Японская иена пробила уровень 156 против доллара! Стимуляционная политика японского правительства вызвала цепную реакцию девальвации

Экономическая стимулирующая программа, проводимая новым премьер-министром Японии Саэна Такаси, меняет структуру валютного рынка. С превышением бюджета более 17 триллионов йен, курс иены продолжает оставаться под давлением, доллар/иена приближается к уровню 156, а рынок полон ожиданий прорыва через отметку 160.

Фискальная политика перевешивает повышение ставок, основная причина давления на иену

Политика правительства Саэна Такаси вызвала цепную реакцию на рынке. Его экономический советник Гоши Катаока ясно заявил, что приоритет отдается фискальным расходам по сравнению с нормализацией монетарной политики ЦБ, что напрямую ослабляет ожидания повышения ставок Банка Японии. Согласно данным, вероятность повышения ставки Банка Японии в декабре оценивается всего в 28%, а вероятность повышения в январе следующего года — всего в 42%.

Этот сигнал изменения политики сразу же передался на валютный рынок. Глава Банка Японии Уэда Кэндзи ранее намекал, что повышение ставки может начаться уже в декабре, но переориентация экономической политики нового правительства значительно снизила эти ожидания. Инвесторы начинают продавать иену и покупать доллары, чтобы проверить терпимость японского правительства.

Усиление сигнала данных укрепляет ожидания девальвации

Давление на рынок уже проявляется на рынке облигаций. 19 ноября доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла до 1,78%, достигнув нового максимума с 2008 года. Еще более тревожным является слабое проведение аукциона 20-летних облигаций, что указывает на сомнения в долгосрочной финансовой устойчивости.

Аналитики Nomura Securities отмечают, что инвесторы ясно осознают, что расширение фискальных расходов задержит нормализацию политики ЦБ, что открыло систематическую короткую позицию по иене. Эта сила гораздо более решительна, чем традиционные сигналы политики.

160 — уже не так далеко? Мнения экспертов

Франческо Пезоле, стратег по валютным рынкам в ING, считает, что спекулятивный капитал продолжает явно покупать доллар/иену, а предупреждения правительства постепенно теряют свою силу. Он прогнозирует, что в ближайшие дни возможен дальнейший рост, и иена может опуститься к уровню 160.

Мнение аналитиков Barclays более однозначное. Учитывая склонность правительства Саэна Такаси к политике в стиле “Абеэкономики”, они предполагают, что иена продолжит девальвировать. Дальнейшее расширение фискальных расходов, по их мнению, будет удерживать доллар/иену на высоких уровнях, поэтому рекомендуется продолжать длинные позиции по доллару против иены.

Инвесторам, чувствительным к иене, необходимо внимательно следить за деталями реализации экономической стимулирующей программы Саэна Такаси 21 ноября. Размер, временные рамки и способы финансирования напрямую повлияют на дальнейшее движение курса. Риск пробоя уровня иены постепенно возрастает.