Определите признаки медвежьего рынка и овладейте ключами к успешным инвестициям против тренда

В долгой истории капиталовложений циклы смены бычьего и медвежьего рынка возникают как приливы и отливы. Многие инвесторы стремятся к процветанию на бычьем рынке, но при наступлении медвежьего рынка впадают в панику. На самом деле, настоящие мастера инвестиций именно в медвежьем рынке закаляют характер и ищут возможности.

Что такое медвежий рынок

Медвежий рынок (Bear Market) — это продолжительный период снижения цен активов более чем на 20% от максимума, такой спад может длиться месяцы или даже годы. Например, в 2022 году индекс Dow Jones с максимума в 36952.65 в январе упал до 29260.81 в конце сентября, официально войдя в медвежий рынок.

Противоположностью является бычий рынок (Bull Market), то есть рост цен более чем на 20% от минимума. Следует отметить, что понятия бычьего и медвежьего рынка применимы не только к акциям, но и к облигациям, недвижимости, сырьевым товарам, криптовалютам и всем активам в целом.

Характеристики медвежьего рынка: как определить, что рынок вошел в стадию спада

Ключевая характеристика 1: падение цен более чем на 20%

По стандартам Комиссии по ценным бумагам и биржам США, если большинство индексов на рынке за два месяца снижаются на 20% или более, считается, что сформировался медвежий рынок. Это важная граница, отделяющая медвежий рынок от краткосрочной коррекции (10-20%).

Ключевая характеристика 2: длительность цикла

Исторические данные показывают, что за 140 лет в 19 случаях из них индекс S&P 500 падал в среднем на 37.3%, а цикл длился в среднем 289 дней, но для полного восстановления требовалось в среднем 367 дней. В 2020 году пандемический медвежий рынок был самым коротким — всего 1 месяц, но это исключительный случай. Обычно инвесторам стоит быть готовыми к тому, что медвежий рынок может длиться более года.

Ключевая характеристика 3: одновременное ухудшение экономики и рост безработицы

Медвежий рынок часто сопровождается рецессией, ростом безработицы, дефляцией и другими макроэкономическими негативными сигналами. Центральные банки обычно начинают политику количественного смягчения для поддержки рынка, но исторический опыт показывает, что отскок перед дном — это ловушка, а настоящее дно часто наступает только после того, как меры начинают работать.

Ключевая характеристика 4: накопление активных пузырей

Ценовые пузыри — частая причина медвежьего рынка. Когда активы искусственно раздуваются до уровня, при котором никто не желает их покупать, происходит резкое падение цен. Такая иррациональная инвестиционная горячка заставляет центробанки ужесточать денежно-кредитную политику, что в свою очередь вызывает фазовый медвежий рынок.

За кулисами формирования медвежьего рынка

Потеря доверия к рынку — это искра, запускающая медвежий цикл. Когда экономические перспективы туманны, потребители сокращают расходы, компании уменьшают найм, инвесторы начинают массово выводить капитал — все это вызывает резкое падение цен.

Разрыв ценовых пузырей вызывает цепную реакцию. Инвесторы, купившие активы на высоких уровнях, начинают их продавать, паника распространяется, и цены падают свободным падением.

Внешние черные лебеди — такие как крах финансовых институтов, долговые кризисы, геополитические конфликты — могут стать триггерами медвежьего рынка. Например, война в Украине повысила цены на энергоносители, торговые войны между Китаем и США нарушили цепочки поставок — это типичные недавние случаи.

Изменение монетарной политики — повышение ставок и сокращение баланса центробанков для борьбы с инфляцией сужают ликвидность, что лишает фондовые рынки поддержки.

Внезапные катастрофы — пандемии, природные бедствия, энергетические кризисы — могут в кратчайшие сроки вызвать глобальный кризис.

Обзор истории: уроки шести крупнейших медвежьих рынков в США

2022 год: высокая инфляция + геополитические конфликты + жесткая риторика ЦБ

Мировой QE после пандемии вызвал рост инфляции, а война в Украине подняла цены на сырье. Федеральная резервная система резко повысила ставки и сократила баланс, что привело к потере доверия, особенно у технологических компаний, ранее показавших сильный рост.

2020 год: быстрое падение из-за пандемии

С 12 февраля по 23 марта индекс Dow Jones сократился вдвое, но за две недели вырос на 20%, выйдя из медвежьего рынка. Центробанки всех стран своевременно запустили меры по ликвидности, что сделало этот кризис самым коротким в истории.

2008 год: глубокий крах финансового кризиса

Пузырь на рынке недвижимости и риск субстандартных кредитов привели к цепной реакции обвалов. Dow Jones упал с 14164 до 6544, потеряв 53.4%, и более 5 лет потребовалось, чтобы вернуться к пиковым уровням 2007 года.

2000 год: конец интернет-бумы

Многие высокотехнологичные компании без реальной прибыли раздували свои оценки, что привело к краху и завершению самой долгой бычьей волны в истории США, вызвав экономический спад в следующем году.

1987 год: Черный понедельник

19 октября 1987 года индекс Dow Jones упал на 22.62%, что стало самым известным однодневным крахом на Уолл-стрит. К счастью, правительство учло уроки Великой депрессии 1929 года и быстро приняло меры стабилизации (понижение ставок, механизмы прерывания торгов), и рынок восстановился за 1 год и 4 месяца.

1973-1974 годы: системный кризис при стагфляции

Война на Ближнем Востоке вызвала скачок цен на нефть с 3 до 12 долларов за баррель, усугубив существующую инфляцию. Индекс S&P 500 снизился на 48%, а медвежий рынок длился 21 месяц — самый долгий и глубокий за последние годы.

Три стратегии инвестирования в медвежьем рынке

Стратегия 1: сохраняйте наличные, снижайте риск

Главная задача — сохранить капитал. Следует сокращать долю пузырьковых акций с высоким P/E и P/B, поскольку именно они чаще всего падают сильнее всего. Наличие достаточного количества наличных для реагирования на волатильность — основа выживания в медвежьем рынке.

Стратегия 2: выбирайте защитные активы и недооцененные акции

Для контрциклических инвестиций выбирайте секторы с низкой корреляцией с экономикой, например, здравоохранение, или покупайте акции с глубокими просадками и устойчивым конкурентным преимуществом. Эти компании должны иметь минимум 3 года «защиты» (барьеры входа), чтобы при восстановлении экономики снова взлететь. Если трудно определить перспективы конкретных акций, лучше инвестировать в индексные фонды (ETF), ожидая следующего восстановления.

Стратегия 3: используйте деривативы

В медвежьем рынке вероятность падения высока, поэтому для спекуляций на понижение можно использовать CFD и другие деривативы. Однако такие инструменты с высоким плечом увеличивают риски, поэтому требуют осторожности.

Ловушки и методы распознавания отскоков в медвежьем рынке

Отскок в медвежьем рынке (так называемая ловушка) — краткосрочный рост цен во время падения, обычно более чем на 5%. Многие инвесторы ошибочно считают его началом бычьего рынка и попадают в ловушку.

Чтобы отличить настоящий разворот дна, следите за следующими сигналами:

• 90% акций торгуются выше 10-дневной скользящей средней
• число растущих акций превышает 50% от общего
• более 55% акций достигают новых максимумов за 20 дней

Только когда рост продолжается месяцы или превышает 20%, можно считать, что бычий рынок начался.

Мудрость выживания в медвежьем рынке

Медвежий рынок — не конец света, а возможность переосмыслить портфель и найти новые возможности. Важна своевременная идентификация признаков спада, быстрое изменение настроя и сохранение капитала при поиске контрциклических точек входа.

Для консервативных инвесторов главное — терпение, строгие стоп-лоссы и управление рисками. Тогда, когда большинство панически бегут, дальновидные инвесторы уже готовятся к следующему росту.