【2026 Руководство по инвестициям в обменный курс юаня】 Есть ли еще шанс у доллара США против юаня? Анализ тенденций к концу года и определение точек входа

Восходящий цикл юаня запущен: курс доллара к юаню показывает признаки разворота

2025 год станет переломным для юаня. После трехлетнего снижения по отношению к доллару в 2022–2024 годах, юань наконец-то дает сигнал о развороте. В конце года курс доллара к юаню с начала года вырос с более чем 7.3 и 15 декабря уверенно прорвал отметку 7.05, затем продолжил рост до 7.0404, достигнув нового максимума за последние 14 месяцев.

На внебиржевом рынке ситуация еще более активная. В начале года оффшорный юань (CNH) опустился ниже 7.36 по отношению к доллару, но недавно отскочил более чем на 4%, также обновив 13-месячный максимум. Такой разворот отражает кардинальные изменения в ожиданиях рынка относительно перспектив юаня.

На данный момент доллар к юаню за год вырос примерно на 3%, внутриотраслевой рынок колеблется в диапазоне 7.04–7.3, демонстрируя заметную устойчивость. Международные инвестиционные банки в целом позитивно оценивают будущее юаня, что свидетельствует о начале нового периода его укрепления.

Основные факторы, драйверы разворота юаня: три ключевые опоры

Структурное изменение: от сильного к слабому доллару

Индекс доллара в первой половине 2025 года пережил исторический спад. С 109 в начале года он снизился примерно до 98, что почти на 10% и стало самым слабым показателем за первую половину 1970-х годов. Хотя в ноябре из-за снижения ожиданий по снижению ставок ФРС произошел краткосрочный рост, в декабре, после фактического снижения ставок и усиления ястребиного сигнала, доллар снова ослабел, опустившись ниже 97.87 и колеблясь в диапазоне 97.8–98.5.

Обычно умеренное укрепление доллара создает давление на юань, но в этот раз ситуация иная. Структурно слабая позиция доллара дает юаню возможность для среднесрочного и долгосрочного укрепления.

Прорыв в торговых переговорах между Китаем и США

Облегчение торговых отношений — ключевой переломный момент. В последней серии торговых переговоров стороны достигли соглашения о перемирии: США снизили пошлины на фентанил с 20% до 10%, а также приостановили введение равных пошлин в 24% до ноября 2026 года. Также стороны договорились о временном прекращении экспортных ограничений на редкоземельные металлы и сборов в портах, а также расширении закупок американской сельскохозяйственной продукции.

Несмотря на то, что в мае соглашение в Женеве быстро рухнуло, текущая атмосфера переговоров явно стабилизировалась. Если ситуация сохранится, курс юаня может оставаться стабильным в долгосрочной перспективе; в противном случае, при обострении трений, рынок снова столкнется с давлением на снижение.

Постепенное проявление политики стабильного роста экономики Китая

Центральный банк Китая склонен к мягкой денежно-кредитной политике для поддержки экономического восстановления, что в краткосрочной перспективе создает давление на юань. Однако меры фискального стимулирования и поддержки недвижимости начинают давать эффект, а устойчивый экспорт продолжает демонстрировать стойкость. Иностранные инвестиции вновь перераспределяют активы в юанях. В долгосрочной перспективе стабильность экономики будет мощной опорой для укрепления юаня.

Мнения международных банков: доллар к юаню превысит 7

Аналитики Deutsche Bank считают, что недавнее укрепление юаня ознаменовало начало долгосрочного цикла повышения курса. Банк прогнозирует, что к концу 2025 года доллар к юаню достигнет 7.0, а к концу 2026 — 6.7, что свидетельствует о значительном потенциале для укрепления юаня.

Более оптимистичен прогноз Goldman Sachs. В мае этого года руководитель отдела глобальной валютной стратегии Kamakshya Trivedi заявил, что реальный эффективный курс юаня недооценен на 12% по сравнению с десятилетней средней, а недооценка по отношению к доллару достигает 15%. Исходя из этого, и учитывая прогресс в торговых переговорах, Goldman Sachs значительно повысил прогноз курса доллара к юаню на ближайшие 12 месяцев с 7.35 до 7.0. В организации подчеркивают, что сильные экспортные показатели Китая и политика правительства, ориентированная на использование инструментов политики, а не девальвацию валюты для стимулирования экономики, будут поддерживать юань.

Стоит ли сейчас инвестировать в юань? Как реагировать инвесторам

Краткосрочный прогноз: диапазонные колебания, маловероятно быстрое укрепление

В краткосрочной перспективе ожидается сохранение тенденции к укреплению юаня, но с ограниченной амплитудой. Вероятность быстрого снижения курса ниже 7.0 до конца 2025 года маловероятна; скорее, курс будет колебаться в диапазоне, противоположном движению доллара. Инвесторам не стоит слишком сильно надеяться на резкое укрепление, лучше дождаться более четких сигналов прорыва.

Три ключевых фактора для отслеживания

Движение индекса доллара, сигналы по регулированию среднего курса юаня и степень и темп политики стабильного роста Китая — основные переменные, влияющие на дальнейший курс. Особенно важен доллар, так как его динамика наиболее прямо влияет на юань; регулирование среднего курса определяет краткосрочную направленность, а политика Китая — долгосрочный тренд.

Инвестиционная стратегия: четыре ключевых ориентира

1. Политика центрального банка: мягкая политика (понижение ставок, снижение резервных требований) обычно ослабляет юань, жесткая — укрепляет. В 2014 году Народный банк Китая провел шесть последовательных снижений ставок и значительное снижение резервных требований, в результате курс доллара к юаню вырос с 6 до 7.4, что ярко иллюстрирует влияние монетарной политики.

2. Экономические показатели: ВВП, PMI, CPI и данные по инвестициям в основной капитал напрямую влияют на приток иностранных инвестиций. Когда экономика Китая показывает лучшие показатели, чем ожидалось, и превосходит другие развивающиеся рынки, спрос на юань растет; наоборот — ослабление.

3. Динамика индекса доллара: Монетарная политика ФРС и ЕЦБ — ключевые факторы. В 2017 году сильное восстановление экономики еврозоны и сигнал о возможном ужесточении политики со стороны ЕЦБ повысили евро и снизили индекс доллара на 15% за год, что совпало с падением курса доллара к юаню, показывая их тесную связь.

4. Официальные сигналы по курсу: Модель определения среднего курса юаня включает «инвертированный циклический фактор», что усиливает роль официальных ориентиров. В краткосрочной перспективе влияние очевидно, но в долгосрочной — определяет рынок в целом.

Итоги за пять лет: понимание циклов укрепления и ослабления юаня

Яркий рост в 2020 году во время пандемии

В начале 2020 года доллар к юаню колебался в диапазоне 6.9–7.0, затем из-за пандемии и напряженности между США и Китаем достиг 7.18 7 мая. Но после того, как Китай первым начал контролировать пандемию и быстро восстановил экономику, а ФРС снизила ставки до нуля, а Китай придерживался стабильной политики, расширение процентных разниц поддержало сильный рост юаня к концу года — до 6.50, что дало примерно 6% прироста за год.

2021 год — стабильное укрепление на фоне экспортного бума

Экспорт Китая оставался сильным, экономика росла, ЦБ придерживался умеренной политики, индекс доллара оставался низким, и курс юаня колебался в диапазоне 6.35–6.58, среднее значение — 6.45, что свидетельствует о стабильной силе юаня.

2022 год — резкое падение из-за агрессивных мер ФРС

Курс вырос с 6.35 до выше 7.25, потеряв около 8% за год — самое большое снижение за последние годы. Основная причина — резкое повышение ставок ФРС, рост индекса доллара, а также проблемы с пандемией и кризис в недвижимости в Китае, что привело к потере доверия рынка.

2023 год — давление при высоких ставках

Курс колебался в диапазоне 6.83–7.35, среднее около 7.0. Экономика Китая росла слабее ожиданий, кризис в недвижимости продолжался, а при высоких ставках США индекс доллара оставался в диапазоне 100–104, что оказывало давление на юань.

2024 год — признаки разворота перед началом нового цикла

Ослабление доллара снизило давление на юань, меры фискального стимулирования и поддержки недвижимости повысили доверие. Волатильность выросла: курс вырос с 7.1 до 7.3 к середине года, а в августе оффшорный юань пробил отметку 7.10, достигнув полугодового максимума — эти признаки указывают на скорое начало нового цикла.

Особенности движения оффшорного юаня: почему он более чувствителен, чем внутриотраслевой

Действия CNH и CNY заметно отличаются. Так как CNH торгуется на международных рынках в Гонконге, Сингапуре и других странах, где торговля свободна, а капитал движется без ограничений, он отражает глобальные настроения и показывает большую волатильность. В отличие от этого, CNY подвержен контролю капитала и влиянию со стороны Народного банка через регулирование среднего курса и валютные интервенции, что делает его колебания более умеренными.

В 2025 году, несмотря на несколько колебаний, CNH в целом демонстрирует тренд на рост. В начале года на фоне торговых тарифов и роста индекса доллара до 109.85 CNH временно снизился ниже 7.36. Народный банк Китая предпринял меры по стабилизации, включая выпуск оффшорных облигаций на 600 млрд юаней для возврата ликвидности и строгий контроль за средним курсом. В последние месяцы, на фоне диалога между США и Китаем и ожиданий снижения ставок, CNH заметно укрепился, 15 декабря превысил 7.05 — рост более чем на 4% по сравнению с началом года.

Итог: улавливайте циклы, повышайте вероятность прибыли

По мере того как Китай входит в цикл мягкой денежно-кредитной политики, курс доллара к юаню явно показывает тренд. Исторически подобные циклы, вызванные политикой, могут длиться до десяти лет, при этом в краткосрочной и среднесрочной перспективе возможны колебания под влиянием курса доллара и неожиданных событий.

Для инвесторов важно отслеживать четыре ключевых фактора, влияющих на курс юаня — политику ЦБ, экономические показатели, динамику доллара и официальные сигналы. Особенно важен доллар, так как его движение напрямую влияет на юань; регулирование среднего курса задает краткосрочную направленность, а политика Китая — долгосрочный тренд.

Инвестиционная стратегия: четыре критерия для оценки

1. Политика центрального банка: мягкая политика (понижение ставок, снижение резервных требований) обычно ослабляет юань, жесткая — укрепляет. В 2014 году Народный банк Китая провел шесть последовательных снижений ставок и значительное снижение резервных требований, что привело к росту курса доллара к юаню с 6 до 7.4, ярко иллюстрируя влияние монетарной политики.

2. Экономические показатели: ВВП, PMI, CPI и данные по инвестициям в основной капитал напрямую влияют на приток иностранных инвестиций. Когда показатели лучше ожиданий и превосходят другие развивающиеся рынки, спрос на юань растет; при плохих — ослабление.

3. Динамика индекса доллара: Монетарная политика ФРС и ЕЦБ — ключевые факторы. В 2017 году сильное восстановление экономики еврозоны и сигнал о возможном ужесточении политики со стороны ЕЦБ повысили евро и снизили индекс доллара на 15%, что совпало с падением курса доллара к юаню, показывая их тесную связь.

4. Официальные сигналы по курсу: Модель определения среднего курса юаня включает «инвертированный циклический фактор», что усиливает роль официальных ориентиров. В краткосрочной перспективе влияние очевидно, но в долгосрочной — определяет рынок в целом.

Итоги за пять лет: понимание циклов укрепления и ослабления юаня

Яркий рост в 2020 году во время пандемии

В начале 2020 года доллар к юаню колебался в диапазоне 6.9–7.0, затем из-за пандемии и напряженности между США и Китаем достиг 7.18 7 мая. Но после того, как Китай первым начал контролировать пандемию и быстро восстановил экономику, а ФРС снизила ставки до нуля, а Китай придерживался стабильной политики, расширение процентных разниц поддержало сильный рост юаня к концу года — до 6.50, что дало примерно 6% прироста за год.

2021 год — стабильное укрепление на фоне экспортного бума

Экспорт Китая оставался сильным, экономика росла, ЦБ придерживался умеренной политики, индекс доллара оставался низким, и курс юаня колебался в диапазоне 6.35–6.58, среднее значение — 6.45, что свидетельствует о стабильной силе юаня.

2022 год — резкое падение из-за агрессивных мер ФРС

Курс вырос с 6.35 до выше 7.25, потеряв около 8% за год — самое большое снижение за последние годы. Основная причина — резкое повышение ставок ФРС, рост индекса доллара, а также проблемы с пандемией и кризис в недвижимости в Китае, что привело к потере доверия рынка.

2023 год — давление при высоких ставках

Курс колебался в диапазоне 6.83–7.35, среднее около 7.0. Экономика Китая росла слабее ожиданий, кризис в недвижимости продолжался, а при высоких ставках США индекс доллара оставался в диапазоне 100–104, что оказывало давление на юань.

2024 год — признаки разворота перед началом нового цикла

Ослабление доллара снизило давление на юань, меры фискального стимулирования и поддержки недвижимости повысили доверие. Волатильность выросла: курс вырос с 7.1 до 7.3 к середине года, а в августе оффшорный юань пробил отметку 7.10, достигнув полугодового максимума — эти признаки указывают на скорое начало нового цикла.

Особенности движения оффшорного юаня: почему он более чувствителен, чем внутриотраслевой

CNH и CNY ведут себя по-разному. Так как CNH торгуется на международных рынках в Гонконге, Сингапуре и других странах, где торговля свободна, а капитал движется без ограничений, он отражает глобальные настроения и показывает большую волатильность. В отличие от этого, CNY подвержен контролю капитала и влиянию со стороны Народного банка через регулирование среднего курса и валютные интервенции, что делает его колебания более умеренными.

В 2025 году, несмотря на несколько колебаний, CNH в целом демонстрирует тренд на рост. В начале года на фоне торговых тарифов и роста индекса доллара до 109.85 CNH временно снизился ниже 7.36. Народный банк Китая предпринял меры по стабилизации, включая выпуск оффшорных облигаций на 600 млрд юаней для возврата ликвидности и строгий контроль за средним курсом. В последние месяцы, на фоне диалога между США и Китаем и ожиданий снижения ставок, CNH заметно укрепился, 15 декабря превысил 7.05 — рост более чем на 4% по сравнению с началом года.

Итог: улавливайте циклы, повышайте вероятность прибыли

По мере того как Китай входит в цикл мягкой денежно-кредитной политики, курс доллара к юаню явно показывает тренд. Аналогичные циклы, вызванные политикой, могут длиться до десяти лет, при этом в краткосрочной и среднесрочной перспективе возможны колебания под влиянием курса доллара и неожиданных событий.

Для инвесторов важно отслеживать четыре ключевых фактора, влияющих на курс юаня — политику ЦБ, экономические показатели, динамику доллара и официальные сигналы. Особенно важен доллар, так как его движение напрямую влияет на юань; регулирование среднего курса задает краткосрочную направленность, а политика Китая — долгосрочный тренд.

Инвестиционная стратегия: четыре критерия для оценки

1. Политика центрального банка: мягкая политика (понижение ставок, снижение резервных требований) обычно ослабляет юань, жесткая — укрепляет. В 2014 году Народный банк Китая провел шесть последовательных снижений ставок и значительное снижение резервных требований, что привело к росту курса доллара к юаню с 6 до 7.4, ярко иллюстрируя влияние монетарной политики.

2. Экономические показатели: ВВП, PMI, CPI и данные по инвестициям в основной капитал напрямую влияют на приток иностранных инвестиций. Когда показатели лучше ожиданий и превосходят другие развивающиеся рынки, спрос на юань растет; при плохих — ослабление.

3. Динамика индекса доллара: Монетарная политика ФРС и ЕЦБ — ключевые факторы. В 2017 году сильное восстановление экономики еврозоны и сигнал о возможном ужесточении политики со стороны ЕЦБ повысили евро и снизили индекс доллара на 15%, что совпало с падением курса доллара к юаню, показывая их тесную связь.

4. Официальные сигналы по курсу: Модель определения среднего курса юаня включает «инвертированный циклический фактор», что усиливает роль официальных ориентиров. В краткосрочной перспективе влияние очевидно, но в долгосрочной — определяет рынок в целом.

Итоги за пять лет: понимание циклов укрепления и ослабления юаня

Яркий рост в 2020 году во время пандемии

В начале 2020 года доллар к юаню колебался в диапазоне 6.9–7.0, затем из-за пандемии и напряженности между США и Китаем достиг 7.18 7 мая. Но после того, как Китай первым начал контролировать пандемию и быстро восстановил экономику, а ФРС снизила ставки до нуля, а Китай придерживался стабильной политики, расширение процентных разниц поддержало сильный рост юаня к концу года — до 6.50, что дало примерно 6% прироста за год.

2021 год — стабильное укрепление на фоне экспортного бума

Экспорт Китая оставался сильным, экономика росла, ЦБ придерживался умеренной политики, индекс доллара оставался низким, и курс юаня колебался в диапазоне 6.35–6.58, среднее значение — 6.45, что свидетельствует о стабильной силе юаня.

2022 год — резкое падение из-за агрессивных мер ФРС

Курс вырос с 6.35 до выше 7.25, потеряв около 8% за год — самое большое снижение за последние годы. Основная причина — резкое повышение ставок ФРС, рост индекса доллара, а также проблемы с пандемией и кризис в недвижимости в Китае, что привело к потере доверия рынка.

2023 год — давление при высоких ставках

Курс колебался в диапазоне 6.83–7.35, среднее около 7.0. Экономика Китая росла слабее ожиданий, кризис в недвижимости продолжался, а при высоких ставках США индекс доллара оставался в диапазоне 100–104, что оказывало давление на юань.

2024 год — признаки разворота перед началом нового цикла

Ослабление доллара снизило давление на юань, меры фискального стимулирования и поддержки недвижимости повысили доверие. Волатильность выросла: курс вырос с 7.1 до 7.3 к середине года, а в августе оффшорный юань пробил отметку 7.10, достигнув полугодового максимума — эти признаки указывают на скорое начало нового цикла.