Частное кредитование может внести больше рисков в криптопространство

Источник: CryptoNewsNet
Оригинальное название: Частный кредит может принести больше рисков в криптопространство
Оригинальная ссылка:
Частный кредит — одна из самых быстрорастущих категорий в традиционных финансах, которая теперь проникла и в криптовалютное пространство. По оценкам Morgan Stanley, объем частных кредитов может вырасти до $2,6 трлн к 2029 году. Другие оценивают размер индустрии в [image] уже к концу 2025 года.

Сектор частных кредитов оказался под пристальным вниманием после того, как сенатор США Элизабет Уоррен призвала к усилению надзора за этой областью. Призыв к расследованию последовал после недавних крахов Tricolor Holdings и First Brands Group. Рост объема частных кредитов вызвал опасения по поводу токсичных, непрозрачных рисков. Токенизированные частные кредиты только начинают проникать в DeFi, но уже показали, как неопределенная оценка кредитов может влиять на криптопроекты.

Частный кредит может принести больше рисков в криптопространство

В сегменте частных кредитов объединяются займы из разных источников. По данным RWA.xyz, объем токенизированных частных кредитов достиг $2,1 млрд, тогда как в конце 2024 года он составлял всего $49 000. Быстрый приток токенов, обеспеченных частными кредитами, вызывает вопросы о том, сможет ли криптофинанс впитать такой риск.

Более ( в частных кредитах уже реализовано через токен Figure HELOC, хотя актив торгуется только на внутреннем рынке. Другие токенизированные кредиты также нашли применение в DeFi.

Токенизация пула кредитов еще больше затрудняет оценку качества активов и может угрожать криптопротоколам.

Morpho стал вектором риска частных кредитов

Morpho, один из самых популярных протоколов кредитования, уже заработал репутацию за поддержку рискованных хранилищ и возможность пользовательской модерации. Большинство хранилищ Morpho используют криптоактивы в качестве залога.

Некоторые специализированные хранилища начали выдавать кредиты под обеспечением упакованных, токенизированных частных займов. Morpho интегрировал продукты F-ONE от Fasanara — один из флагманских продуктов фонда. Пул частных займов был токенизирован Midas под тикером mF-ONE. Продукт Fasanara в основном основан на частных кредитах малому и среднему бизнесу.

Отобранные пользователи Midas могут занимать USDC под залог mF-ONE токенов, получая доступ к ликвидности около ) в стейблкоинах.

Хранилище использовало mF-ONE как обычный залог, не создавая проблем для Morpho. Кредитный рынок также курировался Steakhouse Finance.

Проблема возникла, когда Fasanara пришлось списать 2% стоимости фонда для более точного отражения стоимости пула кредитов. Это затронуло высокорискованное хранилище Smokehouse USDC, курируемое Steakhouse Finance.

Хранилище по-прежнему считается относительно безопасным, сейчас в нем свыше $3T доступной ликвидности. Хранилищу Smokehouse mF-ONE USDC сегодня исполнился год, и оно остается здоровым по обеспеченности и ликвидности. Согласно данным Etherscan, только 36 кошельков владеют токенами mF-ONE.

Steakhouse объяснил, что снижение стоимости залога на 2% не является проблемой, особенно учитывая гораздо большую волатильность криптовалют.

Несмотря на низкое влияние, стартапы вроде D2 Finance предупреждают, что токенизированные частные кредиты могут быть не лучшим выбором для DeFi-платформ. D2 также предупредил Obex о рисках использования RWA-залогов в Sky Ecosystem.

Obex привлек $37 млн и стремится стать инкубатором, выпускающим стейблкоины, обеспеченные RWA. Такой шаг может усилить эффект заражения от токенизированных частных кредитов. Эмиссия стейблкоинов на их основе может привести к потере стоимости залога и отвязке (de-pegging).