На фоне слухов о том, что Китай планирует продвигать «стейблкоин юаня», бывший глава Народного банка Китая (Центрального банка) Чжоу Сяочуа предупреждает о потенциальных рисках стейблкоинов с «6 основных направлений», особенно подчеркивая, что Центральный банк должен быть настороже в отношении рисков «чрезмерного выпуска валюты» и «высокого кредитного плеча».
"Форум сорока финансовых экспертов Китая" вчера (27 числа) опубликовал содержание выступления Чжоу Сяочуа на закрытом семинаре в июле, под заголовком "Многоаспектный подход к анализу стейблкоинов". Чжоу Сяочуа отметил, что текущие обсуждения стейблкоинов ведутся только с одной точки зрения, и для того, чтобы сделать выводы о функционировании стейблкоинов и их будущем, необходимо рассматривать вопрос с разных углов.
Один. Перспектива Центрального банка: предотвращение сверхэмиссии валюты и высоких кредитных плечей
Чжоу Сяочжуань отметил, что с точки зрения Центрального банка, стейблкоин представляет собой две основные риски, которые необходимо учитывать: во-первых, это «необоснованное (избыточное) эмитирование валюты» со стороны эмитента без достаточной резервной поддержки; во-вторых, это «высокий левередж», то есть функционирование после эмиссии может привести к эффекту мультипликации денежного происхождения.
Чжоу Сяочжуна отметил, что у некоторых эмитентов стейблкоинов может не быть достаточных резервов, и они могут использовать такие механизмы, как кредитование, залог и торговля активами, чтобы создать мультипликативный эффект, что приводит к рискам банкротства, которые значительно превышают пределы резервов, и существующие правила явно недостаточны для управления производными и увеличением.
Он считает, что управление резервами стейблкоинов должно осуществляться Центральным банком или аккредитованными Центральным банком организациями, иначе это будет вызывать сомнения; одновременно необходимо, чтобы регуляторы проводили статистику и расчеты фактического объема обращения уже выпущенных стейблкоинов, иначе невозможно будет определить возможный масштаб рисков погашения. Увеличение мультипликативного эффекта стейблкоинов также предоставит возможности для мошенничества и манипуляций на рынке.
Два. Перспектива финансовых сервисов: реальная потребность в децентрализации и токенизации
В отношении финансовых сервисов Чжоу Сяочжуа напомнил, что внешние наблюдатели должны трезво оценивать реальные потребности в «децентрализации» и «токенизации». Он подчеркнул:
Не все виды финансовых активов подходят для токенизации, и не все финансовые услуги подходят для децентрализации.
Чжоу Сяочжуан привел пример, заявив, что розничные платежи в Китае и Азии уже достигли высокой эффективности благодаря мобильным платежам, цифровому юаню и быстрому трансграничному платежу. На сегодняшний день централизованная система управления счетами все еще демонстрирует хорошую применимость, однако "замена системы платежей на основе счетов на полную токенизацию недостаточно обоснована."
Три. Перспектива платежной системы: технические пути и проблемы соблюдения норм
Что касается обновления платежной системы, Чжоу Сяочжу считает, что нельзя смотреть только на эффективность, необходимо также учитывать безопасность и соблюдение норм. Включая такие элементы соблюдения, как идентификация личности (KYC), борьба с отмыванием денег (AML), борьба с финансированием терроризма (CFT) — все это вызовы, с которыми должен сталкиваться стейблкоин. Он откровенно заявил, что в настоящее время у бизнесов по платежам стейблкоинов есть явные недостатки в соблюдении норм.
Четыре, Рынок с точки зрения торговли: манипуляции на рынке и защита инвесторов
На уровне рыночной торговли Чжоу Сяочжуань напомнил, что на рынке стейблкоинов уже возникали случаи манипуляций с ценами и мошенничества. Однако в рамках улучшенной существующей институциональной структуры, будь то американский законопроект «Талант», соответствующие положения Гонконга или регуляторные нормы Сингапура, эти проблемы пока не решены удовлетворительным образом.
Чжоу Сяочжуа отметил, что если еще не удается эффективно предотвратить манипуляции на рынке, то привлечение неквалифицированных инвесторов только увеличит риски.
На микроуровне поведения Чжоу Сяочжао отметил, что эмитенты стейблкоинов чаще всего являются коммерческими организациями, стремящимися к получению прибыли, однако некоторые функции платежной системы относятся к инфраструктуре и общественным услугам и не должны полностью контролироваться коммерческими интересами.
Он считает, что необходимо рассмотреть мотивацию всех участников и четко определить, какие области подходят для рыночных субъектов, а какие относятся к инфраструктурной природе; одновременно также следует быть осторожными с риском чрезмерного использования стейблкоинов для спекуляции с активами, отклонение в этом направлении может привести к мошенничеству и нестабильности финансовой системы.
Шесть. Перспектива обращения: циклический механизм от выпуска до выкупа
В конце, Чжоу Сяочжуан напомнил, что при отсутствии достаточного спроса на рынке, стейблкоин может не войти в эффективное обращение, то есть может случиться так, что получили лицензию на выпуск, но не смогут её реализовать; если основная линия использования для платежей не будет эффективной, то вход стейблкоина в обращение будет чрезмерно зависеть от спекуляций на виртуальных активов, что вызовет опасения по поводу его здоровья.
Кроме того, стейблкоин используется как временное платежное средство во время交易, а также как инструмент сохранения стоимости на определенный период, что влияет на объем стейблкоинов на рынке после их выпуска.
Отказ от ответственности: данная статья предназначена только для предоставления рыночной информации, все содержимое и мнения предназначены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией, не отражают мнение и позицию Blockchain. Инвесторы должны самостоятельно принимать решения и осуществлять сделки, автор и Blockchain не несут никакой ответственности за прямые или косвенные убытки, возникшие в результате сделок инвесторов.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
«Стабильная монета юаня» на подходе? Чжоу Сяочжуань всесторонне анализирует риски с «6 точек зрения»
На фоне слухов о том, что Китай планирует продвигать «стейблкоин юаня», бывший глава Народного банка Китая (Центрального банка) Чжоу Сяочуа предупреждает о потенциальных рисках стейблкоинов с «6 основных направлений», особенно подчеркивая, что Центральный банк должен быть настороже в отношении рисков «чрезмерного выпуска валюты» и «высокого кредитного плеча».
"Форум сорока финансовых экспертов Китая" вчера (27 числа) опубликовал содержание выступления Чжоу Сяочуа на закрытом семинаре в июле, под заголовком "Многоаспектный подход к анализу стейблкоинов". Чжоу Сяочуа отметил, что текущие обсуждения стейблкоинов ведутся только с одной точки зрения, и для того, чтобы сделать выводы о функционировании стейблкоинов и их будущем, необходимо рассматривать вопрос с разных углов.
Один. Перспектива Центрального банка: предотвращение сверхэмиссии валюты и высоких кредитных плечей
Чжоу Сяочжуань отметил, что с точки зрения Центрального банка, стейблкоин представляет собой две основные риски, которые необходимо учитывать: во-первых, это «необоснованное (избыточное) эмитирование валюты» со стороны эмитента без достаточной резервной поддержки; во-вторых, это «высокий левередж», то есть функционирование после эмиссии может привести к эффекту мультипликации денежного происхождения.
Чжоу Сяочжуна отметил, что у некоторых эмитентов стейблкоинов может не быть достаточных резервов, и они могут использовать такие механизмы, как кредитование, залог и торговля активами, чтобы создать мультипликативный эффект, что приводит к рискам банкротства, которые значительно превышают пределы резервов, и существующие правила явно недостаточны для управления производными и увеличением.
Он считает, что управление резервами стейблкоинов должно осуществляться Центральным банком или аккредитованными Центральным банком организациями, иначе это будет вызывать сомнения; одновременно необходимо, чтобы регуляторы проводили статистику и расчеты фактического объема обращения уже выпущенных стейблкоинов, иначе невозможно будет определить возможный масштаб рисков погашения. Увеличение мультипликативного эффекта стейблкоинов также предоставит возможности для мошенничества и манипуляций на рынке.
Два. Перспектива финансовых сервисов: реальная потребность в децентрализации и токенизации
В отношении финансовых сервисов Чжоу Сяочжуа напомнил, что внешние наблюдатели должны трезво оценивать реальные потребности в «децентрализации» и «токенизации». Он подчеркнул:
Чжоу Сяочжуан привел пример, заявив, что розничные платежи в Китае и Азии уже достигли высокой эффективности благодаря мобильным платежам, цифровому юаню и быстрому трансграничному платежу. На сегодняшний день централизованная система управления счетами все еще демонстрирует хорошую применимость, однако "замена системы платежей на основе счетов на полную токенизацию недостаточно обоснована."
Три. Перспектива платежной системы: технические пути и проблемы соблюдения норм
Что касается обновления платежной системы, Чжоу Сяочжу считает, что нельзя смотреть только на эффективность, необходимо также учитывать безопасность и соблюдение норм. Включая такие элементы соблюдения, как идентификация личности (KYC), борьба с отмыванием денег (AML), борьба с финансированием терроризма (CFT) — все это вызовы, с которыми должен сталкиваться стейблкоин. Он откровенно заявил, что в настоящее время у бизнесов по платежам стейблкоинов есть явные недостатки в соблюдении норм.
Четыре, Рынок с точки зрения торговли: манипуляции на рынке и защита инвесторов
На уровне рыночной торговли Чжоу Сяочжуань напомнил, что на рынке стейблкоинов уже возникали случаи манипуляций с ценами и мошенничества. Однако в рамках улучшенной существующей институциональной структуры, будь то американский законопроект «Талант», соответствующие положения Гонконга или регуляторные нормы Сингапура, эти проблемы пока не решены удовлетворительным образом.
Чжоу Сяочжуа отметил, что если еще не удается эффективно предотвратить манипуляции на рынке, то привлечение неквалифицированных инвесторов только увеличит риски.
Пять. Микроскопическая перспектива: Мотивация сторон-участников
На микроуровне поведения Чжоу Сяочжао отметил, что эмитенты стейблкоинов чаще всего являются коммерческими организациями, стремящимися к получению прибыли, однако некоторые функции платежной системы относятся к инфраструктуре и общественным услугам и не должны полностью контролироваться коммерческими интересами.
Он считает, что необходимо рассмотреть мотивацию всех участников и четко определить, какие области подходят для рыночных субъектов, а какие относятся к инфраструктурной природе; одновременно также следует быть осторожными с риском чрезмерного использования стейблкоинов для спекуляции с активами, отклонение в этом направлении может привести к мошенничеству и нестабильности финансовой системы.
Шесть. Перспектива обращения: циклический механизм от выпуска до выкупа
В конце, Чжоу Сяочжуан напомнил, что при отсутствии достаточного спроса на рынке, стейблкоин может не войти в эффективное обращение, то есть может случиться так, что получили лицензию на выпуск, но не смогут её реализовать; если основная линия использования для платежей не будет эффективной, то вход стейблкоина в обращение будет чрезмерно зависеть от спекуляций на виртуальных активов, что вызовет опасения по поводу его здоровья.
Кроме того, стейблкоин используется как временное платежное средство во время交易, а также как инструмент сохранения стоимости на определенный период, что влияет на объем стейблкоинов на рынке после их выпуска.
Отказ от ответственности: данная статья предназначена только для предоставления рыночной информации, все содержимое и мнения предназначены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией, не отражают мнение и позицию Blockchain. Инвесторы должны самостоятельно принимать решения и осуществлять сделки, автор и Blockchain не несут никакой ответственности за прямые или косвенные убытки, возникшие в результате сделок инвесторов.