## 2024 год: тенденции CPI в США и инвестиционные возможности — от данных к решениям

### Почему инвесторам необходимо следить за временем публикации CPI в США?

Время публикации CPI в США оказывает значительное влияние на цены глобальных активов. Это не просто набор статистических данных, а индикатор, напрямую влияющий на политику Федеральной резервной системы. Поскольку данные CPI публикуются раньше данных PCE, рынок часто реагирует на этот ранний показатель резко, что может вызвать краткосрочные колебания акций, криптовалют и других крупных активов.

**Время публикации CPI в США в 2024 году (по тайваньскому времени):**

| Дата | Время |
|------|--------|
| 11 января | 21:30 |
| 13 февраля | 21:30 |
| 12 марта | 21:30 |
| 10 апреля | 20:30 |
| 15 мая | 20:30 |
| 12 июня | 20:30 |
| 11 июля | 20:30 |
| 14 августа | 20:30 |
| 11 сентября | 20:30 |
| 10 октября | 20:30 |
| 13 ноября | 21:30 |
| 11 декабря | 21:30 |

Дата публикации данных CPI в США — **первый рабочий день месяца или ближайший к нему рабочий день**, с учетом перехода на летнее и зимнее время. Особенно важно учитывать, что в зимний период (обычно ноябрь и декабрь) время публикации смещается на 21:30 по тайваньскому времени, а в остальные месяцы — на 20:30.

### Какие три основных инфляционных индикатора должен отслеживать инвестор?

В мониторинге инфляции в США есть два основных индикатора — CPI и PCE, каждый из которых имеет несколько вариантов. Для участников рынка важно понимать различия между ними.

**CPI vs Ядро CPI: различия в расчетах**

CPI охватывает изменение цен на все товары и услуги, но подвержен сильным колебаниям цен на продукты питания и энергоносители. Ядро CPI исключает эти две категории, что позволяет лучше понять скрытые тенденции инфляции. Ядро CPI исключает продукты питания и напитки (около 13–15%) и энергоносители (около 6–8%), что делает его более точным индикатором внутренней инфляции.

**CPI vs PCE: фундаментальные различия в методологии**

CPI использует метод взвешенного арифметического среднего, а PCE — цепной индекс. PCE более адаптивен и способен учитывать замену товаров при изменении цен. Например, при значительном росте цен на нефть потребители могут перейти на альтернативные источники энергии, что PCE отражает более точно, выполняя роль "гладильщика" ценовых колебаний.

**Годовой рост vs Месячный рост: временные рамки**

"Годовой рост" сравнивает текущие показатели с аналогичным периодом прошлого года, исключая сезонные колебания и показывая более стабильную тенденцию. "Месячный рост" показывает изменение по сравнению с предыдущим месяцем. Для принятия инвестиционных решений **самыми важными являются годовые показатели CPI и PCE**: первые публикуются раньше и вызывают более сильную реакцию рынка, вторые — являются научной основой решений ФРС.

### Общий обзор структуры CPI в США 2024

Чтобы прогнозировать тенденцию CPI на год, необходимо понять его внутреннюю структуру. Основные компоненты CPI и их доли:

- Жилье (включая аренду): 30–40%
- Продукты питания и напитки: 13–15%
- Образование и связь: 6–7%
- Медицинское обслуживание: 7–9%
- Энергетика: 6–8%
- Транспортные услуги: 5–6%
- Новые автомобили: 3–5%
- Досуг и развлечения: 3–5%
- Подержанные автомобили: 2–3%
- Одежда и аксессуары: 2–3%

Жилье и продукты питания и напитки занимают более 45% и являются основными драйверами изменений CPI. Инвесторам при анализе CPI важно уделять особое внимание этим двум сегментам.

### Три ключевых фактора, влияющих на CPI в США 2024

**Первый фактор: политическая ситуация**

В 2024 году в США пройдут президентские выборы, и независимо от кандидата внутри страны сохраняется сложность достижения консенсуса. Политики склонны обещать чрезмерные меры и внешне проявлять внутренние конфликты. Такой политический курс часто ведет к обострению геополитических конфликтов, росту протекционизма и, как следствие, росту цен.

**Второй фактор: темпы снижения ставок ФРС**

Согласно данным CME Group, рынок наиболее вероятно предсказывает снижение ставок ФРС на 6 базисных пунктов в 2024 году. Это отражает ожидания, что CPI в течение года будет снижаться, хотя во втором квартале возможен рост.

**Третий фактор: состояние глобальных цепочек поставок**

Конфликт в Красном море, начавшийся в конце 2023 года, вновь подчеркнул влияние глобальной логистики на инфляцию в США. Постоянная угроза со стороны хуситов заставляет судоходные компании избегать маршрутов через Красное море, а цены на маршрутах Евразии с декабря 2023 года выросли более чем вдвое. Хотя текущие последствия менее очевидны, чем во время пандемии 2020 года или инцидента с затором в Суэцком канале в 2021 году, локальные сбои в логистике рано или поздно отразятся на ценах конечных потребителей.

### Исторический обзор: четыре цикла CPI в США

С 1990-х годов в США наблюдались четыре заметных нисходящих цикла CPI:

1. **Июль 1990 — март 1991**: кризис в сфере сбережений и кредитования, война в Персидском заливе и ценовые шоки
2. **Сентябрь 2000 — октябрь 2001**: крах интернет-бум и теракты 11 сентября
3. **Январь 2008 — июнь 2009**: кризис субстандартных ипотек
4. **Март 2020 — настоящее время**: пандемия COVID-19 вызвала резкое падение CPI, затем масштабные стимулы ФРС привели к росту до пикового уровня июня 2022, после чего началось постепенное снижение

Из опыта 2020 года видно, что состояние глобальных логистических цепочек оказывает существенное влияние на инфляцию в США. Когда цепочки работают хорошо — CPI снижается; при сбоях — растет. Этот принцип остается актуальным и в 2024 году.

### Прогноз CPI в США на 2024 год: снижение на год, возможный среднесрочный рост

По последним прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), рост ВВП США в 2024 году составит 2.1%, а глобальная инфляция снизится до 5.8%. Экономика США остается устойчивой, что затрудняет значительное снижение инфляции.

Учитывая снижение запасов нефти, поддержку цен на нефть, политическую неопределенность в преддверии выборов и риски в Красном море, можно предположить: **в 2024 году CPI в США достигнет дна в первом квартале, во втором возможен рост, а во второй половине — снова снижение**. Такой сценарий создаст давление на американский рынок акций и повлияет на окончательное решение ФРС о снижении ставок.

### Практические рекомендации

При отслеживании времени публикации CPI в США инвесторам следует уделять особое внимание годовому росту, а не месячному. После выхода данных за месяц рынок обычно колеблется в течение 2–3 рабочих дней. Также важно анализировать CPI вместе с последующими данными PCE для более точного прогнозирования решений ФРС. Для инвесторов в криптовалюту данные CPI часто определяют краткосрочную динамику риска и предпочтений, поэтому стоит осторожно реагировать на рыночные колебания в период публикации данных.