Заголовок: Проблемы майнеров биткоина: ИИ и возобновляемая энергия становятся ключами к выживанию

Текущий майнинг биткоинов переживает беспрецедентный испытание на выживание. По мере того как цена BTC колеблется около 87 000 долларов, Хэшрейт снизился до исторического минимума 39,4 доллара/PH/s/день — что уже ниже точки безубыточности для большинства майнеров в 40 долларов — вся индустрия сталкивается с серьезной ситуацией снижения валовой маржи. Несмотря на то, что сеть Хэшрейт все еще превышает 1 Зеттахэш, средние издержки майнеров в Q4 выросли до 137 800 долларов за биткоин, а публичные майнинговые компании в целом оказались в убытке.

Истоки кризиса: двойное убийство конкуренции по вычислительной мощности и стоимости финансирования

Этот рыночный кризис обусловлен не только колебаниями цены биткоина. Аналитики отмечают, что настоящим убийцей является ускоренная амортизация оборудования из-за усиления конкуренции по вычислительной мощности, а также высокие ставки по кредитам в условиях высокой процентной ставки. Некоторые операторы уже начали сокращать работу машин для экономии электроэнергии, что привело к снижению Хэшрейта сети на 8%, отражая пассивный выбор майнеров — обмен производственной мощностью на денежный поток.

Малые и средние майнинговые компании, не обладающие масштабом и каналами финансирования, первыми сталкиваются с уходом. Этот процесс выбывания ускоряется.

Возможности: AI-вычислительные мощности становятся «вторым путем» для майнеров

В условиях кризиса некоторые ведущие майнеры нашли выход — они переводят существующие электросоглашения, дата-центры и системы охлаждения из майнинга биткоинов в области искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений(HPC). Эти инфраструктуры становятся естественным преимуществом для трансформации.

Типичные примеры трансформации уже показывают тенденцию:

• Core Scientific: доля доходов от HPC/AI в Q3 достигла 21%, став основным драйвером роста
• TeraWulf: 14% доходов от AI, приоритетно переводит электроэнергию на HPC, даже жертвуя частью майнинговых мощностей
• Bitfarms: планирует к 2027 году постепенно выйти из майнинга биткоинов и полностью перейти к HPC-центрам на базе GPU NVIDIA
• Cipher Mining: планирует к 2026 году расширение до 1,7 ГВт, основное обслуживание AI-вычислений, JPMorgan повысил рейтинг до «Держать»
• Iris Energy (IREN): хотя доля доходов от AI составляет всего 3%, трансформация подтолкнула рост акций более чем в 4 раза в этом году

Генеральный директор Luxor Technology Ethan Vera прямо заявил, что майнеры активно «выдергивают» биткоин-машины для перенаправления их в AI-центры данных. Аналитики Galaxy Digital отмечают, что по сравнению с волатильностью биткоина, контракты на AI/HPC обеспечивают более стабильный и предсказуемый денежный поток на долгий срок, а оценочная логика полностью отличается — операторы дата-центров обычно имеют P/E в диапазоне 20-25, что значительно выше оценки майнинговой отрасли. Инвесторы уже переключили внимание на это, и акции майнинговых компаний начинают отрываться от связки с биткоином и даже расти против тренда.

Новые методы снижения затрат: возобновляемая энергия становится обязательным выбором, а не опцией

Столкнувшись с ростом стоимости энергии, майнеры ускоряют переход на возобновляемые источники. Богатые ветровые и гидроэнергетические ресурсы в Техасе, Исландии, Канаде становятся горячими точками:

• Sangha Renewables запустила 20 МВт солнечной электросети для майнинга в округе Ector, Техас
• Phoenix Group запустила 30 МВт гидроэлектростанции в Эфиопии
• Canaan и Soluna развернули ветровую электростанцию в округе Briscoe, Техас, а также разрабатывают адаптивные майнинговые машины с AI-оптимизацией энергоэффективности

По данным Cambridge, к 2025 году более 52,4% энергии, используемой для майнинга биткоинов в мире, будет поступать из возобновляемых источников (ветровая/гидроэнергия — 42,6%, ядерная — 9,8%), что значительно выше уровня 2022 года. Электроэнергия — основная статья расходов майнинга, и использование возобновляемых источников позволяет значительно снизить издержки. Эта трансформация отвечает требованиям регуляторов и инвесторов по ESG, а также является необходимым шагом для предотвращения ситуации, подобной закрытию инфраструктуры Tether из-за роста затрат на энергию.

Уже видна дифференциация рынка: кто доживет до следующего цикла

Аналитик TheMinerMag Wolfie Zhao прямо заявил, что доля американских публичных майнинговых компаний сокращается из-за конкуренции со стороны иностранных игроков, а компании с высоким долгом сталкиваются с «жестким» прогнозом на Q4. Однако успешные трансформировавшиеся майнеры, такие как IREN, Cipher, CleanSpark, уже привлекают внимание JPMorgan, Needham и других, а их целевые цены продолжают расти.

Общий прогноз индустрии — к 2026 году уровень перехода на HPC достигнет 35%, а рыночный потенциал — сотни миллиардов долларов. Трансформация — не опция, а вопрос жизни и смерти.

Победителями станут те, кто сможет успешно связать свои стратегические преимущества в области электроэнергии и земли с самой горячей революцией AI. Для блокчейн-экосистемы процесс трансформации майнеров уже стал ключевым индикатором зрелости и устойчивости биткоин-индустрии.