Далио предупреждает: на этот раз Федеральная резервная система проводит количественное смягчение, которое больше похоже на подливание масла в огонь пузыря.

【Крипто-мир】Джордж Даллийо из фонда Bridgewater недавно высказал интересную точку зрения, которая заслуживает раздумий. Он отметил, что раньше Федеральная резервная система использовала количественное смягчение как «лекарство» — вводила ликвидность во время экономического спада. А сейчас ситуация изменилась: оно превратилось в «поджигатель» — продолжая подливать масло в пузырь.

В чем проблема? Посмотрите на текущую ситуацию: предложение американских облигаций превышает спрос, ФРС одновременно печатает деньги и покупает облигации, а Минфин сокращает сроки долговых обязательств, чтобы заполнить пробелы в долгосрочных облигациях. Такой набор мер, согласно классической теории «долгового цикла», является типичным сигналом поздней стадии.

Более того, текущая фискальная политика США очень агрессивна. Огромные долги, огромные дефициты — всё это поддерживается выпуском большого количества краткосрочных облигаций. В такой ситуации проведение количественного смягчения по сути превращается в прямую «монетизацию» государственного долга, а не просто в пополнение ликвидности на рынке. Это — главное отличие нынешней ситуации от прошлых периодов — более опасное и более склонное к вызову инфляции.

Даллийо сравнил это с «игрой в азартные игры». В чем ставка? В рост, особенно в рост, который может принести ИИ и связанные с ним чудеса. А ставка в этой игре — крайне мягкая фискальная, денежная и регуляторная политика.

В конце он сказал честно: нужно внимательно следить, чтобы вовремя реагировать и принимать меры.