Карта инвестиций в медные компании: почему медные акции заслуживают внимания в 2024 году?

Медь в последнее время стала горячей темой в инвестиционном сообществе. Мировой лидер по добыче меди Freeport-McMoRan (FCX) за полтора месяца вырос на 30%, в то время как международная цена меди за тот же период поднялась на 17%. Какие инвестиционные логики скрываются за этими данными?

Почему растут акции медного сектора? Три ключевых драйвера

Ограниченность предложения
Глобальные капитальные расходы на медные рудники остаются низкими в течение последних десяти лет, что приводит к значительно более медленному росту новых мощностей, чем ожидалось. Это означает, что долгосрочно предложение меди будет ограничено, а ценовая власть смещается в сторону upstream-компаний.

Сильный спрос
Под воздействием целей по углеродной нейтральности инвестиции в электроэнергию и электросети продолжают расти быстрыми темпами, а спрос на медь как проводящий материал постоянно увеличивается. В то же время глобальная гонка за AI увеличивает потребность в данных центрах, серверах, кабелях и других компонентах, требующих меди.

Резонанс экономического цикла
В настоящее время мировая экономика находится в фазе восстановления, сырьевые товары в общем находятся в состоянии бумa. Цены на медь и акции медного сектора часто точно отражают ход экономического цикла и трудно манипулировать ими искусственно.

Эти три силы в совокупности делают акции медного сектора привлекательными для инвестиций в текущий момент.

Обзор цепочки производства меди: кто зарабатывает, кто рискует

От добычи на рудниках до конечного применения — каждая стадия включает в себя разные бизнес-модели и прибыльные логики.

Верхний уровень: добыча меди (с положительной корреляцией с ценой меди)
Это самый верхний сегмент цепочки, где основными продуктами являются медные руды и концентраты. Рост цены меди напрямую увеличивает прибыль, снижение — давит на показатели. В топ-10 мировых медных рудников входят:

Отрасль верхнего уровня характеризуется высокой концентрацией и стабильной конкуренцией, что создает относительно широкие прибыльные возможности. Это — ключевые компании для инвестиций в медный сектор.

Средний уровень: переработка (с низкой прибылью)
Компании по переработке извлекают чистую медь из руд, их доходы в основном зависят от стоимости переработки (TC), а не от цены меди. Колебания цен на медь практически не влияют на их прибыль — при росте цены меди увеличиваются издержки сырья, при падении — снижаются расходы на переработку. В настоящее время уровень переработки низкий, и прибыльность таких предприятий невысока, участие в них не рекомендуется.

Нижний уровень: конечное применение (связано с затратами)
Компании, производящие кабели, медные фольги и другие изделия, используют медь как сырье. Рост цен на медь ведет к увеличению издержек, что сжимает их прибыль. Акции таких компаний, например, First Copper (2009), HuaRong (1608), DaYa (1609), находятся в этой части цепочки, и рост цен на медь для них — негативный фактор.

Связь между ценой меди и акциями медного сектора: почему они движутся синхронно

Ответ очень прост: основные продукты медных рудников — это медь, и колебания цены меди напрямую влияют на их показатели.

Сравнивая ETF на медь (код: COPX) и цену меди на Лондонской бирже металлов (LME), можно заметить, что графики их движения практически совпадают. Каждое повышение цены меди на 1% значительно улучшает прибыльность медных компаний. И наоборот.

Благодаря такой высокой корреляции, инвесторы, следя за трендом цены меди, фактически управляют направлением акций медного сектора.

Обзор 5 ведущих акций медного сектора

Мировые лидеры по добыче меди

Freeport-McMoRan (FCX.N)
Основана в 1987 году, занимается добычей меди, золота и молибдена, штаб-квартира — штат Аризона, США. Является крупнейшей в мире компанией по добыче меди, ее объем добычи — первый в мире, и она — абсолютный лидер в секторе. Эта акция наиболее чувствительна к ценам на медь.

Glencore (GLEN.L)
Швейцарский гигант, основанный в 1974 году, занимается металлами, рудниками, энергетикой и сельским хозяйством. Не является чисто медной компанией, но в цикле сырья получает выгоду. Многогранность бизнеса снижает риски.

BHP (BHP.AX)
Австралийский крупный рудник, основанный в 1885 году, работает в сегментах меди, железной руды, угля, серебра, свинца, цинка и других. Медь — лишь часть бизнеса, но масштаб тоже значительный. В отличие от FCX, BHP менее подвержена рискам циклов сырья.

Тайваньские медные акции

First Copper (2009)
Основана в 1969 году, специализируется на производстве медных и медных сплавов, поставляет продукцию для полупроводников, автомобилей, электроники и бытовой техники. На нижнем уровне цепочки, рост цен на медь увеличивает издержки.

HuaRong (1608)
Основана в 1956 году, одна из трех крупнейших производителей кабелей и проводов в Тайване. Также на нижнем уровне цепочки, рост цен на медь негативно влияет на прибыль.

Можно ли покупать медные акции в 2024 году?

Краткосрочные риски
После быстрого роста цен на медь и акции сектора, в ближайшее время возможна коррекция. Инвесторам, желающим покупать на пике, стоит соблюдать осторожность, дождаться технических сигналов для входа.

Среднесрочные и долгосрочные перспективы
Дефицит предложения и рост спроса поддерживают позитивный фундамент. Политика углеродной нейтральности и гонка за AI увеличивают потребность в электроэнергии и кабелях, что поддержит цену меди. Ожидается, что в будущем предложение меди будет ограничено, а спрос — продолжать расти, что будет способствовать росту акций сектора.

Рекомендуемая стратегия
Учитывая уже достигнутый рост, оптимальный момент для входа — ожидание коррекции и подтверждающих технических сигналов. В рамках долгосрочного восходящего цикла экономики целесообразно держать медные акции, а при появлении признаков спада — своевременно фиксировать прибыль.

Основные принципы инвестирования в медный сектор

При выборе акций следует отдавать предпочтение upstream-компаниям (например, FCX, Glencore, BHP), поскольку они напрямую выигрывают от роста цен на медь. Не стоит чрезмерно участвовать в переработке, если нет явных признаков улучшения перерабатывающих тарифов.

Управление рисками — помнить, что медь — товар, и ее цена зависит от глобальных экономических циклов. Политика ФРС, глобальный рост экономики, геополитические факторы — все это влияет на цену меди. В периоды роста лучше покупать и держать, при признаках спада — своевременно выходить.

Инвестиции в медный сектор основаны на ясной логике — понимании экономического цикла, что позволяет точно предсказать движение цен и акций. В отличие от многих манипулируемых активов, цена меди и ее акции более объективно отражают рыночные ожидания.