Биткойн продолжает бить рекорды, но каждый цикл халвинга приносит меньшие прибыли

Историческая ценовая траектория Bitcoin's (BTC) подчеркивает четкий паттерн. Хотя актив последовательно достигал новых высот после каждого халвинга, приросты уменьшились.

На самом деле, новые исследования показали, что "степень роста цен после халвинга со временем уменьшилась с момента второго халвинга."

Возвраты быстро сокращаются

Халвини, которые уменьшают скорость появления нового биткойна в обращении, сократили блоковые вознаграждения на 87,5% с 2012 года — с 25 BTC до текущих 3,125 BTC. Это подогрело нарративы о дефиците, которые долгое время поддерживали восходящий ценовой импульс. За этот период стоимость биткойна возросла более чем в 9,110 раз, достигнув $109,000 1 сентября 2025 года. Через месяц криптоактив поднялся выше $120,000.

Тем не менее, одна из платформ данных заявила, что величина доходности после халвинга уменьшилась. Второй цикл халвинга в 2017 году принес максимальную прибыль в 29 раз, цикл 2021 года упал до 6,7 раза, а последний рост в 2025 году показал сравнительно скромное увеличение на 93,1%.

Интересно, что ритм цикла изменился, когда Биткойн достиг рекорда в 73 400 долларов в марте 2024 года — за несколько месяцев до четвертого халвинга, бросив вызов историческим ожиданиям. Тем временем рыночная активность взорвалась, о чем свидетельствует рост ежедневных объемов торгов с примерно $20 миллиона в 2013 году до почти $30 миллиарда в 2025 году.

Это не остановило публичные компании от все более активного использования Биткойна в качестве казначейского актива. По состоянию на 3 октября, 1,040,061 BTC находился в распоряжении почти 200 зарегистрированных компаний, что составляет почти 5% от общего объема BTC. Лидирует Strategy с 640,031 BTC. Согласно данным, собранным платформой данных, это составляет 63,2% от всего корпоративно удерживаемого Биткойна, и 2 сентября было добавлено еще 4,048 BTC.

Несколько новых компаний делают значительные шаги в сторону Биткойна. Twenty One, поддержанная рядом компаний и инвесторов, приобрела 43 514 BTC с мая. Теперь она стала третьим по величине корпоративным держателем. Тем временем, основанная в США медицинская компания KindlyMD расширила свои активы через слияние с Nakamoto BTC Holdings и добавила 5 765 BTC. Она также объявила о планах привлечь $5 миллиард для роста казначейства.

На международном уровне организации, такие как MetaPlanet в Японии и Treasury BV в Европе, создают значительные биткойн-казначейства, при этом Treasury BV привлекла $147 миллион для приобретения более 1 000 BTC.

Сила биткойна усиливается

Хотя институциональные владения растут, сама сеть испытала замечательное расширение вычислительной мощности. Хэшрейт майнинга сети Биткойн последовательно увеличивался, поскольку участие как индивидуальных майнеров, так и институциональных игроков продолжало расти. За последний год хэшрейт вырос на 88%, с 670 миллионов TH/s до 1.266 ZH/s.

При администрации Трампа экосистема добычи в США расширилась, чему способствовал, в частности, переезд китайских производителей оборудования для майнинга, таких как Bitmain, Canaan и MicroBT, в США, вызванный тарифами и регуляторными давлениями.

Тем временем отечественные компании, включая HIVE, Hut 8, Marathon и CleanSpark, все больше придают приоритет альтернативным источникам энергии для новых объектов. В дополнение к этому, Эрик Трамп недавно стал соучредителем American Bitcoin Corp, которая дебютировала на Nasdaq.