#数字资产市场洞察 Завтра решение по ставке Банка Японии, рынок ожидает повышения на 25 базисных пунктов до 0.75% — это максимум за тридцать лет и знак окончания долгого периода мягкой денежно-кредитной политики.

Однако многие воспринимают это как чисто новостное событие, а на самом деле за этим скрываются глубокие процессы. После нескольких снижений ставок Федеральной резервной системы рынок уже привык, чувствительность к снижению снизилась. Но Япония — ситуация иная — впервые за более чем десять лет происходит изменение курса, и удар от этого повышения может оказаться гораздо сильнее, чем ожидают, и даже спровоцировать глобальные рынки.

История показывает: первые два повышения ставки в Японии происходили примерно в 2000 и 2008 годах, и что было результатом? Одно спровоцировало крах интернет-бумы, другое ускорило кризис субстандартных ипотек. Сейчас глобальный уровень заемных средств и оценки активов очень высоки, повторение — не фантастика… Это не просто страхи.

Почему повышение ставки в Японии так сильно влияет? Ключ в масштабах арбитражных операций с иеной. В последние годы нулевые ставки в Японии привлекли безумное количество глобальных инвесторов, которые за счет низких затрат занимали иену и использовали заемные средства для инвестиций в зарубежные активы с высокой доходностью: акции, облигации, золото и криптовалюты. Эта дешевая ликвидность всегда была невидимой рукой, поднимающей рисковые активы. Как только ставки повышаются, стоимость заимствований растет, укрепляется ожидание роста курса иены, инвесторы вынуждены закрывать позиции — продавать глобальные активы, возвращать деньги в Японию, ликвидность резко сокращается, все активы падают.

Еще более болезненная ситуация — текущая: Федеральная резервная система стимулирует экономику, а Япония ужесточает политику, и эти силы противостоят друг другу, любые колебания могут резко перерасти в панические продажи. Даже если завтра ставка не повысится, в ближайшие месяцы это неизбежно произойдет — уйти от этого невозможно.

В эпоху высокой кредитной нагрузки игнорировать такие изменения политики — все равно что идти на самоубийство. Волатильность растет — это закон, нужно строго контролировать риски, уменьшать позиции и быть всегда начеку. В макроиграх есть как ловушки, так и возможности, но для этого нужно уважать большие циклы, чтобы избежать черных лебедей и поймать отскок.

$BTC $ETH