Рынки выглядят тяжелыми.

Ликвидность нестабильна, ротации поверхностные, а заголовки, которые раньше вызывали мгновенные ралли, едва ли двигают цену.

Вот тогда вы увидите, что на самом деле удерживает.

Некоторые протоколы демонстрируют, что могут выдерживать медвежий тренд не за счет хайпа, а благодаря инфраструктуре, которая продолжает генерировать потоки, активность и спрос.

➥ Четыре имени выделяются в данный момент:

• @FalconStable
• @Lombard_Finance
• @arbitrum
• @Mantle_Official

1. Фалькон Финанс

Большинство стейблкоинов конкурируют в одном измерении: защита пега.
$USDf от @FalconStable отличается. При предложении в $1,8 млрд он уже подключен к Pendle, Morpho и крупным биржам.

Важно не эмиссия, а расчет.

$USDf закрепляет глубокие ликвидные пулы, очищает рынки с плечом и предоставляет предсказуемую механику выкупа, которой доверяют распределители.

Вот почему $USDf переходит от стейблкоина к слою расчетов для DeFi.

В условиях цикла, когда рост, вызванный выбросами, коллапсирует, потоки Falcon остаются стабильными: они обусловлены утилитарностью, а не субсидиями.

2. Ломбард Финанс

$LBTC от @Lombard_Finance является образцом устойчивости. Его рыночная капитализация сейчас составляет $1,5 млрд (14K $LBTC), обеспечивая 1% дохода в биткойнах.

Более важно то, что он не бездействует: $LBTC развернут на Solana и уже проходит через Drift, Meteora, Kamino и более 70 интеграций.

И на прошлой неделе Lombard добавил второй столп: $BARD. Токен управления был запущен через Buidlpad с переподпиской на 1400% (~$95M в заявках). Этот запуск показывает, что спрос существует не только на доходность $BTC, но и на соответствие более широкой капитальной системе Lombard.

Основная мысль: Ломбард эволюционировал из обертки $BTC в платформу капитальных рынков для Биткойна. $LBTC предоставляет залог, $BARD закрепляет управление и стимулы.

3. Арбитраж

@arbitrum остается доминирующим L2 по активности. Даже в более спокойные месяцы его ежедневные объемы трудно игнорировать: DEX $450M, перпеты $400M за последние 24 часа.
Объем стейблкоинов вырос до 3,6 млрд долларов, а пользовательская активность стабильна: 290 тыс. активных кошельков и 2,8 млн транзакций в день.

Основная идея: когда пользовательские потоки становятся выборочными, они консолидируются на цепочках, которые уже обладают глубиной ликвидности. Преимущество Arbitrum заключается не в его секвенсоре, а в гравитационном колодце ликвидности, который удерживает строителей на плаву.

4. Мантию

@Mantle_Official является одним из немногих L2, которые могут позволить себе играть в долгую.
Обеспеченный казной более 3,9 миллиарда долларов, он уже обеспечил 2,2 миллиарда долларов TVL, с 835 миллионами долларов в деривативах $ETH и 637 миллионами долларов в стейблкоинах на блокчейне.

Его токен ликвидного стекинга $mETH добавляет еще один уровень устойчивости; якоря потоки рестейкинга и возвращается обратно в интеграции DeFi.

Казначейство — это не просто неиспользуемый капитал; это стратегическое топливо, поддерживающее ликвидность и рост экосистемы без зависимости от наемных стимулов.

Основная мысль: в то время как большинство L2 стремятся к временной популярности за счет эмиссии, Mantle строит долговечность через финансовую устойчивость + модульную архитектуру.

➥ Распознавание шаблонов

Разные категории: стейблы, роллапы, BTCFi, модульные L2, но с одной и той же ДНК: устойчивость через обратные связи и структурные рвы.

• @arbitrum притягивает капитал, потому что у него есть ликвидная гравитация.

• @Lombard_Finance растет, потому что его залог продуктивен и связан с механизмами управления.

• @FalconStable регулирует потоки, потому что он встроен в рынки с плечом + клиринг.

• @Mantle_Official выживает, потому что у него достаточно капитала, чтобы пережить более слабые L2 и превратить казну в устойчивость экосистемы.

Когда макроэкономика ослабляется, это те системы, которые удерживают дно.

➥ Заключение

Если бы я сегодня распределял капитал убеждений, я бы проигнорировал шум, преследующий краткосрочную скорость.
Важно, может ли протокол превратить скрытый спрос в стабильные потоки и создать защитные барьеры, которые продлится через циклы.

Arbitrum, Lombard, FalconStable и Mantle делают именно это.
И в таких циклах именно тихие строители в конечном итоге пишут следующий нарратив.