Анализ тенденции курса японской иены: есть ли еще потенциал снижения к 2026 году?

Что произошло с японской иеной за последние десять лет? Ответ на этот вопрос напрямую связан с оценкой инвесторов будущего курса японской иены. С момента разрыва пузыря в японской экономике в 1990-х годах Банк Японии проводит длительную политику сверхмягкой денежно-кредитной политики, и курс доллара к иене (USD/JPY) с 75.6 в 2011 году вырос примерно до 152 в 2021 году, что означает обесценивание иены более чем на 50%. Однако с 2023 года эта тенденция начала меняться, и рынок вновь пересматривает ценность японской валюты.

Последние тенденции курса иены

В 2025 году курс иены демонстрирует сильные колебания. В начале года доллар стоил около 160 иен, 21 апреля достиг внутридневного минимума в 140.876, что за три месяца составило более 12% роста иены. Но затем ситуация изменилась: с мая по сентябрь иена неоднократно снижалась, а в октябре доллар превысил отметку в 150 иен и продолжил расти.

Последние данные показывают, что 31 октября доллар опустился ниже 154 иен, достигнув нового восьмимесячного максимума. Что стоит за этими колебаниями? Основные движущие силы включают: расширение разницы ставок между США и Японией, медленное повышение ставок Банка Японии и неопределенность в политике правительства Сатоши Асаи.

Значение поворотных моментов в политике Банка Японии

Чтобы понять будущее курса иены, необходимо отслеживать темпы политики Банка Японии. В марте 2024 года Банк Японии прекратил многолетнюю политику отрицательных ставок, повысив ставку до диапазона 0-0.1%, что стало первым повышением с 2007 года за 17 лет. Хотя рынок ожидал, что это поддержит иену, из-за продолжающегося расширения разницы ставок с США иена продолжила падать.

Решение от 31 июля 2024 года стало поворотным моментом: Банк Японии превзошел ожидания, повысив ставку на 15 базисных пунктов до 0.25%. Это вызвало потрясения на мировых финансовых рынках и привело к массовым закрытиям позиций по арбитражу в иенах. В последующие два месяца иена немного укрепилась, но в сентябре ЦБ решил приостановить повышение ставок, оставив их на уровне 0.25%.

24 января 2025 года Банк Японии предпринял самый радикальный шаг за последние годы — повысил ставку с 0.25% до 0.5%, что стало крупнейшим однократным повышением с 2007 года. За этим решением стояли два фактора: в марте инфляция по ядру CPI выросла на 3.2% и превзошла ожидания, а осенью 2024 года достигнуты договоренности о росте зарплат на 2.7%. В последующие 10 месяцев Банк Японии оставался на месте, сохраняя базовую ставку на уровне 0.5%, и иена оставалась под давлением.

Основные факторы, ограничивающие движение курса иены

Разница ставок США и Японии остается ключевым драйвером

Текущая ситуация показывает, что Банк Японии держит низкую ставку в 0.5% и не дает ясных сигналов о повышении, в то время как Федеральная резервная система США придерживается жесткой риторики, и ожидания снижения ставок в декабре ослабли. Расширение разницы ставок между двумя странами — основная причина слабости иены. Даже если в будущем Банк Японии нормализует ставку примерно до 1%, в краткосрочной перспективе эта разница останется значительной.

Экономика США демонстрирует устойчивость

Несмотря на признаки замедления рынка труда, общие экономические перспективы остаются относительно оптимистичными. Представители ФРС продолжают подчеркивать риски инфляции и ясно дают понять, что вероятность дальнейшего снижения ставок в этом году невысока, что поддерживает доллар по отношению к иене.

Технический анализ показывает восходящую тенденцию

С технической точки зрения, доллар к иене уже закрепился выше уровня 153.30, а индикаторы на дневных графиках остаются в положительной зоне и не показывают признаков перекупленности, что говорит о возможности дальнейшего роста. Если цена успешно пробьет сопротивление в 154.80, можно ожидать теста уровня в 155.00 психологических единиц. В случае же падения ниже 154.00, следующими уровнями поддержки станут диапазоны 153.25 и 152.15.

Технические аналитики отмечают, что доллар/иена стабильно держится выше 200-дневной скользящей средней, а 50-дневная скользящая показывает восходящий тренд. Индикатор MACD в конце прошлого месяца сформировал бычий крест, что усиливает сигналы на рост. Хотя эти показатели не исключают краткосрочных коррекций, в целом техническая картина остается оптимистичной.

Будет ли иена продолжать обесцениваться в 2026 году?

На рынке сейчас сформировалось мнение о «умеренной медвежьей» динамике курса иены в краткосрочной перспективе, и большинство ожидает дальнейшего укрепления доллара по отношению к иене, что создает давление на иену. Однако есть и возможные поворотные моменты:

Потенциальные точки разворота

Результаты экономических данных Японии заслуживают внимания. Любые признаки ускорения роста зарплат могут повысить ожидания дальнейшего повышения ставок Банка Японии и поддержать иену. Также глава Банка Японии Уэда заявил, что будет внимательно следить за ростом зарплат в следующем году, чтобы понять, сможет ли экономика войти в благоприятный цикл цен и доходов. Эти осторожные заявления интерпретируются рынком как снижение вероятности повышения ставок в этом году, что усиливает давление на иену.

Положительные сигналы в долгосрочной перспективе

С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы, многие аналитические центры остаются оптимистичными по отношению к иене. Goldman Sachs отмечает, что исторический опыт показывает: даже если курс иены отклоняется от справедливой стоимости на длительный срок, в конечном итоге он возвращается к своему фундаментальному уровню. Ожидается, что по мере нормализации монетарной политики Японии в течение следующих десяти лет курс USD/JPY может подняться до уровня 100 иен за доллар, что означает прекращение многолетней тенденции к обесцениванию иены с возможной структурной перестройкой.

Ключевые переменные, влияющие на курс иены

Инфляционные показатели и реакция ЦБ

В условиях высокой глобальной инфляции и роста цен на нефть, если инфляция продолжит ускоряться, центральные банки могут повысить ставки для сдерживания цен, что может привести к укреплению иены. В противном случае, при замедлении инфляции, Банку Японии не потребуется менять мягкую политику. Важно отметить, что Япония остается одной из немногих стран с низкой инфляцией.

Показатели экономического роста

Данные по ВВП, PMI и другим индикаторам, показывающие рост, дают ЦБ больше возможностей для ужесточения политики, что благоприятно для иены. Замедление экономики потребует продолжения мягкой политики и будет оказывать давление на курс. В целом, экономика Японии демонстрирует относительно стабильные показатели среди стран G7.

Реакция рынка на заявления ЦБ

Новый глава Банка Японии Уэда может привлекать повышенное внимание к своим заявлениям. Особенно важны комментарии о отрицательных ставках и управлении кривой доходности (YCC). Любое ужесточение или сомнения в текущей политике могут вызвать резкое укрепление иены.

Международные риски и настроения

Иена традиционно считается валютой-убежищем, и в периоды кризисов она обычно укрепляется. Например, после обострения конфликта в Палестине иена резко выросла по отношению к другим валютам. Также решения других центральных банков по снижению ставок могут косвенно способствовать укреплению иены, если глобальный тренд станет на снижение рисков и стабилизацию ситуации.

Инвестиционные рекомендации и риски

На текущий момент курс иены остается под значительным давлением и с высокой степенью неопределенности. В краткосрочной перспективе расширение разницы ставок между США и Японией сохраняется, и давление на иену продолжится. В долгосрочной перспективе постепенная нормализация политики Банка Японии и изменения в глобальной экономике могут создать условия для укрепления иены.

Инвесторам с туристическими или потребительскими планами рекомендуется поэтапно накапливать иену для будущих расходов; трейдерам, желающим извлечь прибыль из колебаний курса, следует строго управлять рисками и тщательно оценивать свою финансовую ситуацию. В условиях такой сложной ситуации консультации с профессионалами крайне важны.