Драгоценные металлы на пороге 2026 года.. превзойдет ли уровень в пять тысяч долларов?

2025 год стал рекордным годом для желтого металла, достигнув отметки 4300 долларов за унцию в октябре, после чего началось снижение к примерно 4000 долларов с наступлением осени. Однако эта волатильность не ослабила перспективы металла, а скорее вызвала горячие обсуждения о возможности преодоления уровня 5000 долларов в первой половине 2026 года. Этот постоянный бычий импульс отражает кардинальные изменения в мировом инвесторском восприятии золота: его больше не рассматривают как спекулятивный инструмент, а как стратегическое убежище в мире, полном колебаний и рисков.

Основные экономические факторы и растущий спрос

Средняя цена золота в 2025 году составила около 3455 долларов за унцию, что в основном обусловлено ростом инвестиционного спроса, достигшего рекордных уровней за последние годы. Данные Всемирного совета по золоту показывают, что общий спрос во втором квартале составил 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, а общая стоимость выросла до 132 миллиардов долларов, увеличившись на 45%.

Фонды ETF на золото привлекли крупные капиталовложения: активы под управлением достигли 472 миллиардов долларов, а запасы — 3838 тонн, приближаясь к историческому максимуму в 3929 тонн. Этот институциональный приток отражает смену инвестиционной карты, особенно с учетом того, что около 28% новых инвесторов в развитых рынках впервые включили золото в свои портфели.

Ограниченность предложения и рост производственных затрат

С другой стороны, фактическое производство не успевало за этим спросом. Производство рудников в первом квартале 2025 года составило 856 тонн, что всего на 1% больше по сравнению с прошлым годом, что усугубило разрыв между спросом и предложением, особенно на фоне снижения переработанного золота на 1%, поскольку держатели предпочитали удерживать активы в ожидании дальнейшего роста.

К этому добавляются сложные операционные условия в мировой горнодобывающей отрасли: средняя стоимость добычи выросла до примерно 1470 долларов за унцию, что является самым высоким уровнем за последние десять лет, и означает, что расширение производства останется ограниченным и дорогостоящим, что поддерживает вероятность дальнейшего роста цен в 2026 году.

Центральные банки: крупнейшие стратегические покупатели

Ключевым фактором, поддерживающим цены на золото, является покупка центральными банками. За первый квартал 2025 года они приобрели 244 тонны, что на 24% больше среднего за последние пять лет. Важно отметить, что 44% мировых центральных банков сейчас управляют золотыми резервами, по сравнению с 37% годом ранее, что свидетельствует о глобальной тенденции диверсификации резервов от доллара.

Лидерами этого тренда стали Китай, Турция и Индия: Китайский Народный банк добавил 65 тонн и продолжает покупки второй месяц подряд, а запасы Турции достигли 600 тонн. Аналитики ожидают, что эти централизованные закупки останутся основным драйвером спроса до конца 2026 года, особенно в развивающихся странах, стремящихся защитить свои валюты.

Монетарная политика и американская ставка

Федеральная резервная система снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года, доведя диапазон до 3.75–4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. В сопроводительном руководстве указывается возможность дальнейших понижений, если рынок труда ослабнет или замедлится экономический рост.

Рынки сейчас закладывают еще одно снижение на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании 2025 года, что в сумме даст три снижения с начала года. По прогнозам BlackRock, к концу 2026 года ФРС может установить ставку около 3.4% в умеренном сценарии, а снижение реальной ставки уменьшает альтернативную стоимость инвестиций в бездоходное золото, делая его более привлекательным.

Государственный долг и продолжающееся инфляционное давление

Глобальный государственный долг превысил 100% ВВП по данным МВФ, что вызывает глубокие опасения по поводу устойчивости финансовой политики и заставляет инвесторов искать безопасные активы для защиты от обесценивания покупательной способности. Всемирный банк в своем анализе предполагает, что рост цен на золото на 35% в 2025 году может замедлиться в 2026 году при снижении инфляционного давления, однако цены останутся на исторически высоких уровнях.

Данные Bloomberg Economics показывают, что около 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года, что свидетельствует о широком признании роли металла в защите портфелей от долгосрочных финансовых рисков.

Геополитическая напряженность и ее постоянное влияние

Объем спроса на золото вырос на 7% в годовом выражении в 2025 году из-за геополитической неопределенности, когда крупные фонды хеджировались от рисков развивающихся рынков и колебаний энергетических поставок. В июле, когда обострились напряженность вокруг Тайваньского пролива, спотовая цена взлетела до 3400 долларов, а при сохранении глобальной неопределенности цены превысили 4300 долларов в середине октября.

Этот исторический паттерн показывает, что любая новая геополитическая шоковая ситуация в 2026 году может подтолкнуть золото к рекордным уровням, что требует внимательного мониторинга глобальной ситуации.

Слабость доллара и реальные доходности

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пика в начале 2025 года по состоянию на 21 ноября, под влиянием ожиданий снижения ставок и замедления роста. В то же время доходность американских десятилетних облигаций снизилась с 4.6% в первом квартале до 4.07% в конце ноября.

Это двойное снижение способствовало росту институционального спроса на золото, поскольку инвесторы ищут баланс в портфелях вне долларовых активов. Аналитики считают, что продолжение этого тренда может поддержать прогнозы цен на золото в 2026 году, особенно при сохранении реальных доходностей около 1.2%, что создает благоприятные условия для устойчивого роста металла.

Прогнозы ведущих аналитиков на 2026 год

Большие банки и финансовые институты сходятся во мнении о высоких амбициозных уровнях на следующий год:

HSBC прогнозирует, что золото может достичь 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним значением 4600 долларов, по сравнению с 3455 долларов — средним за 2025.

Bank of America повысил свою оценку до 5000 долларов как возможной вершины, со средним значением 4400 долларов, однако предупредил о возможной краткосрочной коррекции при фиксации прибыли.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию, отмечая усиление притока в ETF и продолжение покупок центральных банков.

J.P. Morgan ожидает, что золото достигнет 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее распространенный диапазон среди аналитиков — от 4800 до 5000 долларов как пиковых значений, а средний — от 4200 до 4800 долларов.

Прогнозы цен на Ближнем Востоке

В регионе наблюдается заметное увеличение золотых резервов: центральный банк Египта добавил 1 тонну, а катарский — 3 тонны в первом квартале 2025 года.

Исходя из глобальных прогнозов:

• В Египте цена золота может достигнуть примерно 522 580 египетских фунтов за унцию, что на 158.46% выше текущих цен
• В Саудовской Аравии — около 18750–19000 саудовских риялов за унцию (при достижении уровня 5000 долларов)
• В Объединенных Арабских Эмиратах — примерно 18375–19000 дирхамов за унцию

Напоминаем, что эти прогнозы являются приблизительными и зависят от стабильности валютных курсов и продолжения мирового спроса.

Риски: когда возможна коррекция?

Несмотря на позитивные ожидания, HSBC указывает на вероятность коррекции до 4200 долларов во второй половине 2026 года, если инвесторы начнут фиксировать прибыль, однако исключает снижение ниже 3800 долларов, если не произойдет крупного экономического шока.

Goldman Sachs предупреждает, что цены выше 4800 долларов могут пройти «испытание ценовой доверия», то есть проверить способность золота удерживать высокие уровни при слабом промышленном спросе.

Тем не менее, аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank согласны, что металл вошел в новую ценовую зону, которую трудно пробить вниз благодаря стратегическому изменению долгосрочного восприятия инвесторов.

Технический анализ: текущая картина

Закрытие торгов 21 ноября 2025 года на уровне 4065 долларов за унцию после достижения пика в 4381 доллар 20 октября. Цена прорвала восходящую канал на дневном графике, но удерживается на основном восходящем тренде, соединяющем минимумы около 4050 долларов.

На графике сильная поддержка находится на уровне 4000 долларов, первые сопротивления — на 4200, затем — на 4400 и 4680 долларов. Индекс относительной силы (RSI) стабилен на уровне 50, что указывает на полное равновесие между покупательским и продавцовым давлением, а MACD подтверждает сохраняющийся восходящий тренд.

Технические прогнозы предполагают продолжение торговли в диапазоне 4000–4220 долларов в ближайшее время, при этом позитивная картина сохраняется, пока цена остается выше основного трендового уровня.

Итоги и перспективы

Прогнозы цен на золото в 2026 году указывают на позитивное будущее металла, особенно с учетом завершения цикла денежного стимулирования и замедления мировой экономики. В рынке возможен конфликт между фиксацией прибыли и новыми покупками со стороны институтов и центральных банков.

Если реальные доходности продолжат снижаться, а доллар останется слабым, золото может достигнуть новых исторических максимумов, приближающихся к 5000 долларов. В случае же резкого снижения инфляции и восстановления доверия к рынкам, металл может войти в долгосрочный режим стабилизации, препятствующий достижению этих амбициозных уровней.

Инвесторы внимательно следят за глобальными экономическими и геополитическими событиями, поскольку цены на золото остаются очень чувствительными к любым международным событиям.