Курс японской йены вырос более чем на 156, действительно ли правительство Японии собирается вмешаться?

Курс резко колеблется, официальные лица неоднократно выступают

Курс японской иены недавно претерпел значительные изменения. Изначально доллар/иена продолжала дешеветь, но около 23 декабря начал расти, преодолев отметку 156. Что стоит за этим? Изменение позиции японских властей.

Министр финансов Кацуюки Като и заместитель министра финансов Мондзуми Ацуси последовательно высказываются, намекая, что правительство готово к действиям. Их формулировки очень похожи — недавние колебания курса «резкие и односторонние», и правительство вмешается в случае «чрезмерных колебаний». После этих заявлений рынок сразу отреагировал, и медведи по иене начали сокращать позиции.

Более ясно станет, если вспомнить предыдущие тенденции: 19 декабря доллар/иена достигла 157.76, в то время как Банка Японии только что дала сигнал о мягкой политике повышения ставок, и рынок в целом был настроен на ослабление иены. За несколько дней ситуация резко изменилась — это и есть сила ожиданий по политике.

Праздничный сезон — лучший момент для вмешательства?

Интересно, что аналитики обсуждают один нюанс: будет ли японское правительство вмешиваться в период с Рождества до Нового года?

Старший аналитик StoneX Мэтт Симпсон отметил, что в этот период ликвидность обычно очень низкая, и если правительство вмешается сейчас, эффект будет усилен. Но он также установил порог — если иена не опустится ниже 159, то, скорее всего, официальные лица пока не предпримут реальных действий. Он даже сравнил с 2022 годом, когда волатильность была еще выше, и трейдеры практически вынуждали правительство действовать, а сейчас атмосфера явно менее напряженная.

Будущее курса иены: диапазонные колебания как основной сценарий

Что будет дальше? Главный стратег по инвестициям в Ситибанк Чару Чанана предложила новый взгляд: вместо того чтобы говорить, что иена будет односторонне слабеть, лучше сказать, что она вошла в «диапазонные колебания».

Почему? Потому что цикл повышения ставок Банка Японии очень медленный, а Федеральная резервная система может оставаться мягкой до 2026 года. Этот разрыв в процентных ставках, конечно, будет оказывать давление на иену, но не приведет к резкому падению. Когда доходность американских облигаций снижается или рынок становится более склонным к риску, иена может укрепиться. Единственный большой риск — это сохранение высоких ставок в США и консервативная политика Банка Японии.

Ключевое значение имеет следующий график повышения ставок Банка Японии

Когда же произойдет следующее повышение ставок? Этот вопрос вызывает горячие дискуссии среди аналитиков.

Официальный представитель Банка Японии, Сейдзи Араки, настроен оптимистично и предполагает, что повышение может произойти уже в июне или июле следующего года. Но главный стратег по валютным операциям в Мицубиси Уорлд Мэнеджмент, Хироши Сузуки, более осторожен и считает, что следующая возможность повышения наступит только в октябре 2026 года.

Сузуки подчеркивает, что поскольку повышение ставок кажется далеким, давление на ослабление иены будет сохраняться. Он даже предсказывает, что к первому кварталу 2026 года доллар/иена может достигнуть 162. Иными словами, если ЦБ долго не будет действовать, у иены еще есть пространство для дальнейшего ослабления в этом году.

Кратко: краткосрочно курс иены был подтянут заявлениями правительства, но среднесрочная динамика в основном зависит от прогресса Банка Японии в повышении ставок. До тех пор волатильность и диапазонные колебания останутся нормой.