Швейцарский банк цифровых активов Sygnum заключил партнерство с платформой кредитования Bitcoin Debifi для запуска MultiSYG, продукта кредитования с мультиподписями, который должен дебютировать в первой половине 2026 года. Платформа позволяет заемщикам сохранять совместный контроль над своим залогом в Bitcoin через распределенное управление ключами.

Сервис позволяет клиентам Sygnum получать фиатные кредиты, обеспеченные биткойнами, при этом сохраняя проверяемый контроль над своими активами. Любая транзакция требует авторизации трех из пяти держателей ключей, что позволяет заемщикам отслеживать и проверять свое обеспечение непосредственно на блокчейне. Платформа ориентирована на учреждения и состоятельных клиентов, ищущих кредитные услуги уровня банка, не передавая полный контроль над своими активами.

Платформа MultiSYG предотвратит реипотекацию, практику, при которой кредиторы повторно используют залог клиентов для обеспечения других финансовых сделок. Генеральный директор Debifi Макс Кей заявил, что заёмщики не должны слепо доверять хранителям, указывая на многолетний спрос на некустодиальные варианты кредитования.

Решение проблем хранения в биткойн-кредитовании

Платформа MultiSYG напрямую реагирует на неудачи в управлении рисками, которые разрушили крупных крипто-кредиторов в 2022 году. Традиционные кредиты, обеспеченные биткойном, требуют от заемщиков передачи полного контроля над своим залогом кредитной организации. Это создает риск контрагента, когда заемщики не могут подтвердить, что их активы остаются надежно защищенными.

Структура мультиподписей распределяет контроль между пятью сторонами, включая Sygnum, заемщика и независимых подписантов. Это предотвращает возможность того, чтобы какое-либо отдельное лицо могло односторонне перемещать залог. Паскаль Эберле, руководитель инициативы по проектам Bitcoin в Sygnum Bank, объяснил, что заемщики могут хранить свои собственные ключи, получая доступ к регулируемым банковским продуктам и услугам.

Институциональное принятие ускорилось в 2025 году, и крупные финансовые игроки, включая Deutsche Bank, объявили о запуске услуг по хранению криптовалюты в 2026 году. Стремление к регулируемым решениям по хранению отражает растущий спрос со стороны корпоративных клиентов, которым нужна инфраструктура безопасности институционального уровня без жертвы контролем над активами.

Рынок кредитования биткойнов демонстрирует сильное восстановление

Институциональный рынок кредитования биткойнов продемонстрировал восстановление после краха централизованных кредиторов, таких как Celsius и BlockFi, в 2022 году. В апреле 2025 года соучредитель Ledn Маурисио Ди Бартоломео предсказал, что процентные ставки по кредитам, обеспеченным биткойнами, будут снижаться по мере входа традиционных банков на рынок после изменения регулирования.

Глобальный рынок кредитования, обеспеченного биткоином, составил 8,5 миллиарда долларов США в непогашенных кредитах на август 2024 года и, согласно рыночным исследованиям, ожидается, что он вырастет до примерно $45 миллиардов долларов к 2030 году. Ledn обработал 1,16 миллиарда долларов США в криптовалютных кредитах за первую половину 2024 года, в то время как Cantor Fitzgerald запустил программу кредитования биткоинов на сумму $2 миллиард долларов в июле 2024 года.

Возрождение отражает более строгие практики управления рисками, принятые выжившими платформами. Кредиторы внедрили более строгие требования к обеспечению, ужесточили пороги ликвидации и увеличили прозрачность в отношении политики реипотекации. Протоколы кредитования DEX восстановились быстрее, чем централизованные платформы, при этом общая заблокированная стоимость приблизилась к рекордным уровням 2021 года благодаря прозрачности в цепочке.

Однако для широкого институционального принятия остаются проблемы. Волатильность цены биткойна по-прежнему представляет собой риски ликвидации для заемщиков во время рыночных спадов. Некоторые инвесторы остаются скептически настроенными к практикам рефинансирования, несмотря на улучшенные меры прозрачности. Регулируемые платформы, такие как MultiSYG, стремятся решить эти проблемы, сочетая традиционный банковский надзор с криптографическим подтверждением безопасности активов.