30 октября 2025 года

Вчера фондовый рынок снова упал, причиной чему стали публичные заявления Пауэлла, которые были настроены на ужесточение. После того как рынок ожидал снижения ставки на 25 базисных пунктов, Пауэлл подчеркнул, что вопрос о продолжении снижения ставок в декабре "совсем не на 100% решенный", политика не следует предустановленному пути, и объявил, что с 1 декабря будет прекращено сокращение баланса (QT) и начнется реинвестирование для поддержания размера баланса в течение некоторого времени. Поскольку сейчас управление ожиданиями Федеральной резервной системы выполнено на высоком уровне, данный "риск-ориентированный сигнал" в основном означает, что в декабре не будет третьего подряд снижения ставок, а прекращение сокращения баланса указывает на то, что денежно-кредитная политика в целом будет более жесткой. Рынок беспокоится о том, что ужесточение ликвидности приведет к падению цен на активы, и поэтому цены на рискованные активы снизились.
Судя по недавнему резкому росту цен на золото, текущая ликвидность на рынке все еще довольно высокая, но именно это дало Пауэллу смелость остановить снижение процентных ставок. В то же время резкие колебания цен на золото также оказали негативное влияние на другие рискованные активы, и даже золото может так сильно колебаться в краткосрочной перспективе, владельцы других активов естественно будут более осторожны в отношении краткосрочной торговли. Тем не менее, в целом, даже если снижение ставок будет остановлено, ликвидность на рынке не исчезнет, просто скорость притока замедлится. Американские акции продолжают стремительно расти, цикл снижения ставок еще не подошел к концу, и в макроэкономическом плане прогноз остается позитивным.
На самом деле, если не говорить о макроуровне, эта волна падения была для нас предсказуема. Я говорил, что следующим этапом будет в основном флуктуация, и биткойн будет колебаться вокруг 110 000 долларов, постепенно выходя в новое направление с уменьшением амплитуды колебаний. Однако