В последнее время на крипторынке наблюдаются резкие колебания, и мои новые знакомые в панике, каждый день спрашивают меня, не заканчивается ли бычий рынок.

1. Рынок быков колеблется как норма, исторические данные могут это подтвердить

Как участник двух циклов бычьего и медвежьего рынков в 2017 и 2021 годах, необходимо сначала прояснить: бычий рынок вовсе не означает одностороннего роста. В предыдущие два бычьих рынка основные криптовалюты (BTC/ETH) многократно испытывали коррекцию на 20%-30%, а самый длинный период корректировки составил 45 дней, но в конечном итоге все они продолжали восходящий тренд. Текущая волатильность рынка по своей сути является сочетанием смены капитала и эмоционального всплеска новичков, а не разворотом тренда; следующие пять основных сигналов достаточно, чтобы поддержать логику продолжения рыночной тенденции.

Два, пять основных сигналов: от макро к микро, привязка к основам бычьего рынка

Сигнал 1: Поворот цикла ликвидности, завершение сокращения QT открывает пространство для смягчения

Основная логика: QT (количественное ужесточение) Федеральной резервной системы началась в июне 2022 года, и общий объем сокращения активов превысил 1,2 триллиона долларов, что является ключевым фактором сдерживания рисковых активов. Согласно инструменту наблюдения за ФРС CME FedWatch Tool, вероятность остановки сокращения активов в ноябре составляет 89%, что означает, что ликвидность на рынке перейдет от сокращения к предельному смягчению.

Дорожка передачи: смягчение ликвидности → восстановление аппетита к рисковым активам → криптовалюты как высокоэластичные активы (исторические данные о корреляции показывают, что корреляция BTC с технологическими акциями американского рынка NASDAQ составляет 0.65), будут в первую очередь выигрывать от ротации капитала. В период QE в 2020 году BTC показал рост в 12 раз, что подтверждает влияние ликвидности на крипторынок.

Сигнал два: неопределенность регулирования исчезает, отрасль входит в период соблюдения нормативных требований.

Ключевые моменты: После события CZ (Чжао Чанпэня) в 2023 году, этап жесткого регулирования криптоиндустрии со стороны SEC США официально завершен. В настоящее время SEC проявляет положительное отношение к одобрению спотового BTC ETF (11 организаций уже подали заявки), законы MiCA в ЕС и рамки регулирования криптоактивов в Великобритании были приняты, а глобальное регулирование переходит от хаотичных репрессий к четким правилам.

Влияние капитала: Регуляторная определенность является предпосылкой для входа институциональных средств. Согласно данным CoinShares, в третьем квартале 2024 года чистый приток криптофондов достиг 2,8 миллиарда долларов, что стало новым рекордом с четвертого квартала 2021 года, что свидетельствует о том, что новый капитал уже начал размещаться, а не выводиться.

Сигнал три: Окно для снижения ставок FOMC приближается, ожидания денежно-кредитного смягчения усиливаются

Политическая основа: В октябре годовой темп роста индекса потребительских цен (CPI) в США снизился до 3,2%, а базовый индекс цен на потребление (PCE), который предпочитает Федеральная резервная система, снизился до 2,8%, что близко к целевому уровню в 2%; одновременно темпы роста данных по занятости вне сельского хозяйства замедляются, что означает снижение приоритета борьбы с инфляцией и рост потребности в стабилизации экономики.

Влияние на рынок: согласно историческим данным, через 6 месяцев после первого снижения процентной ставки ФРС, средний рост BTC составляет 48% (после снижения ставки в 2019 году рост составил 52%, а в 2020 году - 91%). Если на заседании FOMC 30 октября будет сигнал о снижении процентной ставки, это напрямую разожжет ожидания рынка относительно периода смягчения, что приведет к перераспределению средств из низкодоходных фиксированных активов в криптовалюту.

Сигнал четыре: отток защитных активов, предпочтение к риску начинает проявляться

Верификация связанного актива: золото (традиционный защитный актив) с сентября снизилось на 7,2% с максимума, доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с 4,9% до 4,5%, что указывает на снижение спроса на защиту на рынке; за тот же период индекс малых компаний Russell 2000 (высокий риск актива) увеличился на 5,3%, образуя модель ротации активов с уходом в защиту и приходом риска.

Криптовалютный круг: этот цикл обычно сначала передается на фондовый рынок, а затем распространяется на криптовалюты. С точки зрения движения капитала, за последние две недели чистый приток BTC/ETH на криптовалютные спотовые биржи увеличился на 38% по сравнению с предыдущей неделей, что подтверждает начальные сигналы передачи рискованного аппетита в криптовалютный сектор.

Сигнал пять: действия институтов по размещению ясны, рынок опционов показывает направление выхода.

Данные подтверждают: объем сделок по опционам CALL на закрытие торговых сессий за последние 10 дней по CRCL (ETF в криптоиндустрии) и COIN (акции Coinbase) увеличился соответственно на 210% и 156%, причем цены исполнения сосредоточены в диапазоне текущей цены +20%, что свидетельствует о том, что профессиональные учреждения заранее фиксируют прибыль от роста.

Логическая суть: институциональные средства обладают пророческим характером, перед началом бычьего рынка 2021 года Grayscale BTC Trust на протяжении 8 недель увеличивал свои позиции. Текущие изменения на опционном рынке по сути являются предварительной подготовкой институтов к оптимистичному среднесрочному рынку.

Три. Практические советы для новичков: избегайте ошибок, сосредоточьтесь на главном

1. Выбор объектов: сосредоточение на ключевых активах рынка: BTC (доля рынка 52%) и ETH (доля рынка 18%), которые в совокупности составляют 70% ликвидности крипторынка. В предыдущих двух бычьих рынках максимальная просадка этих активов была на 30%-50% ниже, чем у менее известных монет, и скорость их восстановления в 2-3 раза быстрее, что делает их оптимальным выбором для новичков в условиях волатильности.

2. Управление позицией: откажитесь от мышления All-in, рекомендуется использовать средства, которые вы можете позволить себе потерять (не более 10% от инвестируемых средств семьи), и распределять покупки на 3-4 этапа, чтобы избежать риска краткосрочной волатильности при полном входе в позицию в одно время.

3. Установка стоп-лосса: защищая нижнюю границу риска, на примере BTC, можно установить уровень стоп-лосса на 5% ниже минимального значения за последние 30 дней (в настоящее время около 55,000 долларов), для ETH - на 5% ниже 1800 долларов, что позволит избежать выбивания из позиций в результате краткосрочной волатильности и контролировать убытки в случае истинного разворота тренда.

В предыдущие два бычьих рынка настоящими инвесторами, которые смогли получить выгоду от главного роста, были не краткосрочные спекулянты, стремящиеся купить на пике и продать на дне, а долгосрочные держатели, которые понимают циклы и могут выдержать колебания. Хотя текущий рынок и испытывает волатильность, пять основных факторов: ликвидность, регулирование, политика, капитал и учреждения указывают на продолжение бычьего рынка. Новички должны избавиться от эмоций страха перед высокими ценами и падениями и сосредоточиться на ключевых активах и контроле позиций. В конце концов, настоящая проверка бычьего рынка никогда не заключалась в том, удастся ли поймать рост, а в том, смогут ли выдержать колебания.

Большинство людей застревают в порочном круге, не потому что им не хватает усилий, а потому что им не хватает света. Понимающие это, естественно, понимают.