Анализ NYDIG ставит под сомнение нарратив о Биткойне как хедже против инфляции, поскольку слабость Доллара становится ключевым двигателем.

Согласно отчету, опубликованному в пятницу глобальным руководителем исследований в цифровом активе, Биткойн не является сильным средством защиты от инфляции. Данные не подтверждают широко распространенное мнение о том, что Биткойн защищает от инфляции. Исследователь отметил, что корреляции между Биткойном и инфляционными мерами не являются ни последовательными, ни особенно высокими. Биткойн, как правило, растет, когда доллар США ослабевает, а не когда инфляция увеличивается.

Исследование изучило поведение цены Биткойна относительно нескольких макроэкономических индикаторов. Оно установило, что ожидания инфляции служат лучшим индикатором для Биткойна, чем фактические данные по инфляции. Однако даже ожидания инфляции показывают относительно слабую корреляцию с движениями цены Биткойна. Отчет резко контрастирует с устоявшимся нарративом, продвигаемым сторонниками Биткойна, которые описывают актив как “цифровое золото.”

Исследователь выявил процентные ставки и денежное предложение как два основных макроэкономических фактора, влияющих на Биткойн. Связь между глобальной монетарной политикой и Биткойном на протяжении многих лет была устойчиво положительной и сильной. Более свободные монетарные политики, как правило, способствуют росту цен на Биткойн.

Почему это важно

Полученные результаты непосредственно ставят под сомнение основную инвестиционную теорию, используемую для обоснования выделения Биткойна в портфелях. Многие институциональные инвесторы и розничные покупатели приобрели Биткойн в частности как защиту от обесценивания валюты и роста потребительских цен. Исследование показывает, что эта стратегия может быть принципиально ошибочной.

Платформа данных сообщает, что коэффициенты корреляции между Биткойном и индексом доллара США колебались от -0,3 до -0,6 с 2020 по 2025 год. Эта обратная связь означает, что Биткойн обычно растет, когда доллар падает по отношению к другим основным валютам. Специфические для Биткойна факторы, такие как халвинг 2024 года и одобрения ETF, иногда могут преобладать над влиянием доллара в краткосрочной перспективе.

Институциональное принятие Биткойна ускорилось в 2025 году, когда ETF накопили более $65 миллиард долларов активов к апрелю. Только Биткойн-траст крупного управляющего активами привлек более $18 миллиард долларов. Эти институциональные инвесторы нуждаются в точных рамках для понимания факторов, влияющих на цену Биткойна, чтобы обосновать дальнейшее распределение капитала.

Отраслевые последствия

Исследование переосмысляет роль Биткойна в глобальной финансовой системе. Исследователь утверждает, что Биткойн стал барометром ликвидности, а не активом для защиты от инфляции. Эта характеристика более тесно связывает Биткойн с рисковыми активами, которые реагируют на политику центральных банков и кредитные условия.

По данным анализа, золото также демонстрирует непостоянную эффективность в качестве хеджирования от инфляции. Исследование показало, что золото имеет обратную корреляцию с инфляцией в разные временные периоды. Как биткойн, так и золото демонстрируют более сильные взаимосвязи с движениями доллара и изменениями процентных ставок, чем с самой инфляцией.

Результаты показывают, что интеграция Биткойна в традиционные финансовые рынки со временем усилит его обратную корреляцию с долларом. Цифровая инвестиционная компания ожидает, что эта связь будет расти по мере того, как Биткойн станет более встроенным в глобальную финансовую экосистему. Это развитие может снизить полезность Биткойна для инвесторов, ищущих активы, не коррелирующие с традиционными рынками.

Анализ имеет прямые последствия для стратегий построения портфелей. Инвесторы, которые включили Биткойн в качестве хеджирования инфляции, могут потребовать пересмотреть размеры своих позиций и подходы к управлению рисками. Исследование показывает, что Биткойн работает более эффективно как ставка на мягкую монетарную политику и слабость доллара, чем как защита от роста потребительских цен.