Сезон рождественских ралли: принесет ли эффект Санта-Клауса результаты для рынков в 2025 году?

Рождественский скачок в декабре — хорошо задокументированный феномен на финансовых рынках. Между последней торговой неделей декабря и первыми днями января исторически наблюдается устойчивый рост рынка акций — шаблон, получивший название «Ралли Санта-Клауса». Для индекса S&P 500 эта сезонная сила подтверждается убедительной статистикой: за последние четыре десятилетия индекс рос в декабре в 74% случаев, показывая средний месячный прирост в 1,44%. Только ноябрь превзошел его по доходности за месяц для рынка акций.

Это преимущество декабря не ограничивается Северной Америкой. Европейские биржи демонстрируют еще более впечатляющие показатели за декабрь. Euro Stoxx 50, отслеживающий крупнейшие корпорации еврозоны с 1987 года, показывает средний доход за декабрь в 1,87% — уступая только ноябрю с 1,95%. Особенно показательна стабильность: индекс закрывал декабрь в плюсе 71% случаев, что превышает практически все остальные месяцы в календаре.

Что же движет этим предсказуемым годовым ралли? Специалисты рынка связывают рост с несколькими пересекающимися факторами. Аналитик Seasonax Кристоф Гейер указывает на институциональные механизмы: по мере завершения календарного года управляющие портфелями осуществляют тактики «украшения окна» — стратегически покупая сильных участников и акции с высоким импульсом, чтобы улучшить свои показатели за год перед представлением результатов клиентам и заинтересованным сторонам. Такое скоординированное покупательное поведение создает собственный импульс.

Психологические факторы усиливают эффект. Праздничная атмосфера, окружающая конец года, естественно повышает настроение инвесторов и расширяет аппетит к риску. Эти более мягкие факторы взаимодействуют с техническими условиями: после сигналов Федеральной резервной системы о снижении ставок и завершении количественного ужесточения, которое продолжается уже почти три года, условия ликвидности меняются в пользу покупателей акций. Валютные рынки, включая укрепление доллара США по отношению к канадскому доллару и другим валютам, отражают более широкую динамику потоков капитала, лежащую в основе этой среды с повышенной склонностью к риску.

Обломает ли 2025 год эту тенденцию? Мнения аналитиков разделились. Амии Ву Сильверман, руководитель отдела стратегий по деривативам в RBC Capital Markets, предупреждает, что в этом году ситуация может сложиться иначе. Она отмечает, что американские акции уже в значительной степени опровергли сезонные ожидания в 2025 году, что может означать разочарование в феномене Санта-Клауса.

Том Ли, соучредитель Fundstrat Global Advisors, выражает оптимизм. Он считает, что фоновая ликвидность настроена на драматический рост к концу года, а управляющие фондами готовы к агрессивной догоняющей покупке, если появятся разрывы в показателях. Ли прогнозирует, что индекс S&P 500 может испытать заметный скачок по мере приближения к концу года, обусловленный как техническими условиями, так и поведением институциональных инвесторов, стремящихся избежать недоисполнения.