Что на самом деле делают инвесторы? Раскрываем торговую логику за короткими позициями

Рынок никогда не движется только в одном направлении. Кто-то зарабатывает, кто-то теряет деньги; при росте обязательно наступает падение. Умные трейдеры давно обнаружили этот принцип — что такое шортинг? На самом деле, это искусство зарабатывать на обратной стороне движения.

Когда большинство ожидает роста цен на акции, небольшая часть инвесторов уже делает ставку на падение. Это не азартная игра, а рациональное решение на основе анализа рынка. Если вы хотите по-настоящему понять современные финансовые рынки, очень важно понять механизм шортинга.

Простое и грубое объяснение: что такое шортинг

Шортинг (также называемый короткой продажей) — это очень простая логика — сначала продать, потом купить, чтобы заработать на разнице.

Конкретно: инвестор предполагает, что какой-то актив (акции, валюта, товар и т.д.) в будущем обесценится, поэтому занимает этот актив у брокера, продает его по текущей высокой цене, а когда цена падает — покупает обратно и возвращает, зарабатывая на разнице. Это полностью противоположно логике “покупай низко, продавай высоко”.

Например, акция сейчас торгуется по 100 рублей, вы ожидаете, что она упадет до 70. Вы можете взять у брокера 1 акцию, продать ее по 100, а когда цена опустится до 70 — купить обратно и вернуть брокеру, заработав 30 рублей. Это наглядное проявление что такое шортинг.

Объекты шортинга очень разнообразны: это могут быть отдельные акции, облигации, валютные пары, а также индексные фьючерсы, опционы и другие деривативы. Главное — чтобы у инвестора был доступ к счету для шортинга (например, с возможностью маржинальной торговли) или он использовал инструменты, позволяющие шортить (например, контракты на разницу — CFD).

Почему рынку нужен механизм шортинга

Что произойдет, если в мире можно только покупать, но нельзя шортить? Рынок станет крайне нестабильным.

В бычьем рынке цены на акции будут безумно расти, пока не образуется пузырь; в медвежьем — цены будут падать свободным падением. Без шортинга балансировать рынок невозможно, он станет как неконтролируемый маятник, амплитуда колебаний будет расти.

Три основные функции шортинга:

1. Эффективное регулирование пузырей. Когда какая-то акция сильно переоценена, шорт-фонды начинают массово шортить, заставляя цену возвращаться к разумным уровням. Это кажется выгодным — зарабатываешь на падении, но на самом деле ты помогаешь рынку “очиститься”. Многие компании, подвергшиеся шорт-селлу, вынуждены повышать прозрачность и улучшать управление, что способствует здоровому развитию рынка.

2. Хеджирование рисков для бычьих инвесторов. Если у вас есть крупная позиция по акции, а в краткосрочной перспективе есть неопределенность (например, важный отчет или изменение политики), вы можете зашортить эту акцию, чтобы защитить свой портфель. Это как страховка — платишь небольшую сумму, чтобы избежать больших потерь.

3. Повышение ликвидности рынка. Шортинг привлекает больше участников, вне зависимости от направления рынка. Чем больше сделок, тем более живым становится рынок.

Основные способы шортинга

Маржинальная продажа (традиционный шортинг акций)

Это самый прямой способ. Вы говорите брокеру: “Я хочу занять акции для шортинга”. После проверки вашего счета и уровня риска брокер предоставляет вам нужное количество акций. Вы продаете их по текущей цене, а когда цена падает — покупаете обратно и возвращаете брокеру.

Но у этого метода есть проблема: требуются большие начальные средства (обычно 30-50% от стоимости позиции), а брокеры взимают ежедневную плату за заем акций (процент по марже), что увеличивает издержки.

CFD-контракты для шортинга

Это все более популярный способ шортинга, и что такое шортинг в современной розничной торговле — наиболее распространенная форма.

CFD — это по сути “контракт между вами и брокером”, который отражает разницу в цене актива. Вам не нужно реально владеть акциями, вы делаете ставку на их рост или падение. В случае шортинга — вы ставите на падение.

Преимущества CFD по сравнению с маржинальной продажей:

• Высокий кредитный плечо: обычно 5-20 раз, начальный депозит — всего 5-20%, что значительно снижает требования к капиталу
• Низкие издержки: отсутствует плата за заем, при внутридневной торговле — нет overnight-фии, отсутствует налог на операции
• Гибкость: можно входить и выходить в любой момент, не зависит от сложности займа
• Разнообразие активов: один счет позволяет торговать акциями, валютами, индексами, сырьем, криптовалютами и др., без открытия дополнительных счетов

Например, чтобы зашортить технологическую акцию через CFD, достаточно внести 500 долларов гарантийных средств, чтобы контролировать позицию на 10 000 долларов. Если цена идет в вашу пользу — прибыль увеличивается; если ошиблись — убытки тоже увеличиваются.

Фьючерсы для шортинга

Фьючерсы — это еще один инструмент для шортинга, принцип схож с CFD, но у фьючерсных контрактов есть фиксированная дата поставки, по истечении которой нужно закрывать позицию или осуществлять поставку. Требования к марже выше, сделки менее гибкие. Для обычных инвесторов фьючерсы для шортинга не очень подходят из-за сложности.

Покупка обратных ETF

Если не хотите самостоятельно заниматься шортингом, можно купить обратные ETF (например, фонд, шортящий индекс NASDAQ), управляемый профессиональными управляющими. Минус — более высокие издержки и возможные издержки при переносе позиций.

Реальная доходность и издержки при шортинге

Сравним CFD и традиционный маржинальный шорт на пример крупной технологической акции с рыночной капитализацией 300 млрд долларов:

Маржинальный шорт:

• Требуемый стартовый капитал: около 4000 долларов (при 50% марже)
• Размер сделки: 5 акций
• Ежедневные издержки: около 2-3 долларов за заем
• При падении цены на 3% — прибыль примерно 150 долларов, ROI — 3.4%

CFD-шорт:

• Требуемый стартовый капитал: около 400 долларов (при 5% марже, 20-кратное плечо)
• Размер сделки: 50 акций (тот же контроль)
• Ежедневные издержки: 0 долларов (внутридневная торговля)
• При падении цены на 3% — прибыль около 150 долларов, ROI — 34.6%

Можно заметить, что при одинаковых условиях CFD с высоким плечом и меньшими издержками дает в разы больший доходность. Но и риск при этом тоже увеличивается — это эффект “двойного меча” плеча.

Шортинг валютных пар: еще один популярный сценарий

Валютный рынок — это рынок с естественным двунаправленным движением, шортинг здесь очень распространен.

Например, вы ожидаете, что евро ослабнет по отношению к доллару. Тогда вы зашортите EUR/USD. Когда курс падает — вы зарабатываете. Логика та же — продавать дорого, покупать дешево.

Курс валют зависит от множества факторов: процентных ставок, торгового баланса, валютных резервов, инфляции, макроэкономической политики и даже геополитики. Поэтому шортинг валют требует глубокого понимания этих факторов, а не простых догадок.

Опасности и риски шортинга

Это самый важный раздел: риски шортинга — асимметричны.

При покупке максимум, что можно потерять — это вложенные деньги (акция может упасть до нуля). А при шортинге — потенциальные убытки могут быть бесконечными, так как цена теоретически может расти без ограничений.

Приведем пример: вы зашортите акцию по 10 долларов. Если она вырастет до 100 — убыток составит 90 долларов за лот. Если цена пойдет дальше — убытки растут без ограничений. Когда ваш маржинальный счет не сможет покрыть убытки, брокер закроет позицию принудительно, зафиксировав убытки.

Это — самая страшная опасность шортинга — одна ошибка в прогнозе может привести к фатальным последствиям.

Также есть другие риски:

• Риск принудительной ликвидации: брокер может потребовать закрыть позицию в любой момент, особенно при резких колебаниях
• Риск нехватки акций для займа: если акции в дефиците, брокер может изъять заемные акции, принудительно закрыв позицию
• Стоимость переносов (овернайт-фии): долгосрочный шортинг влечет за собой накопление процентов, что может съесть прибыль или увеличить убытки

Практические советы по шортингу

Если вы решили заниматься шортингом, запомните эти правила:

1. Делайте шортинг краткосрочным. Поскольку прибыль ограничена — максимум до нуля, а убытки неограниченны, нужно быстро зафиксировать прибыль и выйти. Не держите шорт на месяцы или годы, как при долгосрочном инвестировании. Как только достигли цели — закрывайте. Если убытки достигли уровня стоп-лосса — тоже выходите.

2. Не используйте весь капитал для шортинга. Даже если вы уверены в прогнозе, не стоит полностью использовать весь депозит. Шортинг — это инструмент хеджирования или тактической торговли, а не основной способ инвестирования.

3. Не добавляйте позиции при убытках. Это самая распространенная ошибка — “добавлять” к убыточной позиции. Рынок не любит упрямых, и это может привести к еще большим потерям.

4. Хорошо изучите правила работы инструментов. Если используете CFD — поймите, как работает кредитное плечо и расчет overnight-фии; если занимаетесь маржинальной продажей — узнайте о ставках и правилах принудительной ликвидации; если фьючерсы — о датах поставки и требованиях к марже.

Итог

Что такое шортинг? Это применение обратной логики в финансовых рынках — когда все ожидают роста, вы зарабатываете на падении.

Шортинг — важнейший механизм современного рынка, он помогает стабилизировать цены, служит инструментом хеджирования и дает возможность зарабатывать тем, кто умеет правильно оценивать ситуацию.

Но риски у шортинга значительно выше, чем у покупки. Неограниченные убытки, давление принудительной ликвидации, риск ошибок — все это требует от трейдера большей дисциплины и осторожности.

Если вы хотите заниматься шортингом, CFD — это относительно эффективный инструмент, повышающий эффективность капитала и снижающий издержки, но помните: кредитное плечо увеличивает как прибыль, так и убытки. Пока не полностью не разберетесь в механизмах и рисках — не делайте слепых сделок.