2025 Золотой бум побил рекорды более 50 раз — что ожидает 2026?

Золото показало впечатляющие результаты в 2025 году, выросло более чем на 60% и побило ценовые рекорды более 50 раз в течение года. Это самый сильный годовой ралли с 1979 года, что вызывает у инвесторов важный вопрос: сможет ли желтый металл поддерживать этот импульс в 2026 году или мы наблюдаем пик товарного цикла?

Что действительно стало движущей силой исторического роста золота в 2025 году

Ралли 2025 года не было вызвано одним фактором. Вместо этого несколько сил одновременно способствовали росту цен. Согласно данным Всемирного совета по золоту, геополитическая напряженность сама по себе добавила примерно 12 процентных пунктов к результатам года. Добавьте к этому ослабление доллара США (+10 пунктов), снижение процентных ставок (+10 пунктов) и рыночный импульс, подпитываемый позиционированием инвесторов (+9 пунктов), и вы получите идеальный шторм для спроса на активы-убежища.

Центральные банки сыграли значительную роль, поддерживая покупки значительно выше допандемийных уровней. Этот институциональный спрос создал «подушку» под ценами, даже когда краткосрочная волатильность усиливалась. Для инвесторов такая многогранная ситуация крайне важна — это означает, что рост золота не был случайным или спекулятивным пузырем, а отражением широкомасштабного сдвига в потоках денег по глобальным рынкам.

Перспективы на 2026 год: Великая разделенность

Здесь мнения аналитиков расходятся. Всемирный совет по золоту занимает осторожную позицию, предполагая, что сейчас цена на золото отражает так называемый «макро-консенсус» — стабильный рост, умеренные снижения ставок ФРС и стабильный доллар — и металл кажется справедливо оцененным на будущее. Их базовый сценарий предполагает, что золото будет торговаться в узком диапазоне в течение 2026 года, с годовой доходностью вероятно в пределах –5% и +5%.

Однако крупные инвестиционные банки Уолл-стрит рисуют более оптимистичную картину:

J.P. Morgan Private Bank прогнозирует цену на золото в диапазоне $5,200–$5,300 за унцию, ссылаясь на устойчивый институциональный спрос и накопление центральных банков, особенно в развивающихся рынках.

Goldman Sachs ожидает около $4,900 к концу 2026 года, поддерживаемых продолжением покупок центральных банков и мнением, что многие институты остаются недоиспользованными в золоте как хеджировании портфеля.

Deutsche Bank прогнозирует более широкий диапазон $3,950–$4,950, с базовым сценарием около $4,450, признавая краткосрочную волатильность.

Morgan Stanley ожидает цену около $4,500, хотя волатильность может сохраниться в первой половине года.

Три сценария, которые могут изменить путь 2026 года

Всемирный совет по золоту выделил три альтернативных сценария, которые могут значительно отклониться от базового:

Мелкое экономическое сползание: если рост замедлится и ФРС проведет дополнительные снижения ставок, золото может вырасти на 5–15%.

Глубокий спад: тяжелая рецессия с агрессивным смягчением политики ФРС может вызвать скачок на 15–30%, поскольку инвесторы бегут в безопасность.

Возврат к инфляции: если политика администрации Трампа успешно стимулирует рост, более сильный доллар и более высокие доходности могут снизить цену на золото на 5–20%, уменьшив его привлекательность как хедж.

Риски, о которых никто не говорит

Несмотря на преобладание оптимистичных сценариев, есть несколько факторов риска, которые могут остановить рост золота. Более сильное, чем ожидалось, восстановление экономики США может заставить ФРС приостановить или отменить снижение ставок, что повысит реальные доходности и доллар — оба фактора негативно сказываются на золоте. Кроме того, замедление притока средств в ETF или сокращение покупок центральных банков, в сочетании с увеличением переработки в таких рынках, как Индия (где спрос на золото цикличен), могут так же быстро снизить импульс, как и макроэкономические факторы его подпитывают.

Итог на 2026 год

Повторение роста на 60% в 2025 году маловероятно. Собраны все «легкие» прибыли, и настроение уже достигло предела. Однако структурные драйверы золота остаются в силе: макроэкономическая неопределенность не исчезает, центральные банки развивающихся рынков продолжают диверсифицировать свои резервы, а роль металла как инструмента защиты от волатильности уже глубоко укоренилась в институциональных портфелях. В мире постоянных геополитических рисков и непредсказуемых политических решений золото входит в 2026 год не как спекулятивная игра, а как ключевой актив. Величественный рост, возможно, остался в прошлом, но стратегическая важность владения золотом далеко не исчерпана.