23,57 млрд долларов США, рост на 23%, при этом экспорт в США вырос на 134% до 22,09 млрд долларов. В таких условиях ЦБ сталкивается с серьезным политическим давлением.

Операции финансовых институтов по хеджированию

Последние исследования UBS показывают, что тайваньская страховая индустрия держит зарубежных активов на сумму до 1,7 трлн долларов (преимущественно американские облигации), но в долгосрочной перспективе у них отсутствуют достаточные валютные хеджирующие позиции. Традиционная практика ЦБ по сдерживанию укрепления тайваньского доллара уже неэффективна, что вынуждает страховые компании и экспортёров проводить масштабные операции по хеджированию и закрытию позиций, что усиливает недавнюю волатильность курса. По оценкам UBS, восстановление валютных хеджей до трендовых уровней может вызвать около 1000 млрд долларов продаж долларов США, что составляет 14% ВВП Тайваня, и этот потенциальный риск нельзя игнорировать.

Оценка разумных уровней курса: рамки и индексы

Важность индекса реального эффективного обменного курса (REER) от Банк международных расчетов

Для оценки переоценки нового тайваньского доллара важен индекс реального эффективного обменного курса (REER), подготовленный БМР. Он базируется на 100 — сбалансированном уровне, выше 100 — валюта переоценена, ниже — недооценена.

По состоянию на конец марта:

• Индекс доллара США — около 113, что явно указывает на переоценку
• Индекс тайваньского доллара — около 96, что считается в пределах разумной недооценки
• Валюты основных экспортных стран Азии: иена — 73, корейский вон — 89, что говорит о значительной недооценке

Это свидетельствует о том, что даже при текущем укреплении тайваньский доллар еще имеет потенциал для дальнейшего роста по сравнению с региональными валютами.

Прогноз UBS

Анализ UBS показывает, что тренд укрепления тайваньского доллара, скорее всего, продолжится:

• Модель оценки показывает, что текущая цена уже вышла за пределы умеренной недооценки и составляет +2,7 стандартных отклонения от справедливой стоимости
• Рынок деривативов указывает на «самое сильное за последние пять лет ожидание роста курса»
• Исторический опыт показывает, что после значительного однодневного роста курс обычно не разворачивается сразу

Однако UBS предполагает, что при росте торгового взвешенного индекса тайваньского доллара еще на 3% (близко к верхней границе допустимых ЦБ значений) государственные органы могут активизировать вмешательство для сглаживания волатильности.

Реальность невозможности пробить уровень 28

Несмотря на оптимизм рынка относительно дальнейшего укрепления тайваньского доллара, большинство экспертов считают маловероятным достижение уровня 28 за 1 доллар. В то же время, вероятность длительных колебаний в диапазоне 30–30,5 — выше, что обусловлено экономическими особенностями Тайваня и структурой внешней торговли.

Как инвесторам воспользоваться этой ситуацией

Стратегия опытных трейдеров

Если есть опыт работы с валютным рынком и высокий уровень риска, можно рассматривать краткосрочные операции на платформах с парой USD/TWD или другими валютными парами, чтобы поймать колебания в течение нескольких дней или даже за один день. Для тех, у кого уже есть долларовые активы, можно использовать форвардные контракты и другие деривативы для фиксации прибыли от укрепления тайваньского доллара.

Надежный путь для новичков

Если вы только начинаете, важно помнить несколько правил: сначала тестируйте стратегию на небольших суммах, избегайте импульсивных решений, чтобы не потерять все. Многие платформы предоставляют демо-счета для отработки стратегий, прежде чем вкладывать реальные деньги. Используйте низкий кредитный рычаг, устанавливайте стоп-лоссы для ограничения убытков. Рекомендуется держать валютные позиции в пределах 5–10% от общего капитала и диверсифицировать инвестиции в другие глобальные активы, чтобы снизить общий риск.

Долгосрочные инвестиционные соображения

Экономика Тайваня стабильна, экспорт полупроводников продолжает расти, что поддерживает курс тайваньского доллара в диапазоне 30–30,5. Однако долгосрочные инвесторы в валюту должны постоянно следить за действиями ЦБ и развитием торговых переговоров между США и Тайванем, так как эти факторы напрямую влияют на курс.

Регулярный пересмотр позиций, сочетание с инвестициями в тайваньский фондовый рынок или облигации поможет диверсифицировать риски, связанные с валютными колебаниями. Для стабильной прибыли от разницы курсов рекомендуется использовать низкий кредитный рычаг и правильно устанавливать входы и выходы из сделок.

Итог: понимание психологического уровня 30 и глубоких экономических структур

Исторический курс тайваньского доллара за последние десять лет пережил множество колебаний, но именно уровень 30 стал фокусом внимания рынка, отражая пересечение экономических фундаментальных показателей и рыночных ожиданий. В краткосрочной перспективе тайваньский доллар может продолжить укрепляться в пределах допустимых ЦБ границ, однако экстремальные ситуации ниже 28 маловероятны.

Инвесторам важно на основе глубокого понимания факторов, движущих курс, политики ЦБ и собственного уровня риска разрабатывать разумные инвестиционные стратегии, избегая слепого погружения в краткосрочные колебания ради краткосрочной выгоды.