А как вы думаете?

Один жестокий факт: если Япония действительно начнет повышать ставки, биткоин с высокой вероятностью пострадает первым.

Почему? Потому что иена долгое время играла роль "банкомата" для глобального капитала. В последние годы инвесторы массово занимали практически бесплатные иены, а затем вкладывали их в американские гособлигации и криптовалюту, где можно было заработать на разнице ставок. Эта схема называется кэрри-трейд, суть которой — извлекать выгоду за счет мягкой политики Банка Японии.

Но правила игры меняются. Как только Банк Японии действительно поднимет ставки, стоимость финансирования в иенах резко возрастет, и деньги, которые раньше были "бесплатными", внезапно начнут приносить убытки из-за процентов — кто захочет продолжать играть в таких условиях? Умные деньги в первую очередь будут спешить закрывать позиции и выводить средства.

Ключевое звено этой цепочки — американские гособлигации. Япония — крупнейший иностранный держатель госдолга США: на сентябрь 2025 года у нее на руках $1,189 трлн. Сейчас доходность 10-летних японских гособлигаций уже выросла до 1,8%, максимума с 2008 года — в такой ситуации зачем нести валютные риски и держать американские облигации? Куда проще продать их и купить японские бумаги.

Вся проблема в этом: если японский капитал массово уйдет с рынка американских гособлигаций, предложение резко вырастет, цены на облигации рухнут, доходности взлетят. Что это значит? Стоимость долларовых заимствований по всему миру пойдет в рост, ликвидность начнет сокращаться, и все рисковые активы придется переоценивать.

А биткоин — самый уязвимый из таких рисковых активов. За ним не стоит денежный поток, волатильность огромная, и в случае кризиса ликвидности его первым сливают институционалы ради спасения своих портфелей. Крах кэрри-трейда → распродажа американских облигаций → сжатие ликвидности → обвал биткоина — эта логическая цепочка уже предельно ясна.