Ренминби достиг нового годового максимума, и продолжит расти? Goldman Sachs прогнозирует преодоление отметки 7 к 2026 году

最近关于美国人民币汇率的讨论再度升温。高盛最新研报给出了一个大胆预测：在一系列政策支撑下，人民币有望在明年继续升值，汇率目标直指6.85元/美元。这背后到底发生了什么？

人民币升值行情已成定局

Данные наглядно показывают, насколько сильным был этот цикл повышения курса. В конце ноября доллар США к onshore RMB (USD/CNY) уже опустился до 7.0824, а к offshore RMB (USD/CNH) — до 7.0779, оба обновили многолетние минимумы. Индекс CFETS, отражающий динамику RMB по отношению к корзине валют, поднялся до 98.22, достигнув самого сильного уровня с апреля этого года.

Это не временное явление. С начала года RMB по отношению к доллару вырос почти на 3%, сформировав устойчивую тенденцию к укреплению. В то же время в 2018 году во время торговых трений RMB снизился на 5%, что ясно показывает масштаб изменений.

Глубинные драйверы укрепления: двойная поддержка политики и циклов

Почему RMB так силен? Причина несложна. С одной стороны, цикл снижения ставок ФРС послал сигнал, и слабость доллара создала возможности для новых валют. С другой стороны, Китайский центральный банк активно управляет — ежедневные средние курсы продолжают указывать на тенденцию к укреплению, создавая ясный восходящий канал для колебаний RMB. Государственные банки часто покупают доллары, что дополнительно стабилизирует курс и обеспечивает плавное и orderly укрепление.

За этой политической решимостью скрываются более глубокие стратегические мотивы. Как отмечают макроэкономические аналитики, Китай, похоже, намеренно демонстрирует стабильность RMB — так же, как в 1998 году во время азиатского финансового кризиса, когда RMB отказался следовать за девальвацией, укрепляя статус региональной валюты-якоря. Современные методы немного изменились, но цель осталась той же.

Роль RMB на международной арене растет

Укрепление RMB имеет гораздо более глубокие последствия для международной финансовой системы. За три года после 2022 года среднесуточный объем сделок с долларом к RMB вырос почти на 60%, достигнув 781 миллиардов долларов, что составляет более 8% от глобального суточного объема валютных операций. Что это означает? Что в условиях рыночной турбулентности RMB демонстрирует свою способность завоевывать доверие международных инвесторов.

Сильный и стабильный образ RMB как раз создает мощную поддержку для его интернационализации. Когда все больше транснациональных компаний и институтов используют RMB для расчетов, а доля RMB в международных резервах постепенно растет, само его укрепление становится политическим сигналом — посланием миру, что это надежный платежный инструмент.

Что говорит Goldman Sachs: 6.85 — новая целевая цена

Аналитическая команда Goldman Sachs считает, что благодаря совокупности экономических и неэкономических факторов, интернационализация RMB уже стала приоритетом политики правительства Китая и в ближайшие годы этот процесс значительно ускорится. В этом контексте они прогнозируют: к концу года доллар США к RMB может достигнуть психологической отметки в 7.0, а через год — укрепиться до 6.85.

Иными словами, речь идет не только о краткосрочном техническом отскоке, а о среднесрочном цикле укрепления. Пока политика остается неизменной, разрыв между долларом и RMB остается значительным. Для инвесторов в валюту этот прогноз очевиден.