Доллар США/иена достигли уровня 157 и развернулись. Вторая половина года под влиянием политики Банка Японии определит курс доллара

Правительственное вмешательство вызывает рост ожиданий, тенденция к ослаблению йены сталкивается с поворотом

12月23日 доллар США по отношению к йене заметно снизил односторонний рост. Основное внимание рынка сосредоточено на интенсивных заявлениях японских государственных чиновников — министр финансов Кацуюки Фукусава предупредил, что правительство сохраняет гибкий простор для принятия важных мер, а заместитель министра финансов Мимура Ацуси позже отметил чрезмерную волатильность обменных курсов в последнее время, и официальные органы проведут необходимые интервенции. Ранее на неделе, под влиянием мягкого решения Банка Японии о повышении ставок, доллар/йена достигал недавнего максимума в 157.76.

Жесткие заявления чиновников правительства изменили рыночные ожидания. Трейдеры в целом полагают, что японские власти скоро вмешаются, и сами эти ожидания создают сильное давление на ослабление курса. Период с Рождества до Нового года стал наблюдательным окном для действий политики — как отметил старший аналитик StoneX Мэтт Симпсон, период истощения ликвидности на рынке создает оптимальные условия для официальных интервенций. Симпсон также отметил, что, за исключением значительного пробития уровня 159, правительство, возможно, пока не спешит к действиям, что контрастирует с более радикальной позицией в периоды более высокой волатильности в 2022 году.

Различия в темпах повышения ставок Банка Японии и ФРС меняют структуру валютного курса

Ключ к будущему развитию — несогласованность циклов политики двух крупнейших центробанков. Главный стратег по инвестициям в Сити Чару Чанана указала, что медленный процесс повышения ставок Банка Японии и потенциальный сдвиг ФРС к более мягкой политике в 2026 году означают, что эпоха одностороннего ослабления йены, возможно, завершилась. В будущем йена скорее будет колебаться в диапазоне, а при снижении доходности американских облигаций или смене глобальных рисковых настроений возможна ее коррекция вверх.

Однако самый большой риск остается: если ставки в США останутся высокими, а Банк Японии вновь станет осторожным, йена продолжит испытывать давление. Чанана особо подчеркнула важность японских переговоров по заработным платам весной 2026 года — это может повлиять на оценку инфляционных перспектив Банка Японии.

Прогнозы курса доллара во второй половине года расходятся, отсрочка повышения ставок влияет на годовой тренд

Рынок разделился во мнениях относительно времени следующего повышения ставок Банка Японии. Председатель Комитета по денежно-кредитной политике Банка Японии Сатоси Сакураи ожидает возможное повышение в июне или июле 2026 года, тогда как главный стратег по валютным операциям в Sumitomo Mitsui Banking Corporation Хироси Сузуки прогнозирует перенос на октябрь. Поскольку окно повышения ставок все еще далеко, Сузуки считает, что в этот период курс будет склонен к ослаблению, и в первом квартале 2026 года доллар/йена может достигнуть 162.

На данный момент Банк Японии дал сигнал о мягком повышении ставок, однако темпы остаются значительно ниже ожиданий рынка, что оставляет простор для роста доллара во второй половине года. Смогут ли правительственные интервенции изменить ситуацию — вопрос открытый, но исходя из ликвидности и временных рамок политики, после краткосрочного восстановления долгосрочный тренд на ослабление сохраняется и вряд ли будет изменен.