Почему Биткойн застрял в волатильности? Ключевое значение имеет ликвидность рынка

Пока BTC торгуется около $103,133 (+1.48%), за кулисами происходит нечто важное, что объясняет, почему цена не растет.

Ловушка ликвидности

Закрытие правительства США создало неожиданный эффект: Общий счет казначейства (TGA) накапливает наличные деньги вместо того, чтобы тратить их. Текущий баланс составляет около $965 миллиардов, с увеличением на около $150 миллиардов только в октябре. Эти деньги, уходящие с рынка, представляют собой ликвидность, которая перестает циркулировать.

Три одновременных давления

1. Ловушка месяца: К концу октября банки украшают свои балансы, что приводит к росту Reverse Repo (RRP). Он вырос на $20 миллиард только за эту неделю, откачивая больше ликвидности.

2. Банковские резервы на минимуме: Банки теперь работают в нижнем диапазоне того, что считается “широким” для резервов, создавая трение на рынках финансирования.

3. SRF на исторических максимумах: Механизм постоянного репо ФРС зафиксировал вчера более $10 миллиардов в кредитах — самый высокий уровень с момента его создания в 2021 году. Финансовые компании занимают деньги рекордными темпами.

Почему Биткойн страдает больше

Это не экстремальный стресс системы, но давление присутствует. И Bitcoin, будучи гиперчувствительным к изменениям в макроликвидности, является идеальным термометром. Когда деньги выводятся из системы, такие рискованные активы, как BTC, застревают в волатильных диапазонах без четкого направления.

Урок: прежде чем искать следующий ралли, посмотрите на ликвидность. Биткойн не терпит неудачу из-за слабых фундаментальных факторов, а потому что макроконтекст лишает его воздуха.