Токенизация попадает в заголовки, инфраструктура решает, кто победит

Интерес к токенизации реальных активов способствовал росту рынка до оценки в $23 миллиард долларов в 2025 году. Тем не менее, дальнейший успех зависит от надежной инфраструктуры.

Резюме

• Токенизация набирает популярность — Coinbase, JP Morgan, Citi, Franklin Templeton и Goldman Sachs запускают пилотные проекты — но усилия остаются изолированными и фрагментированными.
• Пробелы ликвидности и несогласованная инфраструктура угрожают прогнозу Всемирного экономического форума $4T по токенизированным активам к 2030 году.
• Стратегические альянсы ( например, Chainlink с DTCC, Securitize с Ethena) демонстрируют прогресс, но рискуют создать зависимость без истинной интероперабельности.
• Реальный прорыв будет достигнут благодаря единой, инклюзивной, сквозной инфраструктуре, которая интегрирует хранение, соблюдение, расчет и ликвидность на институциональном уровне.

Сдвиг к токенизации в последнее время набрал обороты, когда Coinbase подала заявление в SEC на предложение токенизированных акций, а JP Morgan осуществила $500 миллион токенизированных сделок с казначейскими облигациями. Однако этот импульс не приведет к масштабированию, если инфраструктура не успеет за ним, и именно здесь все движение может споткнуться.

Всемирный экономический форум прогнозирует, что токенизированные активы могут привлечь $4 триллион к 2030 году, но разрывы ликвидности и непоследовательные стандарты угрожают принятию.

Фрагментация задерживает обещание токенизации

Обещание токенизации уже очевидно. Крупные финансовые игроки далеко продвинулись за пределы белых книг и доказательств концепций. Citigroup проводит токенизацию депозитов торгового финансирования. Franklin Templeton управляет фондом денежного рынка на публичных блокчейнах. Goldman Sachs выпустил цифровые облигации, в то время как IBM исследует токенизацию патентов.

Какова общая нить, связывающая их? Эти усилия остаются изолированными.

Экосистема все еще представляет собой пэчворк нишевых решений, лишенных бесшовной интероперабельности. В отчете Deloitte говорится, что 56% институциональных инвесторов указывают на фрагментированную инфраструктуру как на барьер для принятия блокчейна. Это создает изолированность ликвидности, ограничивая привлекательность токенизированных активов для банков, стремящихся к эффективному расчету.

В ответ наблюдается рост стратегических альянсов. Chainlink и Депозитарный траст и клиринговая корпорация тестируют кросс-чейн интероперабельность. Securitize работает с Ethena над токенизацией стабильных монет с доходностью. Эти партнерства обнадеживают, но также раскрывают более глубокую правду – на данный момент никто не построил инфраструктуру для независимой работы. Этот вакуум открывает дверь более широкой проблеме: монополизации.

Балансировка роста с разнообразием инфраструктуры

Централизованные обмены играют ключевую роль в видимости проектов через листинг токенов. Их способность предоставлять ликвидность, обеспечивать доступ и способствовать рыночному доверию является основополагающей для экосистемы цифровых активов.

Тем не менее, по мере развития токенизации существует параллельная необходимость в обеспечении разнообразия и доступности инфраструктуры. В основе токенизации лежит обещание расширения доступа к финансовым возможностям. Чтобы полностью достичь этого, экосистема должна строить инклюзивную, совместимую инфраструктуру.

Стратегические партнерства остаются критически важными для проектов на ранней стадии, но без более разнообразной инфраструктуры эти партнерства могут привести к зависимостям вместо долгосрочной силы. Глобальные регуляторные инициативы, такие как Регламент ЕС о рынках криптоактивов, который вводит правила конкуренции, направлены на поддержание справедливости. По мере зрелости экосистемы отрасль должна предпринимать активные шаги, чтобы токенизация соответствовала своим основным ценностям децентрализации и инклюзивности. Приоритизируя открытость, поощряя разнообразие инфраструктуры и поддерживая честную конкуренцию, мы можем построить будущее, в котором как крупные учреждения, так и новые игроки будут процветать.

Криптоиндустрия часто отмечает отсутствие разрешений, однако она контролируется меньшинством. Хотя это может привлечь регуляторов или учреждения в краткосрочной перспективе, настоящая возможность заключается в создании систем, которые избегают дисбаланса власти.

Токенизация требует полного стека инфраструктуры

Институты не хотят множества поставщиков. Они хотят инфраструктуру, которая просто работает. Это означает интегрированные решения для хранения, соблюдения, эмиссии, расчета, конфиденциальности и ликвидности. Не лоскутное одеяло, а единая платформа.

Ранние версии этого уже принимают форму. Платформы, такие как Securitize, предлагают инструменты управления жизненным циклом для токенизированных ценных бумаг. Другие, такие как Provenance и RedSwan, предоставляют токенизацию как услугу для недвижимости и частного капитала. Это значительные шаги, но их недостаточно. Рынку нужно более амбициозное, сквозное архитектурное решение.

Чтобы разблокировать все преимущества токенизации, строителям необходимо прекратить работу в изоляции. Необходимы интероперабельные системы, которые могут соответствовать требованиям институционального уровня в масштабах — надежно, безопасно и с соблюдением норм.

Потому что токенизация не просто функция блокчейна, это основа для следующего поколения финансовой инфраструктуры.

Единый путь вперед

Токенизация $4 триллионный потенциал зависит не от заголовков или пилотных проектов. Он зависит от единой инфраструктуры, которая объединяет хранение, соблюдение, конфиденциальность и ликвидность.

Мы не достигнем этого будущего через краткосрочные альянсы или циклы хайпа. Победителями на следующем этапе токенизации не будут те, кто доминирует в заголовках. Это будут те, кто строит прочную, совместимую и инклюзивную инфраструктуру.

! Маркос Вириато

Маркус Вириато

Маркус Вириато является соучредителем и генеральным директором Parfin, финтех-компании, предоставляющей услуги хранения цифровых активов и решения на основе блокчейна для финансовых учреждений. Parfin признан и поддерживается лидерами отрасли, такими как Accenture Ventures и Framework Ventures. Под его руководством Parfin разработал Rayls, разрешённый блокчейн, совместимый с EVM, который в настоящее время тестируется в качестве слоя конфиденциальности для цифровой валюты центрального банка Бразилии, Drex. Ранее он был партнером в BTG Pactual, одном из крупнейших инвестиционных банков Латинской Америки.