Недавно, общаясь с профессионалом из отдела управления активами банка, мы обсудили интересную тему: проблему синхронизации денежного потока в инвестициях в реальные активы (RWA) в блокчейне.

Этот специалист отметил, что настоящая привлекательность RWA для институциональных инвесторов заключается не только в том, что они обеспечены реальными активами, но и в том, могут ли эти активы, как традиционные активы, своевременно и предсказуемо отражаться в блокчейне. Этот аспект напрямую влияет на то, готовы ли институты к крупномасштабным инвестициям в RWA.

Он привел пример, что его банк имеет чрезвычайно строгие требования к прогнозированию денежного потока инвестиционного портфеля, и ошибка не должна превышать ±0,5%. На традиционном рынке облигаций это требование относительно легко удовлетворить, поскольку процентные расчеты на межбанковском облигационном рынке обычно происходят в реальном времени. Однако в области RWA в блокчейне ситуация становится сложной.

Он поделился реальным случаем: по проекту ипотечного кредитования недвижимости в блокчейне, ожидаемый ежемесячный процент по основным активам должен был поступать 5 числа каждого месяца, но из-за задержки обработки смарт-контракта, доходы от токенов были распределены только 8 числа. Эта короткая задержка в три дня привела к тому, что показатель ликвидности покрытия (LCR) всего инвестиционного портфеля упал ниже регулируемой красной линии.

Более того, из-за неопределенности доходов в блокчейне традиционные инструменты хеджирования, такие как фьючерсные контракты, также трудно точно рассчитать, что дополнительно увеличивает риски институциональных инвесторов.

Проблема "несоответствия доходов" также широко распространена в проектах секьюритизации активов в блокчейне (ABS). Как правило, инициаторы проектов рекламируют доходы, полностью соответствующие базовым активам, но на практике часто возникают задержки или несоответствия.

Данное явление подчеркивает важную проблему, с которой сталкивается технология блокчейна в финансовых приложениях: как обеспечить, чтобы денежные потоки цепочечных активов точно и своевременно отражали фактические показатели активов. Решение этой проблемы требует не только технологических прорывов, но и необходимости создания более совершенной системы управления цепочечными активами.

Для институциональных инвесторов, при рассмотрении инвестиций в цепочечные активы, помимо внимания к качеству базовых активов, необходимо особенно обратить внимание на синхронность и предсказуемость денежного потока. Только когда эти вопросы будут эффективно решены, цепочечные активы смогут действительно завоевать предпочтение институциональных инвесторов, что, в свою очередь, будет способствовать развитию всей отрасли.