Когда-то горячее всегда уходит. Когда объем возвращается к норме, те безумные росты на свечном графике становятся частью истории, а проблемы с данными постепенно превращаются в реальные трудности.

За эти годы на крипторынке я видел множество проектов с их взлетами и падениями. Но история ASTER особенно заслуживает того, чтобы о ней рассказали.

Ты помнишь тот TGE в сентябре 2025 года? Теплота рынка трудно поддается описанию — с 0.08 долларов он прямо взлетел до 0.79 долларов, за меньше чем два дня рост составил почти 875%. Друзья в группе заполнили экран, в соцсетях шли обсуждения этого проекта. У меня есть друг Ли Лэй, который вошел в позицию по цене 1.5 долларов, он купил на 30 тысяч долларов и даже мучился два дня, чтобы завершить операции в блокчейне (тогда приложение Apple еще не было запущено, и операции действительно были сложными).

Сейчас оглядываясь назад, можно сказать, что такая безумная страсть на самом деле была тем питательным веществом, которое больше всего нужно было ранним проектам. Но, к сожалению, та же самая страсть впоследствии стала самым тяжелым бременем для всех держателей.

**Математическая задача за 8 миллиарда токенов**

В чем же проблема? На первый взгляд, общий объем ASTER в 8 миллиардов монет не кажется особенно преувеличенным. Но дело не в общем количестве, а в том, как оно распределяется и как происходит разблокировка.

Распределение проекта выглядит следующим образом: аэрдроп занимает 53,5%, то есть примерно 4,28 миллиарда монет. Экосистема и сообщество занимают еще 30%, примерно 2,4 миллиарда монет. Команда получает 5%, 400 миллионов монет. Распределение кажется разумным, но настоящая проблема заключается в механизме разблокировки — по дизайну каждый месяц должны выпускаться новые экосистемные токены.

Здесь возникает очень сложная ситуация. Независимо от того, насколько сильны фундаментальные показатели проекта, независимо от того, сколько положительных новостей, постоянное увеличение объема обращения будет создавать постоянное давление на продажу. Это не чья-то вина, это чисто математическое давление.

Крупные инвесторы быстро заметили это. Согласно основной логике токеномики, когда инвесторы, обладающие большим количеством токенов, начинают беспокоиться о предстоящем графике разблокировки, их выбор на самом деле довольно прост — независимо от перспектив проекта, сначала следует сократить позиции. Это объясняет, почему, даже при выходе положительных новостей, цена не может удержаться и продолжает падать.

**От веселья к спокойствию**

За этой историей на самом деле скрывается вечная тема крипторынка: важность дизайна экономики токенов. Даже если у вас есть отличная ниша и сильная команда, если механизм поставки и выпуска токенов спроектирован неразумно, в конечном итоге это может быть разрушено этой математической задачей.

Инвесторы узнали не только о случае ASTER, но и о глубоком понимании всей рыночной экосистемы.