Вырастет ли цена золота до 5000 долларов? Глубокий анализ прогнозов драгоценного металла на 2026 год

Возможные сценарии цен на золото в 2026 году

В течение 2025 года рынок золота пережил беспрецедентные события: цена пробила уровень 4300 долларов за унцию в середине октября, после чего снизилась до уровня 4000 долларов к ноябрю. Эти волатильные движения вызвали острые вопросы о дальнейшем направлении цен и о том, будет ли 2026 год отмечен новыми скачками к 5000 долларов или падениями.

Теперь аналитики крупнейших финансовых институтов ускоряют свои прогнозы относительно возможных ростов и падений. Так, банк HSBC ожидает, что цены достигнут 5000 долларов в первой половине 2026 года при среднем значении 4600 долларов, в то время как банк Америки снизил свои ожидания до среднего уровня 4400 долларов с пиком в 5000 долларов. В свою очередь, Goldman Sachs повысил прогноз до 4900 долларов, а JPMorgan предполагает, что цена достигнет 5055 долларов к середине 2026 года.

Основные движущие силы цен на золото

Инвестиционный спрос и покупки центральных банков

Данные Всемирного совета по золоту показывают, что совокупный спрос во втором квартале 2025 года составил 1249 тонн, что увеличило его стоимость до 132 миллиардов долларов. Фонды ETF на золото зафиксировали крупные притоки, доведя управляемые активы до 472 миллиардов долларов и запасы до 3838 тонн, что близко к историческому максимуму в 3929 тонн.

На институциональном уровне центральные банки продолжили активно наращивать свои резервы. За первый квартал 2025 года они добавили 244 тонны, причем Китай, Турция и Индия лидируют, увеличив запасы более чем на 65 тонн, из которых только Народный банк Китая приобрел более 65 тонн. Ожидается, что покупки центральных банков останутся основным драйвером спроса до конца 2026 года, особенно на развивающихся рынках.

Проблема предложения и производства

Производство рудников достигло рекордных 856 тонн в первом квартале 2025 года, однако рост всего на 1% в год не способен компенсировать растущий спрос. Переработанный золото снизился примерно на 1%, поскольку держатели предпочитают сохранять свои активы в ожидании повышения цен.

Мировые издержки добычи выросли до 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — это самый высокий уровень за целый десятилетний период, что ограничивает расширение производства и усугубляет дефицит, поддерживая цены.

Монетарная и экономическая политика

Шаги Федеральной резервной системы США

В октябре 2025 года ФРС снизила ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3.75–4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. Рыночные ожидания предполагают еще одно снижение на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года, что станет третьим за год. В умеренном сценарии ФРС может довести ставку до 3.4% к концу 2026 года.

Этот мягкий сценарий снижает реальные доходности по облигациям, делая золото более привлекательным как инструмент хеджирования без доходности.

Различия в глобальной политике

Политика крупнейших центробанков разнится: в то время как ФРС смягчается, Европейский центральный банк продолжает ужесточать монетарную политику для борьбы с инфляцией, а Банк Японии сохраняет свою мягкую политику. Эта дифференциация создает благоприятную среду, усиливающую роль драгоценного металла как глобального хедж-актива.

Геополитические и структурные факторы

Геополитические риски и долги

Торговые конфликты между США и Китаем, а также напряженность на Ближнем Востоке побудили инвесторов обращаться к золоту как к безопасному убежищу. Согласно отчетам, геополитическая неопределенность в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении.

Глобальный государственный долг превысил 100% ВВП по данным МВФ, что вызывает опасения по поводу устойчивости финансовой политики и увеличивает спрос на золото как защиту от потери покупательной способности.

Движение доллара и доходности

Индекс доллара снизился на 7.64% с пиков в начале 2025 года до 21 ноября 2025 года, под влиянием ожиданий снижения ставок. Доходности американских облигаций на 10 лет снизились с 4.6% в первом квартале до 4.07% в ноябре.

Аналитики Bank of America считают, что слабость доллара и стабильность реальных доходностей около 1.2% могут поддержать прогнозы цен на золото в 2026 году и обеспечить устойчивый восходящий тренд.

Технический анализ и возможная коррекция

Цена золота на закрытии 21 ноября 2025 года составила 4065.01 долларов за унцию, после достижения пика в 4381.44 долларов 20 октября. Цена пробила восходящий дневной канал, однако осталась в рамках основного восходящего тренда, удерживаясь на уровне 4050 долларов.

Уровень 4000 долларов является сильной и решающей поддержкой. В случае его пробоя с ясным дневным закрытием, цель — 3800 долларов (50% коррекции по Фибоначчи). В противоположность этому, первая сильная сопротивляемость — 4200 долларов, пробитие которой откроет путь к 4400 и 4680 долларам.

Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 50, что свидетельствует о нейтральной ситуации на рынке. Линия сигнала в MACD остается выше нуля, подтверждая продолжение долгосрочного восходящего тренда.

Прогноз цен на Ближнем Востоке

В регионе наблюдается заметное увеличение резервов золота у центральных банков. Согласно экспертным прогнозам, цена золота в Египте может достигнуть около 522,580 египетских фунтов за унцию, что на 158.46% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии и ОАЭ, при приближении мировых цен к 5000 долларов за унцию, цена может составить примерно 18750–19000 саудовских риялов и 18375–19000 дирхамов за унцию соответственно (при условии стабильности валютных курсов).

Проблемы для бычьего сценария

Банк HSBC предупредил о возможной потере бычьего импульса во второй половине 2026 года, с возможной коррекцией к уровню 4200 долларов при фиксации прибыли. Однако он исключил падение ниже 3800 долларов, если не произойдет крупный экономический шок.

Goldman Sachs отметил, что продолжение цен выше 4800 долларов может привести к «испытанию ценовой достоверности», поскольку рынок проверит способность золота удерживать свои уровни при слабом промышленном спросе.

Тем не менее, аналитики JPMorgan и Deutsche Bank согласны, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз благодаря стратегическому изменению восприятия его как долгосрочного актива.

Итоги и перспективы

Прогнозы цен на золото в 2026 году отражают борьбу между несколькими силами: возможной фиксацией прибыли и волнами покупок со стороны центральных банков и институциональных инвесторов. Если реальные доходности продолжат снижаться, а доллар останется слабым, золото может достигнуть новых исторических максимумов, приближающихся к 5000 долларов.

С другой стороны, если инфляция снизится и доверие к финансовым рынкам восстановится, металл может войти в долгосрочный период стабилизации, препятствующий достижению этих целевых уровней. Истина в том, что цена золота останется чувствительной к тонкому балансу между этими экономическими и геополитическими факторами, поэтому постоянное отслеживание мировых событий необходимо для понимания динамики драгоценного металла в следующем году.