Разворот тренда на 2025 долларов? Из цикла снижения ставок — правда о девальвации доллара и инвестиционные возможности

В сентябре 2024 года Федеральная резервная система запустила цикл снижения ставок, этот сигнал распространился по всему мировому рынку. Многие интуитивно реагируют: «снижение ставок = ослабление доллара = обесценивание доллара», но ситуация гораздо сложнее, чем кажется. Согласно последним точечным графикам, ФРС планирует снизить ставки до примерно 3% к 2026 году, но как это повлияет на курс доллара? Как глобальные инвесторы должны реагировать?

Логика обесценивания доллара: не только снижение ставок

Прежде всего нужно понять, что снижение ставок не обязательно означает обязательное обесценивание доллара. Это распространённое заблуждение среди новичков-инвесторов.

Когда центральный банк снижает ставки, это действительно уменьшает привлекательность — капитал ищет более высокую доходность, может течь в рискованные активы, золото или криптовалюты. Но одновременно, индекс доллара формируется не только политикой США, а также решениями центральных банков Евроцеи, Японии, Великобритании и других стран. Проще говоря, если в мире все снижают ставки, то у того, кто снижает быстрее и больше, валюта склонна к ослаблению.

Например, если Европейский центральный банк снизит ставки медленнее, чем ФРС, евро будет расти относительно доллара, и доллар станет казаться слабее. Но если все страны идут в ногу, индекс доллара может колебаться в диапазоне, а не падать резко. Это объясняет, почему за последние 50 лет индекс доллара неоднократно колебался — он не управляется только американской политикой.

Основные факторы, влияющие на курс доллара: четыре ключевых элемента

Политика ставок: рынок — эффективен

Процентные ставки — самый прямой источник привлекательности доллара. Высокие ставки привлекают капитал, низкие — отпугивают. Но есть важный нюанс — рынок всегда смотрит вперёд. Инвесторы не ждут, пока снижение ставок реально произойдет, а заранее закладывают ожидания.

Именно поэтому точечные графики так важны. Прогнозы ФРС часто начинают влиять на курс за несколько месяцев до фактического изменения политики. Опытные трейдеры заранее позиционируются, а не реагируют пассивно.

Объем предложения доллара: QE и QT — долгосрочные эффекты

Качественное расширение (QE) увеличивает предложение доллара, снижая его стоимость; сокращение (QT) — наоборот. Но эффект не проявляется мгновенно, а накапливается со временем. Когда ФРС продолжает сокращать баланс (QT), доллар становится относительно дефицитным, что может поддерживать его курс.

Торговый дефицит и спрос на валюту

Долгосрочный торговый дефицит США (импорт > экспорт) — структурная проблема. Он влияет на спрос на доллар — при росте импорта требуется больше долларов для обмена, при сокращении — спрос снижается. Но такие эффекты обычно долгосрочные и не вызывают резких изменений в краткосрочной перспективе.

Глобальное доверие и волна отказа от доллара

Это самый легко игнорируемый, но и самый глубокий фактор. Доминирование доллара подвергается вызовам. С 2022 года тренд отказа от доллара ускорился — страны начинают покупать золото вместо американских облигаций, запускаются фьючерсы на нефть в юанях, растет популярность криптовалют, а сама еврозона — это альтернатива доллару.

Если США не смогут восстановить доверие к своим облигациям и доллару, долгосрочно его ликвидность будет под угрозой. Именно поэтому ФРС становится все более осторожной в решениях о повышении и снижении ставок.

Уроки истории: колебания курса доллара

За последние 50 лет мы видим, что крупные экономические события часто становятся поворотными точками для курса доллара:

• Финансовый кризис 2008 года: паника вызвала массовый возврат капитала в доллар, индекс вырос значительно
• Пандемия 2020 года: несмотря на масштабные QE, доллар краткосрочно ослаб, затем восстановился благодаря экономическому росту
• Рост ставок в 2022–2023 годах: ФРС резко повысила ставки, доллар укрепился по отношению к большинству валют, достигнув более 114 по индексу
• Снижение ставок в 2024–2025 годах: привлекательность доллара снижается, капитал идет в золото, криптовалюты и альтернативные активы

Эти примеры показывают: краткосрочные колебания часто управляются одной политикой, а долгосрочный тренд — множеством факторов, переплетающихся между собой.

Вероятность обесценивания доллара в 2025 году

Исходя из текущей ситуации, ключевые переменные, влияющие на курс доллара, включают:

Негативные факторы (преобладают):

• Усиление торговых войн: США переходят от тарифов против Китая к глобальной торговой войне, что ослабит спрос на доллар в международной торговле
• Продолжение отказа от доллара, рост золота
• Цикл снижения ставок уменьшает привлекательность доходности доллара

Потенциальные поддержки:

• Рост геополитической напряженности — доллар как «убежище» продолжит играть свою роль
• Устойчивое экономическое развитие США — поддержка курса

Общий вывод: индекс доллара в ближайшие 12 месяцев с высокой вероятностью будет «высоко в диапазоне, колеблясь и постепенно ослабляяся», а не резко падать. Это означает, что основные торговые возможности связаны с волатильностью, а не с односторонним трендом.

Реакция различных активов на обесценивание доллара

Золото:最大受益者

При ослаблении доллара стоимость золота, выраженная в долларах, снижается, спрос растет. Кроме того, снижение ставок уменьшает альтернативные издержки владения золотом (так как доходность других активов падает), что делает его более привлекательным. В будущем ожидается, что золото сохранит сильные позиции.

Криптовалюты и биткойн: перераспределение ликвидности

Ослабление доллара означает снижение покупательной способности, инвесторы ищут активы для защиты от инфляции. Биткойн, как «цифровое золото», выигрывает в периоды глобальных потрясений и обесценивания доллара. Когда капитал уходит из доллара, криптовалюты часто становятся направлением для входа средств.

Американский рынок акций: краткосрочный рост, долгосрочно — зависимость от иностранных инвестиций

На начальных этапах снижения ставок капитал активно идет в акции, особенно технологические и ростовые. Но если доллар станет слишком слабым, иностранные инвесторы могут переключиться на Европу, Японию или развивающиеся рынки, уменьшая долю в американских активах.

Движение основных валютных пар

Доллар/иена (USD/JPY): Японский ЦБ завершил эпоху сверхнизких ставок, капитал возвращается в Японию, что способствует укреплению иены, а доллар — к снижению.

Доллар/новозеландский доллар (USD/NZD): Новая Зеландия следует за США по ставкам, но внутренние факторы, такие как рынок недвижимости, могут ограничить быстрое снижение ставок. В целом, курс может укрепляться, но в умеренных пределах.

Евро/доллар (EUR/USD): Евро относительно доллара показывает сильные позиции, однако Европа сталкивается с высокой инфляцией и слабым ростом. Если ЕЦБ продолжит снижать ставки постепенно, доллар ослабнет умеренно, без резких движений.

Стратегии для инвесторов

Краткосрочные возможности: Перед публикациями важных данных по экономике США (CPI, занятость) курс доллара часто показывает сильную волатильность. Гибкие трейдеры могут использовать эти колебания для входа в позиции «на покупку» или «на продажу».

Среднесрочные планы: В зависимости от ожидаемого темпа снижения ставок ФРС, заранее корректировать портфель, увеличивая долю золота, криптовалют и других альтернативных активов.

Долгосрочный взгляд: Следить за развитием отказа от доллара и фундаментальными показателями экономики США. Пока США сохраняют лидерство в политике, экономике и технологиях, масштаб обесценивания доллара будет ограничен.

Основной принцип: не поддаваться влиянию одного фактора (например, «ФРС снижает ставки»). Курс доллара — результат взаимодействия множества факторов. В любом случае, в движениях рынка есть возможности — важно понять логику за волатильностью.

Когда появляется неопределенность, возникают новые возможности. Переломные моменты на рынке доллара в 2025 году — именно такое время.