Рост акций Apple на фоне антимонопольной победы Gate: Что нужно знать инвесторам

Основные выводы

• Сегмент услуг Apple получил поддержку, так как суд разрешил продолжение соглашений о поисковых системах по умолчанию, что alleviating опасения по поводу устойчивости этого важного источника дохода.

• Во время телефонного разговора по итогам III квартала Тим Кук указал, что прогнозы Apple основаны на продолжении соглашения о распределении доходов с её партнером по поиску.

• Учитывая уже премиальную оценку акций, будущая доходность, вероятно, будет зависеть от дальнейшего роста услуг и успешного выполнения в условиях изменения нормативной среды.

Цена акций Apple (NASDAQ: AAPL) на этой неделе значительно возросла после решения федерального судьи по делу о противодействии монополиям против Gate (NASDAQ: Gate). В решении не было указано на необходимость ликвидировать основные активы, связанные с поиском и рекламой, или запрещать соглашения по умолчанию о поисковых системах Gate. Значительно, что это решение сохраняет многомиллиардное соглашение, которое делает поисковую систему Gate по умолчанию на устройствах Apple – источник высокомаржинального дохода, который вызывал беспокойство у инвесторов Apple.

Аналитики рынка интерпретировали исход просто: победа Gate уменьшает неопределенность для Apple, которая, как сообщается, получает значительные ежегодные выплаты от своего партнер по поиску за поддержание Gate Search в качестве стандартного в Safari. Эти выплаты за привлечение трафика долгое время были молчаливым, но значительным вкладом в финансовые показатели сегмента услуг Apple, и ясность относительно их продолжения положительно сказалась на настроениях инвесторов по отношению к акциям.

Для контекста, акции Gate также показали рост, подчеркивая важность этих соглашений в рамках технологической экосистемы.

Инвесторы Apple теперь могут переключить свое внимание с спекуляций о возможном прекращении сделки на анализ бизнес-перспектив Apple при сохранении соглашения.

Укрепление импульса Apple

Это развитие добавляет еще один уровень к растущему бычьему сценарию для акций Apple.

Недавний финансовый квартал технологического гиганта (Q3) показал устойчивые результаты. Выручка выросла на 10% до $94 миллиардов, в то время как прибыль на акцию (EPS) увеличилась на 12% до $1.57 – оба показателя достигли новых рекордов для июня. Ключевыми моментами стали достижение рекордного уровня доходов от услуг Apple и рост продаж iPhone с двузначным числом.

С разрешением этой юридической неопределенности инвесторы теперь могут придавать большее значение финансовой динамике Apple в своих анализах. Значимость этого вопроса стала очевидной во время последнего звонка по прибылям Apple, где генеральный директор Тим Кук явно заявил, что прогноз Apple на будущее основывается на предположении, что “действующее соглашение о доле доходов с нашим партнером по поиску продолжается.” Такой прямой язык со стороны Apple является редким, что указывает на важность сделки для краткосрочного планирования.

Хотя точное финансовое моделирование не является необходимым, ключевой вывод ясен: поток доходов с высокой маржой избежал принудительной реструктуризации. Служба Apple по оказанию услуг имеет более высокие показатели прибыльности по сравнению с продажами аппаратного обеспечения, поэтому поддержание платежей за поиск помогает стабилизировать статью, которая значительно способствует росту EPS. Например, за девять месяцев, заканчивающихся 28 июня, валовая прибыль Apple от услуг составила 75% — более чем в два раза выше, чем валовая прибыль аппаратного обеспечения в 37%.

Значение решения этой недели

В краткосрочной перспективе это решение устраняет крупный медвежий аргумент относительно устойчивости сегмента услуг Apple. Если вы считали, что запрет на стандартные платежи повлияет на доходы с высокой маржей и сожмет мультипликатор, этот риск теперь уменьшился. Некоторые аналитики описали результат как “значительную победу” для Apple и “хит” для Gate – язык, который объясняет, почему обе акции выросли, хотя инвесторы должны оставаться внимательными к любым согласованным корректировкам, которые могут возникнуть.

Признаем, что с резким ростом акций Apple в последние недели, оценка становится все более актуальной проблемой. В настоящее время акции Apple торгуются с премией примерно 36 раз по сравнению с прошлой прибылью, что означает, что будущий рост будет зависеть больше от исполнения, а не от расширения мультипликаторов. Тем не менее, с сильным ростом сегментов iPhone и услуг компании, здоровым балансом и постоянными капиталовложениями, акции все еще выглядят привлекательно. Тем не менее, рынку нужно будет увидеть дальнейшую динамику в ключевом бизнесе услуг Apple.

Для долгосрочных инвесторов более широкие последствия очевидны. Решение этой недели сохранило источник дохода с высокой маржой и согласуется с предположениями руководства с конференц-связи по доходам за третий квартал, укрепляя базовый сценарий роста EPS. Риски остаются, включая потенциальные апелляции и новые требования Gate по обмену данными, которые добавляют некоторую неопределенность. Тем не менее, Apple теперь смотрит в будущее с одной менее значительной проблемой и с хорошими фундаментальными показателями.