EUR/USD 2026-2027：Евро на распутье, этот прогноз рынка стоит посмотреть

今年欧元的表现有点狠——从年初的1.04美元飙到1.16美元，涨幅超过13%，直接打破了十多年的下跌趋势。但问题来了：这波行情能继续吗？

现状速览：欧元冲破长期压制

EUR/USD从1月份的1.0243低点，一路上升到9月的1.1868高位。虽然现在回调到1.16附近，但技术面确实打破了自2014年以来的弱势格局。

短期支撑在1.1550和1.1470，如果跌破1.15，之前的涨幅很可能被吃掉，甚至可能回到1.10-1.12。反过来，如果能稳定在1.20上方，那就有可能继续向1.22-1.25挺进。

谁在推动欧元上升？

利差是关键。美联储还在降息（从3.75-4.00%继续向3.4%靠近），但欧洲央行已经按兵不动了，存款利率维持在2.0%。当两个央行的利率差距缩小时，通常会导致货币升值来平衡——这就是欧元涨的核心逻辑。

按 истор规律，100个基点的利差变化会带来5-8%的汇率调整，这意味着EUR/USD从1.16可能升到1.22-1.25。有分析师甚至认为，如果德国经济真的被刺激起来了，欧洲央行2027年可能会比美联储更早开始加息——那样欧元会更强。

美国经济出乎意料地坚挺。特朗普上台后，AI投资、减税政策、各国对美国的投资承诺都在支撑美元。Q2的美国GDP增速达到3.8%，远超预期。但代价是美国债务爆表，2026年财政赤字可能达到GDP的6%。

Европа的隐患：看起来好，其实很脆弱

德国推出了500亿欧元的12年基建计划，被市场吹得很神。但现实可能没这么乐观：

能源成本太高了。德国工业电价是美国的2-3倍，就算再怎么投资基建也改变不了这个现状。就算政府给了2026-2028年间的工业电价补贴，长期来看能源劣势还在，这会继续吸引制造业外流。

施工周期太长。德国基建项目从规划到完成平均需要17年，其中光审批就要13年。加上建筑行业缺25万人，这种低效率意味着刺激政策的效果会大打折扣。

政治风险很现实。2026年的州选举中，极右翼政党民调已经接近25%，如果州级权力格局改变，整个联邦政府的执行力会大幅下降。这不是危言耸听——政治不确定性会推高德国国债收益率，进而抬高整个刺激计划的成本。

法国的情况更糟。今年10月政府在24小时内垮台，赤字率6%、债务率113%，而且法国国债收益率已经高过西班牙——这是个警告信号。整个欧元区Q3季度环比只增长0.2%（年化1.3%），远低于美国的3.8%。

Уолл-стрит как смотрит?

В прогнозах EUR/USD на конец 2026 года крупные банки в основном сходятся во мнении: все настроены бычье. Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs все прогнозируют 1.25, JP Morgan и ING — 1.22-1.25, даже относительно консервативный Wells Fargo видит 1.18-1.20. Причина —利差、美元高估、转向的资本流。

К 2027 году начинаются разногласия. Deutsche Bank наиболее агрессивен, прогнозирует 1.30; Morgan Stanley — 1.27; а Wells Fargo делает обратный прогноз — 1.12 — их логика в том, что ФРС остановит снижение ставок, американская экономика восстановится, а структурные проблемы еврозоны останутся нерешенными.

Три сценария, три исхода

Средний сценарий (самый вероятный): EUR/USD колеблется в диапазоне 1.10-1.20.利差 поддерживает евро, риски в Европе ограничивают рост. Германия сдерживает стимулы, рост США — умеренный, 1.8-2.2%. Точки входа — 1.10-1.12 для покупки, 1.18-1.20 для продажи, большинство времени в диапазоне 1.14-1.17.

Медвежий сценарий: после выборов 2026 года в Германии политическая ситуация застаивается, стимулы проваливаются, доходность немецких облигаций взлетает. Кризис долгов во Франции обостряется, ЕЦБ вынужден снова снижать ставки. США радуют неожиданными данными — производительность AI взрывается, инфляция падает до 2%, ФРС держит ставку на уровне 3.5%. В результате EUR/USD падает до 1.08-1.10, возможно тестируя 1.05.

Бычий сценарий: Германия решает политические проблемы, стимулы успешно реализуются, ВВП растет до 2% (что для еврозоны — огромный успех). ЕЦБ к концу 2026 года намекает на повышение ставок в 2027. В то же время США сталкиваются с трудностями — стойкая инфляция, слабый рынок труда, стагфляция, давление Трампа на ФРС растет, иностранные инвестиции уходят из США. EUR/USD уверенно пробивает 1.20, достигая диапазона 1.22-1.28.

Список рисков

Политические черные лебеди: результаты выборов в Германии 2026 года могут стать непредсказуемыми, политическая фрагментация снизит эффективность решений.

Геополитические риски: обострение конфликта на Украине или повторный энергетический кризис — напрямую повысит спрос на доллар как актив-убежище.

Недооценка американской устойчивости: рост производительности AI может дать США 2-3% структурного роста, при низких налогах и дешевой энергии, что сделает их более привлекательными для транснациональных компаний, чем ожидается.

Как торговать этим рынком?

Учитывая высокую неопределенность, рекомендуется стратегия, основанная на событиях, а не односторонние ставки:

Следите за ключевыми датами 2026 года — выборами в Германии, сменой главы ФРС (Пауэлл уйдет в отставку в мае), динамикой бюджета Франции, экономическими данными Германии. Эти события дадут вам шанс переориентироваться.

Управление рисками — самое важное. Не гоняйтесь за ростом в одну сторону, EUR/USD сейчас — как дом, наполненный порохом — искра может все изменить. Устанавливайте разумные стопы, не ставьте все на карту одного сценария.

В целом, хотя евро и прорвал долгосрочную слабость, насколько далеко он пойдет, зависит от того, сможет ли Европа решить проблему политической фрагментации и структурных проблем — оба вопроса без быстрых решений. Экономика США кажется сильнее, но взрыв долга и сомнения в независимости ФРС — тоже бомбы замедленного действия. В 2026-2027 годах EUR/USD будет очень интересно, но и очень непредсказуемо.